中国基金报记者 赵心怡
今年受市场震荡影响，投资者风险偏好呈下降趋势，渠道客户对券商资管产品的需求从高收益、高风险产品转向低波动、低风险产品，同时，更关注产品的底层资产、净值回撤、资金安全等因素。
数据显示，对比前两年，今年券商资管固收类产品占比明显上升，截至12月9日，券商资管债券型基金占比超71%，但2020年~2022年底该数据都未发生明显变化，均保持在66%~68%。
面对市场和客户需求的变化，多家券商资管业务相关负责人向本报记者分享了公司明年在产品设计上的调整和创新，“固收+”成为各家券商的主要发力点。
首创资管表示，明年在整体产品设计上会进一步拉长久期，减少期限错配；采用区间业绩报酬基准，以降低投资者对刚兑的预期，提高对产品净值波动性的认知能力；整体下调基准中枢，符合当前利率中枢不断下行的市场环境；合理安排产品发行和开放，做到时间上均匀分布。
在产品创新方面，首创资管将主要推动固收+多头策略基金，结合场外期权等工具进行尾部风险对冲，建立多资产、多策略的产品体系，力争为客户提供净值相对稳定、收益相对优异的“固收+”复合策略产品。
平安证券资管相关负责人也重点提到了围绕“固收+”的调整，包括通过对单一策略的灵活组装，实现产品端的低波“固收+”属性。在“固收+”的“+”类资产中坚持多策略、多资产的配置思路，重点配置高股息策略、量化多策略等低波动权益类资产，推动固收+场外衍生品，利用场外衍生品灵活定制的特性，挂钩特定标的并设计特定结构，以期为投资者带来更加高胜率的产品。
西部证券资产管理分公司总经理赵英华坦言，整体来看，明年或是比较艰难的一年。负债端的成本难以下降，发行端也面临较大的销售压力。从业务角度来看，集合资管计划募集不能超过200人的私募属性，从一定程度上来说制约了产品规模的发展。以集合固收类产品为例，如果一个机构想要新增300亿元左右的规模，按照单只固收产品的平均规模来算，可能需要新发近400个产品，加之券商资管很多产品具有很强的定制化特征，整个团队都面临极大的考验。
部分券商通过设立资管子公司、争取公募牌照来破解“困局”。今年获批设立券商资管子公司包括长城证券资管、华安证券资管、国联证券资管、国信资管等。临近年底，券商设立资管子公司的热情依旧高涨，例如，近期信达证券递交了专业子公司设立审批材料。信达证券在此前公告中表示，拟出资3亿元设立全资资产管理子公司，从事证券资产管理业务。此外，中信建投证券、中金公司、华创证券等券商的资管子公司也在排队申请设立中。
山西证券作为本身就拥有公募基金牌照的券商，在设立山证资管后，可开展公开募集证券投资基金管理、证券资产管理业务。对于明年的产品策略，山证资管总经理乔俊峰表示：“零售端仍然以中短期险低风险稳收益的固收产品为主；机构端以利率债和高等级信用债为突破点，提供低风险权重、低波动的产品为主；此外，加强衍生品等金融工具的运用，例如可转债、商品期货等，设计适合机构客户和高净值客户的高收益、低波动的‘固收+’产品，提升整体规模。”
