2021年5月15日，“雪球私募初夏私享会”在上海举办。在雪球私募用户中颇有影响力的十大私募管理机构齐聚私享会，从医药、科技、互联网、新能源、港美股等角度，探讨多维市场下的多重机遇。
栾天昊：雪球支持用户理性的长期持有
雪球财富业务负责人栾天昊表示，过去两年，整个基金行业发生了非常大的变化。证券类私募基金和权益类公募基金的规模都有了跨越式的提升。从2019年开始，基金投资者对于权益类资产的认申购量每个季度都在稳步往前走。但是，这种快速增长的态势从今年三月份开始出现了阶段性的转折，究其原因，是因为今年的A股市场和世界综合形势，都在持续发生着深刻的变化。
栾天昊用雪球用户的数据举例，雪球私募的用户收益排行前30%的人中，有78.3%持仓超过1年。2018年开始买私募并持有到现在的雪球用户，有83%实现持仓盈利，其平均收益达到73.8%。对于私募持有人来说，历史数据已经展示了，在群体的统计结果上来看长期持有是能够赚取超越市场的阿尔法的。
雪球财富业务负责人栾天昊
“我们希望用户的长期持有是经过理性的判断和选择的长期持有。” 栾天昊说道，雪球一直支持平台上的投资人长期持有，但同时也不希望大家是盲目的，应该是经过理性分析后的长期持有。
栾天昊表示，随着全球疫情的发展和结果发酵，全球贸易和资源对于中国整体产业链的聚焦，给中国企业带来了重要的机会。在中国的土壤里面，一定会持续涌现优秀甚至伟大的企业。在这个趋势里面，对于投资人而言，有两样东西是最稀缺的，一是优质企业的股票，二是能够辨识优质资产的认知能力。而持续的有质量的交流就是提升认知能力的重要方式，从而提升获取优质股票的几率。
在“去中介化”的信息交流建设上，过去一年，雪球上私募话题的阅读量为39亿，私募内容的相关讨论量达到20万。
寻找多维市场下的多维机遇
挖掘并持有成长股是投资圈探索如何实现永恒“成长”的重点。青骊投资合伙人、总经理苏雪晶表示，由于行业资本化加速发展，将长期看好物业和人力资源服务两个领域，同时光伏行业也是当前成长型行业。在宏观环境、市场风格极致变化时，比如去年四季度我们看到了有些行业过热的情况，就会减少它的配置，转向一些我们认为未来一年或者两年时间里持续性比较强的行业。
丹羿投资执行事务合伙人、投资总监朱亮则表示，大环境下科技强国的政策优势一直存在，将长期看好高科技行业比如模拟芯片；另一方面则关注和中产阶级消费有关的领域，比如消费品供应链、医药等大方向，且坚持长期投资。
右一：丹羿投资执行事务合伙人、投资总监朱亮
右二：青骊投资合伙人、总经理苏雪晶
医药科技领域同样受到资本市场的关注和青睐。后疫情时代，如何捕捉医药科技领域的阿尔法成为热门话题。
建平远航基金经理黄建平认为，医药行业细分度高，需求和供给相对分散，企业之间相关性较弱，机会非常多，未来会持续深耕该领域的投资。但他也提醒，一些细分赛道上也存在扎堆导致市场泡沫的局面，同时投资也要注意避开技术比较落后的企业。建平远航主要关注比较前沿的核心医药技术，比如RNAi、ADC、PROTAC、DNA编辑、细胞治疗等技术平台。黄建平认为，目前来看，这些技术基本上已经成熟了，也是投资的比较好的时点。
青侨阳光基金经理林伟表示，自己筛选医药领域好公司的标准可以概括为新、特、强。特即门槛高，比如控制特别严格的血制品领域；强是指强规模效应领域里市场规模庞大，竞争力强大的龙头公司；新即新兴企业。目前医药板块估值较高，林伟认为，关注估值归根结底就是关注可投性，未来10年医药行业仍然是高速发展阶段，分化搅动的机会也多，虽然医药目前整体估值高，但可投性依然很强。
