中国基金报记者 方丽 陆慧婧
一边是规模蒸蒸日上的“泼天富贵”，一边是“卷到飞起”的竞争态势，当前的ETF市场可谓热辣滚烫。
ETF被视为基金规模增长“密码”，公募巨头在这项业务上不遗余力拼人力、拼物力、拼财力。在宽基ETF、主流行业ETF等存量市场已是红海的情况下，各路机构需要在增量市场一决高下。
业内人士表示，基金公司必须走差异化创新、全品类布局、精细化营销之路，在产品、发行、营销、投教等多维度发力，去征战ETF的“星辰大海”。
继续大力创新
海外市场以ETF为代表的被动投资盛行，国内这一领域也在迅速发展，股票ETF规模突破2万亿元或仅仅是个开始。
作为ETF大厂，华夏基金表示要继续引领ETF产品创新，产品线布局主攻三个方向：一是搭建多层次的宽基指数产品结构，充当资产配置底层工具；二是具有长期投资价值的行业主题指数产品；三是特征鲜明的策略指数产品。
“我们在后续的产品布局上，一方面会紧跟市场发展动态，倾听市场需求，努力挖掘具有投资价值的指数，开发优质且差异化的产品；二是挖掘现有存量产品的潜力，早期布局的一些产品在新时代可能被赋予新的内涵和意义。对于能够真正为投资者创造长期价值的产品，我们都会积极地开展持续营销，系统性优化完善产品结构，提升产品竞争力。”华泰柏瑞基金指数投资部副总监谭弘翔同样非常重视创新。
国泰基金表示，未来ETF的发展可能会聚焦在产品创新上。目前，宽基ETF、主流行业ETF等市场基本已是“红海”，需要在增量市场里动脑筋，加大在产品创新上的资源投入，包括ETF管理团队的搭建和完善、ETF的营销推广以及ETF专业销售团队的培养等，配合基金的精细化管理，精心打造更多创新ETF产品。“未来将继续以‘大类资产配置+行业配置’精耕ETF产品，持续布局行业ETF、宽基ETF、增强型ETF、SmartBeta类ETF、债券ETF等多类型产品。”
还有一些基金公司计划走差异化竞争之路。景顺长城基金表示，争取做到产品线上的“人无我有、人有我精”，除了提供一系列基准ETF标的之外，将在境外产品和Smart Beta产品方面持续发力。
此外，也有不少基金公司重在布局“长坡厚雪”领域。嘉实基金表示，未来将秉承“长坡厚雪”思路，在产品布局和创新上做到广度与深度兼备，一方面持续做大做强宽基指数，另一方面积极布局更具业绩锐利度的主题行业指数。
华宝基金也表示，布局“长坡厚雪”赛道，不应该仅考虑市场热点方向，而是要从左侧把握赛道机遇，拉长投资时间周期，为投资人提供优质赛道指数投资品种。
首发+保有
从需求出发构建ETF生态圈
围绕ETF的方方面面都成为基金公司发力的方向。业内人士表示，从投资者实际需求出发，去构建ETF生态圈，将是业务发展的重点。
“首发和保有两方面工作都非常重要。其中，做好保有是打造ETF生态圈的本质，而一个良好的生态圈，其着力点、落脚点最终要落实到四个字——真实需求。”国泰基金人士表示。
上述人士进一步表示，“真实需求”可以是配置的需求，也可以是交易的需求，但一定是真实的，不然只是靠做市商和套利客户申赎，能带来的仅仅是阶段性繁荣。要发展ETF，需要真正让投资者认识到ETF的价值，吸引更多投资者主动进行长期配置或者阶段性交易。
“我们会深入了解投资者，满足不同类型投资者的需求。当前在ETF生态圈中，个人投资者已是产品流动性和规模的主要来源，也是我们工作的重中之重。尤其当ETF规模较小时，个人投资者可以成为ETF的‘火种’。同时，我们也会把机构投资者分成不同的类型，进行不同业务模式的合作和做好相应的服务。”国泰基金人士表示。
谭弘翔认为，投资者对于ETF产品的需求日益多元化，很多诉求和想法对基金管理人来说都很有启发，是开发新产品的源动力。“未来基金管理人会从适合自身发展方向的角度出发进行合理布局，开发优质且差异化的产品。在丰富完善市场产品供给体系的同时，创造更多的投资需求，两者相互促进，进一步推动国内ETF市场高质量发展。”
招商基金指数产品运营有关负责人也认为，投资客群的培育和壮大是ETF生态圈健康发展的核心因素，基金公司应更多地围绕投资者需求搭建服务体系。
ETF生态圈中不同机构应该有不同发力点。博时基金指数与量化投资部投资总监兼基金经理赵云阳表示，对于公募基金来说，在不断提升资产管理能力的同时，应立足专业投研能力，深入研究各类资产，前瞻性地为投资者提供更为丰富的工具产品；对于券商经纪业务来说，应探索基于资产配置理念的买方投顾模式，以客户利益为导向，做好ETF投资服务。
景顺长城则建议ETF管理人把工作重心更多地放在创新和ETF生态建设上，为客户提供效率更高的指数投资工具。ETF管理人通过与各方在投资、研发、流动性管理、客户陪伴等方面的合作，不仅可以帮助自身在ETF生态中建立自己的品牌，还能够通过ETF产品为投资人和市场带来更大的价值。
ETF制度建设仍有提升空间
权益类ETF规模不断取得突破，被动投资成为国内公募行业发展的新趋势。面对行业新一轮发展机遇，业内人士纷纷从制度及配套措施层面献计献策。
针对当前很多ETF产品交易流动性不足等现象，赵云阳建议继续优化做市商机制，深化ETF投资者教育工作，提高ETF的流动性和投资者参与活跃度。
同时，他还指出，ETF产品类型不断丰富，在产品营销机制上，建议基金管理人和渠道继续探索ETF买方投顾模式，以客户盈利为主导，做好客户服务。在引入长期资金方面，他建议研究推动将ETF纳入个人养老金产品体系。
景顺长城基金也非常关注ETF市场流动性的改善。景顺长城指出，目前ETF机构客户的参与度提升较快，对ETF的流动性、溢折价控制以及其他配套服务提出更高要求。对于机构的大额交易需求，ETF管理人应与合作伙伴加强合作，共同建设好ETF的流动性生态。
同时，景顺长城基金也期待主做市商制度、做市商考核机制、大宗交易等机制继续完善。“参考海外成熟ETF市场经验，成熟的套利机制及配套品种能够帮助流动性服务商积极参与ETF二级市场及OTC报价，建议继续优化做市商考核机制、推动更多ETF衍生品落地，配合更加全面的投资者教育，让ETF的真实交易更加活跃。”
“就跨市场ETF而言，建议在不影响现有申赎效率的情况下，加快推进将跨市场股票ETF申赎机制，由部分实物、部分现金替代的模式，改为全实物申赎模式。”招商基金指数产品运营有关负责人关注跨市场ETF申赎模式新一轮改革的进展。
在嘉实基金看来，ETF的高质量发展需要多方合力。除了政策端持续优化完善ETF申购、流动性服务等配套机制外，还需要在丰富产品供给、研究优化ETF基础制度、加强市场推广等方面持续发力；丰富ETF期权品种，完善风险管理工具。基金公司则需要加大产品创新力度、加强投资者教育，提升服务质量，更好地满足多元化投资需求。
