中国基金报记者 刘明
近日，中国证监会就全面实行股票发行注册制公开征求意见。多家受访券商表示，全面注册制的推出增强了资本市场的资源配置功能，提升了企业融资便利程度，加大了对经济高质量发展的支持力度。
有券商表示，本次征求意见的制度文件，普遍的意见反馈截止时间为2023年2月16日，参考创业板注册制改革的时间节奏，预计首批注册制方式发行的公司或于2023年年中在主板开始交易。
推出全面注册制的条件已具备
多家受访券商表示，注册制试点取得良好效果，推出全面注册制的条件已经具备。
国信证券经济研究所首席策略分析师王开告诉中国基金报记者，此前科创板、创业板等试点注册制改革成效显著，大幅提升了金融对科技创新企业的服务功能。科创板、创业板的上市条件具备多元化和包容性两个特征，很多优质的科技创新企业从研发、投产到盈利的周期偏长，更加灵活的准入门槛给这类企业开放绿色通道，有助于集成电路、高端制造等“卡脖子”产业及其核心环节弯道超车，促进高质量发展。
中金公司策略团队表示，截至2023年1月底，A股市场通过注册制上市的企业共1004家，总市值达9.6万亿元，占A股整体比例分别为19.8%、10.5%。其中，科创板、创业板、北交所通过注册制上市的企业分别有504家、413家、87家，市值分别为6.8万亿元、2.8万亿元、0.09万亿元。同时，监管、企业、中介机构、投资者等各资本市场参与主体对注册制理念、制度、影响理解渐深，全面实行注册制的条件已具备。
国信证券策略团队表示，全面注册制优化了发行上市条件，将大幅提升市场的包容性以及对优质企业的吸引力，有助于具有潜力的高精尖企业打开融资渠道，有助于企业中长期的稳定运行和快速健康发展，对我国经济高质量发展、产业结构转型升级有着重要意义。
中信证券研究团队表示，全面注册制打通一二级市场，加速市场存量标的优胜劣汰，加上上市门槛外升内降，“新经济”中概股集中回归，优质成长标的将在中国资本市场聚集，有利于市场长期健康发展。
兴业证券策略团队认为，全面注册制改革有望提振市场风险偏好，推动修复行情继续演绎，结构上关注券商和金融科技相关板块。
平安证券研究团队表示，第一，从市场整体来看，全面注册制落地有助于资本市场长期健康发展，更多优质企业会脱颖而出。全面注册制有助于直接融资生态的全面重塑，各板块将遵循各自定位，实现多层次的差异化发展，同时通过转板、分拆上市、并购重组等加强联系，共同推进实体经济转型，更好的满足企业发展的融资需求。第二，从结构性影响来看，成长板块与国企改革的价值机遇在加大，特别是计算机、电子、汽车及汽车零部件、电力设备、机械、军工等涉及安全与发展的新兴制造行业。
全面注册制不意味着大扩容
多家券商表示，全面注册制并不意味着降低上市门槛，也不意味着大扩容，对市场流动性和波动性影响有限。
中信证券研究团队表示，全面注册制不等同于简单降低上市门槛，其制度设计的核心依然围绕鼓励优质企业融资展开，而且券商跟投制度的落实也意味着项目选择上会更加注重企业质量筛选。此外，由于依然保持交易所审核、证监会注册的基本架构不变，上市发行的节奏整体可控，改革后对市场的流动性分流有限。
申万宏源证券策略团队也认为，注册制不意味着大扩容，上市委、重组委依然存在，通道宽度仍有限，仍要审核，只是不做价值判断，同时退市将更严格。
国信证券策略团队表示，市场扩容压力小，微观流动性虽有冲击但并不大。在征求意见稿到正式落地需要一定的时间，且注册制本身并不会放松拟上市企业质量要求，新股的供给也将是循序渐进的，市场扩容压力较小，中短期微观流动性的冲击预估有限。
申万宏源证券认为，新股上市后定价效率显著提升，研究可以更及时地创造价值。创业板注册制改革后，新股上市首日涨幅已与此前连板涨幅后的涨幅旗鼓相当，在新股询价优化后，发行定价能力也明显提升。
对于券商行业影响，中信证券表示，全面注册制实行将加速投行业务向头部券商集中。注册制让IPO业务从公权模式回归市场模式，在提高上市制度包容性的同时，也对投行的项目发掘和资产定价能力提出更高要求。为了更好的把控项目质量，与优质企业深度绑定，投行业务正在从承销保荐的单点模式，向围绕企业生命周期全链条模式转变。
