谷超
回顾2024年，面对国内外环境不确定性，我国经济实现了主要预期目标任务，尤其是推动经济实现质的有效提升，高质量发展取得明显成效。2025年以来，国内经济延续复苏态势，制造业景气度逐渐回升。但从4月份开始，国内宏观经济受到外部贸易环境变化的影响，制造业景气水平有所回落。
今年政府工作报告中提出的第一项任务是大力提振消费，全方位扩大国内需求；第二项是因地制宜发展新质生产力，推动科技创新和产业创新融合发展，做大做强先进制造业，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端及智能制造装备。可以看出国家政策已经做好了应对外需疲弱的准备，计划使内需成为拉动经济增长的主动力和“稳定锚”。
外部环境错综复杂，近期，中美贸易谈判取得了实质性进展，双方发表日内瓦经贸会谈联合声明，承诺关于4月2日之后所加的所有关税中，双方各自保留10%关税，24%的关税暂停3个月，其他加征的关税取消。
此次联合声明充分说明，之前极高的关税水平是中美双方都不希望看到的，是两国在百年变局背景下，以务实姿态进行的战术性调整。但这一成果并不意味着中美之间结构性矛盾的实质消解，未来通过谈判，关税水平仍有可能出现变化。这次谈判是一次好的开始，预计未来在贸易方面将会是持久战，有可能会“边打边谈”，时有反复。
目前看来，我国出口关税整体水平可能有所上涨，但涨幅可控；预计我国贸易总额在全球市场中的份额占比不会出现大的波动，整体影响有限。
在全球主要经济体中，我国对外贸的依赖水平相对较低，并非出口导向型经济体。2006年是我国对外贸依赖水平较高的时期，当年我国出口金额占GDP的比重达到34.9%，而2024年我国出口金额占GDP的比重仅为18.9%，低于全球国家出口（货物与服务）占GDP比重的平均水平（约29%）。
预计我国会借此机会加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，大力提振消费，全方位扩大国内需求以对冲外需的影响。可以看到，在很多领域，如人工智能、新能源、高端装备制造、生物医药等行业，中国的优秀企业正在迅速成长。尤为可喜的是，国内优秀企业在生成式AI和智能辅助驾驶领域都取得明显突破，显示出我国在工程师红利与巨大内需市场的加持下实现了厚积薄发，在相关领域达到全球领先水平。
DeepSeek的突破让生成式AI的算力成本大幅下降，用户数量明显提升，大大提升了我国在生成式AI领域的自主可控能力。智能辅助驾驶领域的突破标志着新能源汽车发展进入下半场——智能化，智能辅助驾驶能力有望快速渗透到10~20万元价位的家用车，带来国产汽车厂商全球市场份额的持续提升。
我们相信以上技术革新只是开始，未来中国必将涌现出一批在全球市场具备核心竞争力的优质企业。展望未来，国内经济有望逐渐复苏，优质企业将迎来价值重估，我们将竭尽全力挖掘优质企业的投资机会，力争为持有人创造可持续的价值回报。
（作者系农银汇理投资部副总经理、基金经理） （CIS）