小丰基金基金经理张小丰在医疗投资方面主要以创新药为主，他认为，2015年的医改推动中国创新药发展非常快，各种高端药品开始国产化，价格走低，促进了医疗板块的发展。创新药扎堆成为不少市场参与者担忧的问题，不过，张小丰认为，创新药扎堆竞争结果是创新药价格会大幅下降，但是依然可以支撑很大的利润。创新药扎堆本质是市场巨大的开放，中国进入创新药市场以后，带动大量海外高级人才回来创业，推动了中国科技飞速进步。
从左至右：小丰基金基金经理张小丰、建平远航基金经理黄建平、青侨阳光基金经理林伟
目前，多维市场也孕育着多重机遇。当下港美股投资将何去何从？希瓦私募执行董事、首席投资官梁宏表示自己看好中概股和美股市场。一方面，互联网行业掌握了数亿人的数据，数据在商业中很珍贵。这样来看，互联网目前的估值相对而言其实是比较低的。另一方面，互联网业务拓展性强，可以依托于流量和数据开拓更多新领域。梁宏表示，配置资产的核心有两点：一是选行业龙头，二是着重考虑政策和竞争风险。
右为希瓦私募董事长、首席投资官梁宏
复胜资产副总裁杜浩然认为A股唯一的价值就是成长，风格切换是个伪命题，归根结底，最终能够决定市场的股价涨幅的原动力一定不是所谓的风格，而是企业的盈利增长，因为风格只是短期博弈行为。目前，景气度上行的行业比如光伏和新能源汽车是我们重点关注的行业，我们会基于具体企业盈利情况找寻这里面的投资机会。
聚鸣投资研究总监、基金经理陈奇指出，消费、制造、互联网、医药、新能源，这些是我们最核心去选择的方向，也是未来5-10年，真正有机会去穿越周期的好公司可能出现的领域。第一，关注消费赛道里面龙头公司，围绕着高速成长、爆发式成长重点布局。第二，关注商业模式依然非常好的龙头性公司。第三，倾向于比较好的行业，特别是周期成长的行业里面的龙头公司。
中间：聚鸣投资研究总监、基金经理陈奇
右一：复胜资产副总裁杜浩然
对于今年的整体行情，磐耀资产创始人辜若飞认为，今年大环境偏振荡，而不像2018年是单边下行，以及2015年有一个快速估值下杀的市场。目前A股整体估值还是结构性高估，整体并不存在较大系统性风险。此外，对于市场关心的流动性拐点问题，辜若飞指出，历史上每次流动性刚刚出现拐点的时候都会有一波调整，但是真正什么时候出现“牛熊”拐点？从历史经验来看，比如2008、2011、2018年，企业盈利端上行结束时才是“牛熊”拐点。在今年行情下布局时，成长股方面，今年选股核心是找预期差比较大，景气度比较高的方向。
敦和资管基金经理吴来迪也认为，今年的市场行情不会像2018年时那么糟。但是，当市场的利率发生了一定上涨，带来风险偏好下降之后，人们更多关注成长确定性，寻找盈利确定性更高的公司。理解一个公司是否具有安全边际，主要指的是它成长的确定性。可以从这几个问题考虑：这个公司的门槛是不是比别人足够高？是不是这个行业空间足够大？是不是去往竞争终局还有很大的空间？
右一：敦和资管基金经理吴来迪
中间：磐耀资产创始人辜若飞
雪球上线至今，始终专注于权益类资产的经营管理。私募业务是雪球的重点布局领域，未来雪球私募业务将主要聚焦在三点：打破信息壁垒、匹配投资认知和建立买方服务。为用户搭建沟通交流的平台，让用户更好的理解所关注的基金管理人的投资思路、投资风格和投资逻辑，从而选择到适合自己的私募管理人及长期认同的产品，真正做到“长期净值、业绩归因、人格认知”。通过“雪球私募私享会”等各类活动的举办，雪球希望在帮助投资者连接财富的同时，与中国优质的私募管理人同行，共同创造独特且长期的价值。
