中国基金报记者 陆慧婧
Wind数据显示，截至9月8日，公募FOF总规模为1437.18亿元，相比2022年2月时的2339.62亿元阶段性高点有所回落。今年以来，多只FOF触发清盘，引发市场关注。
对此，业内人士并未回避问题，他们坦言，最近几年市场持续调整，导致FOF出现净值回撤，引发规模缩水。同时，受制于发展时间较短，多资产配置的优势也没有充分展现。他们也建议投资者理性长远看待FOF的市场价值，给FOF多一些时间来证明自己。
公募FOF规模近年出现下滑
与前几年的高速发展相比，最近几年公募FOF规模出现波动。
Wind数据显示，2021年2月末，公募FOF总规模首次突破1000亿元大关；同年11月末，总规模迅速突破2000亿元；2022年2月，总规模进一步攀升至2339.62亿元的阶段性高点。不过，截至9月8日，公募FOF总规模为1437.18亿元，相比此前的高点回落近四成。
“权益市场长期震荡，不少公募FOF都有主动权益基金的配置比例（下限）限制，同时有业绩基准做考核，因此，不会做幅度特别大的择时操作，仍以做相对收益为主。外加权益市场轮动速度加快等特点，对偏配置思路的FOF产品来说短期影响大，导致FOF规模有所回落。”盈米基金研究院量化研究员张琦炜说。
南方基金FOF投资部总经理、基金经理李文良坦言，受制于发展时间较短，FOF利用多资产实现更高夏普比例优势的可能性还没有充分展现出来。
他指出，首先，近几年，有分散风险作用的大宗商品价格整体上受全球经济走弱的影响，没有表现出持续性的上涨态势，这在CTA市场众多产品表现弱势中可见一斑。其次，在海外权益市场估值普遍不低的背景下，重配海外权益的FOF管理人也不多，因此，未能受益于海外权益市场相对强势的表现。这些因素导致FOF独特的优势未能充分发挥，遭遇了非FOF产品过度依靠单一或者少数资产的窘境。而且，FOF的发展时间较短，投资者对这类复杂产品的认识还有待深化，进一步造成了当下的困难。
他认为，多资产、多策略在FOF实践中能复制其在理论中提高风险收益比的机制，随着时间的推移，终将收获更多投资者的信任，使得FOF行业重回良性发展的轨道。
兴证全球基金FOF团队分析称，一方面，FOF投资以A股股票和债券投资为主，近年来市场波动引起部分产品净值波动，使得FOF的赚钱效应未能充分发挥，影响了部分投资者信心及再投资的意愿；另一方面，国内FOF产品在公募市场上相对年轻，投资者对其接受程度不及传统公募产品，仍需时间去帮助投资者真正理解FOF产品及其长期配置的价值。
给FOF多一些时间来证明自己
Wind数据显示，截至二季度末，FOF总规模占全部基金规模比重仅0.45%，与其他类型基金相比，FOF规模占比并不算高。
排排网财富理财师李燕则认为，公募FOF子策略较多，不相关性子策略组合在平滑净值曲线的同时，也会在牛市里面无法给投资人较高收益，即便熊市里面可能少跌或略有收益，但整体来看客户很难对这类产品留下“印象分”。不过，她仍相信，未来有实力的组合基金管理人能够靠长期稳定业绩赢得投资人的信任。
一位业内人士也直言，业绩表现欠佳是FOF规模难以扩大的主要原因，加上养老FOF等特定类型的FOF产品业绩承压，进一步影响其吸引大规模资金。他建议，在当前收益率中枢下行的背景下，稳健、绝对收益策略可以作为FOF的主要目标。在大类资产战术配置层面上减少风险暴露，主动暴露时尽量确保收益有一定的“安全垫”。此外，目前FOF专业人才短缺和投研能力不足，需要进一步培养FOF投研人才和加强投研体系的建设，从而提升FOF的投资质量和业绩表现。
在交银多元资产团队看来，近几年，整个基金的规模都在收缩，市场缺乏增量资金，FOF规模随之下滑。但更重要的是FOF运作也存在一些值得精进的地方，从实践来看，FOF在资本市场震荡中没有实现理想的赚钱效应。
交银多元资产团队表示，站在当下看，在经历了市场的历练后，对于怎样发挥FOF的优势、怎样更好地控制波动，FOF管理人都有了更深刻的见解。“FOF管理人未来也会持续努力，发扬FOF产品的特色优势，也希望市场能够给FOF一些时间来证明自己。”
