中国基金报记者 莫琳
四天之内，三家券商因为瑕疵研报而被罚。
被罚的分析师中，既有预测2060年宁德时代业绩的国信证券分析师，也有因为医美研报数据选取不严密、观点论述不严谨而被罚的兴业证券分析师。事实上，自去年5月，中证协修订了《发布证券研究报告执业规范》《证券分析师执业行为准则》后，监管层不断在研究报告质量管控、分析师发表言论管理等多方面进行规范。不少头部券商，例如中信建投、申万宏源等的分析师也因为研报质量控制和合规审查不到位，被当地证监局要求整改。
券商研报“乱象”频出
多家券商研报被罚
10月22日，深圳证监局对国信证券的3名分析师采取出具警示函的行政监管措施。
罚单显示，上述3名分析师署名的研报《宁德时代系列之二——储能篇：第二“增长曲线”的终局探讨》，对宁德时代储能业务2060年营收中枢的预测存在部分假设不够审慎，分析逻辑不够严谨的问题。
当时该报告一出来，就受到网友们的猛烈抨击，在网友们疯狂吐槽的背后，是投资者对券商研报质量的担忧。
就连一向与券商分析师交好的上市公司也加入了“吐槽”大军。去年11月上旬，爱康国宾在其官方微信公众号上实名举报国信证券两名证券分析师在一份公开发布的研报中“暗示”美年健康要和爱康国宾合并，认为该报告存在诸多虚假内容及刻意编造误导性信息。今年8月，中信建投分析师在微信朋友圈中发布有关巨星科技的研报，但巨星科技董秘却在评论区认为研报中的业绩预测太激进，直呼“公司做不到啊”。
这样新闻事件给券商研究行业带来极大影响。深圳证监局在证券期货机构监管通讯中指出，有个别证券分析师为了抓住热点个股、行业研报发布时机，压减调研、分析、撰写时间，导致研报内容出现“硬伤”，对公司声誉造成一定损害。
去年至今，已经有至少10家券商的分析师和券商被出具警示函。
记者走访多家券商研究所发现，由于券商分析师队伍年轻化，部分券商的内部培养机制不健全，合规监管不及时、不到位等，导致近年券商研报中经常有“雷人”之语。
广东一家中小券商的非银金融首席分析师透露，现在很多新的分析师，已经入职但还是没取得执业资格，甚至还有很多研报是实习生写的，基本上首席在外面路演，没有时间细看，如果质控和合规人员稍微松一点，就很可能出现问题。
北方一家大型券商的内部人士表示，卖方研究和基金分仓收入紧密相连，频繁的人员流动势必会给研究所带来经济效益和人才培养的双重损失。往往人才刚刚培养出来成为金牌分析师，在研究所准备收获经济效益的时候，就被其他券商挖走了，也造成了分析师队伍的青黄不接、良莠不齐等多重问题。
风控合规人员亟待增配
在记者走访的多家券商中，无一不提到风控合规人员的不足。上述广东地区首席分析师直言，目前券商合规人员比例太少，需要增配。很多大券商风控合规人员占比都不到1%。
随着近日上海证监局向辖区内券商下发《关于规范证券从业人员利用自媒体工具开展业务活动的通知》，多数券商认为，加强券商“自媒体”展业的监管极有可能在全国范围内开展。这更加加剧了对风控合规人员的需求。
有些券商已经在行动。如国金证券副总裁纪路告诉记者，国金为了管理旗下研究所、分析师在社会化媒体上开设的原创官方或个人账号，设置了专门的管理规范。“例如要求证券分析师主动备案其使用的与提供证券研究报告服务有关的聊天群、自媒体账号、云共享平台账号等，定期与不定期对报备情况进行检查，避免报备流于形式。”
纪路介绍，国金研究所正在进行研究3.0改革。3.0时代下，国金研究院会增加对内部投行、PE、资管、财富等内部客户的服务。通过专业研究和定价能力，提升双向赋能和相互协同，体现研究价值。此外，国金证券从社会化媒体账号的名称规范到可发布的内容范畴以及内容审核标准，再到这类账号的管理与运营，公司均有明确规定，并会定期开展自查自纠，严格落实责任追究。
