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新三板精选层挂牌交易 私募火力全开参与打新 首日如何操作现分化

2020-07-27 14:26

  中国基金报记者 房佩燕 赵婷

  

  备受瞩目的新三板精选层今天正式挂牌交易。在此之前,私募机构已火力全开,积极参与首批新三板精选层打新。

  开板第一天如何操作?有私募表示会获利止盈。也有私募表示,新三板精选层红利仍会持续,上市首日不会大举卖出,以免错失后续机会。

  私募积极打新

  私募是新三板精选层网下打新的主力军。根据私募排排网的统计,有353只私募基金现身网下配售机构名单,累计中签2478次(剔除重复中签的情况)。

  林园投资旗下58只产品参与了网下打新,共获配1.75亿元;少数派投资有37只产品参与打新,合计中签超过8800万元;易鑫安资产打中12家公司,获配金额超过2000万元。此外,昭融汇利投资、通怡投资、宁波宁聚等知名私募都在首批新三板打新中斩获颇丰。

  林园投资董事长林园介绍,原计划拿出50亿来打新,但最终没用完。“打新不需要技术含量,赚钱是大概率事件。”林园告诉记者,打新新三板精选层,配售的金额不是太大,可以把风险控制在一定范围内。“我们公司基本上都是满仓操作,打新可以增厚利润。”

  不过,私募普遍认为打新的中签率都不高。林园表示,这次中签率比他想象的要低,最后也就是1%、2%。

  易鑫安资产董事长栾鑫认为中签率与预期有一定差距,后面会根据实际情况调整策略。“从资金层面看,网下三批打新,询价申报的总资金量逐渐提升,我们的参与程度也在不断提升。”

  万吨资产基金经理王湛正告诉记者,精选层询价的难度比科创板高很多,平均入围率50%多,远低于科创板的80%。对于投资人而言,未来购买精选层打新产品可能是一个理性选择。

  新鼎资本董事长张弛透露,他拿出几百万参与线上打新,中签率在千分之五左右,也就是100万中5000,对于收益来说过低。在他看来,打新风险很低甚至是无风险,破发的概率基本为零;如果持续打新,年化收益可能有20%。但打新没有技术含量,专业投资人还是应该通过深度研究,在企业价值被充分挖掘之前投资进去,在充分挖掘之后变现退出,赚认知差异的钱。

  首批精选层企业分化大

  私募首日操作不一

  新三板精选层开市交易,投资进入真枪实弹阶段。栾鑫表示,首批32家企业主要分布在TMT、医药、设备、新材料等领域,也有一些传统行业,如家具制造、燃气供应等。从定价情况看,发行PE(2019扣非静态,发行后)平均为32X,中位数25X,个股之间分化较大。

  鑫疆投资董事长高金杰认为,32家公司总体质量不错,但在新三板的优质企业里面只能算是中等或中上,“净利润一个亿以上的只有4家左右”。

  和科创板相比,精选层涨跌幅空间更大,达到30%,首日不设涨跌幅限制。不少私募表示首日如果大涨会选择卖出。

  久久益资产董事长吴军告诉记者,目前持有5家公司,如果今天涨幅超过止盈线,会考虑减持部分或全部。除了持有的公司之外,如果其他公司满足他的购买条件,也会买进。

  林园告诉记者,会根据实际交易情况做决定。“亏了不卖,赚多了就卖”。

  栾鑫则表示会根据对公司未来成长性的判断,参考市场风格,做出具体操作。

  此前已关注并布局新三板较长时间的私募,则更多的选择坚守。

  张弛告诉记者,今天他们有8个票开板交易,其中6家是在创新层时便已布局的,他的计划是继续持有。“我们的基金是五年期产品,不会在首日卖出。而且,精选层后续还会有更多资金进入,最新消息说公募也可以全仓买新三板精选层,资金链会相当宽裕。而好标的是稀缺的,只有持有才能赚大钱,频繁倒仓是赚不到钱的。我们就坚定地持有,至少等到基金翻倍,再考虑卖掉一半”。

  张弛告诉记者,新鼎资本从2019年的11月份到现在已经发了4只新三板精选层基金,合计规模超过两亿。他们唯一的投资策略就是在创新层里找最有可能快速进入精选层的票,挑选科技含量高的标的提前埋伏。他表示,关注新三板已经7年了,近1200家创新层企业,他会一家家拜访、电话联系或走访,分析哪些最有可能去精选层,而不会等到公告出来之后再布局。在张弛看来,其中真正有投资价值的可能只有100多家。

  高金杰也告诉记者,首批公司中有几家他持有的比例较高。上市首日不会大举卖出,以免错失机会。可能也会有选择性地参与几家未持有的优质企业。

  王湛正表示,优质公司值得中长期持有。没持有的好公司,他们也会在价格合理的情况下适当参与。在他看来,首批32家企业从财务角度来看和创业板科创板企业差别不大,而公司投资价值差别很大,基本上好中差各占三分之一。

  对于后续是否继续打新,林园表示除非长期亏损,大概率还是会继续参与。栾鑫也表示,若打新收益率较好会继续关注。但考虑到标的质地分化较大,会挑选性价比高的公司,发挥资金优势去打新。

  高金杰表示会大力参与打新,因为后面还有一些好的标的在精选层挂牌。第一批精选层公司在市盈率等方面,相对科创板具有一定的优势。

  王湛正表示,他们已经发行了精选层打新的产品,在他看来,相比科创板打新产品,精选层收益率差异会更大,“科创板产品收益在8%~12%左右,精选层产品由于个股不同,标的不同,入围率不同,所以产品的收益率差异会相当大。”

  吴军表示今后依然会参与新三板打新,对比科创板和创业板,这里有明显的套利机会。在对比分析了精选层、科创板、创业板后,吴军指出,精选层公司在成长性、盈利能力、研发投入等方面与创业板旗鼓相当。“我们投资企业,投的是价值和成长,不管它是否上市、在哪个板上市,只要不断成长,我们就会关注并投资它。”

  不过,张弛表示后续不会再参与打新,最多会参与个别票的战略配售。他认为打新并非所长,而且,打新不需要分析项目,不是真正的投资,而是一个变相的机械性的套利,属于另外一个生态。他还是会全力准备去精选层项目的投资。等企业去了精选层再买,已是最后一道收益。


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