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宜信财富:私募股权行业遭遇“超越周期”的巨变 投资者需做好资产配置与风险分散

2020-07-14 16:37

随着新冠疫情蔓延以及全球经济下行风险加剧,投资者观望情绪浓厚,全球私募股权募资活动减缓。同时,因全球各地实行社交隔离和出行限制,私募股权及风投市场的投资活动均展现放缓趋势。

宜信财富近日发布的《2020年下半年资产配置策略指引》(下称“指引”)指出,多种因素影响下,中国私募股权行业遭遇了“超越周期”的巨变,整体仍处于艰难的行业寒冬之中。但与此同时,仍在持续的新冠疫情也导致企业债务危机频发,进而使得包括股票、债券、信托、资管计划、银行理财、私募基金等各资产类别均有“爆雷”情况发生。对于投资者而言,如何通过资产配置、通过母基金进行风险的充分分散和专业管理,成为疫情“新常态”之下,需要重点关注的命题。

 

行业寒冬已至


根据《指引》显示,进入2020年,由于疫情持续蔓延,投资者观望情绪浓厚,全球私募股权募资活动减缓。在2020年第1季度,全球私募股权共有267支基金完成募集,总募资金额达到1330亿美元。完成募集的私募股权基金的数量相比去年同期下降了27%,也比2019年第4季度下降了32%。尽管募资活动通常会在第1季度减缓,但这个数字仍是近年来观察到的最低季度总数之一。

而中国国内股权投资市场募资同样也出现大幅下降,2020年第一季度中国私募股权投资市场新募基金总额为2071.58亿,同比下降19.8%;

同时,在投资执行方面,由于股权投资机构与被投企业需要共同完成实地尽职调查、洽谈条款、签约执行等一系列必要环节,而新冠肺炎疫情的出现导致部分环节被迫终止或拖延,致使投资期限被迫拉长。

2020年第一季度,国内股权投资市场投资案例数与金额均同比下滑近40%,其中早期、创投和PE投资市场投资总金额同比分别下降33.1%、37.8%、38.7%。早期及创业投资总量下降主要源于资金端紧张和项目发掘尽调流程受到疫情阻碍;PE市场则整体呈现出投资偏好明显后移的趋势,虽然总量下降显著,但成熟期企业、E轮及E轮以后企业投资案例数、投资金额占比呈现双升的趋势,显示出市场中浓厚的避险情绪在蔓延。

考虑到股权投资从项目挖掘、立项,到尽调、谈判、签约打款等流程较长,且疫情在如北京等不同地区或有反复,宜信财富预计,一季度爆发的新冠疫情对于投资活跃度的影响预计将持续到下半年。

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投资者需做好资产配置与风险分散


《指引》指出,受到地缘政治、疫情爆发及全球科技裂变的影响,中国私募股权行业遭遇了“超越周期”的巨变,募投管退各个方向均有不同程度的滑落,整体仍处于艰难的行业寒冬之中。但对于个人投资者而言,疫情导致企业债务危机频发,各资产类别时有“爆雷”。如何通过资产配置、通过母基金进行风险的充分分散和专业管理,成为疫情“新常态”之下,需要重点关注的命题。

宜信财富认为,在面临巨大挑战的同时,新的投资机遇也日渐明晰。从国家政策层面,5月下旬两会召开,“新基建”首次写入政府工作报告,报告明确提出“发展创业投资,健全市场化投融资机制”,从国家层面对私募股权行业给予肯定和支持。从市场表现上,“IT”、“生物技术/医疗健康”超越了“互联网”,成为一季度投资、退出案例数排名前两位的行业。半导体及电子设备、机械制造等“科技浓度”较高的行业热度持续。

在全球性的突发公共危机面前,得益于科学有效的防控体系,目前我国疫情仍处于可控状态,生产、生活正逐步恢复常态。面向未来,“科技创新”仍然是立足于当下最主要的时代命题,通过科技创新推动数字经济、智能制造、生命健康、新材料等战略新兴产业,这其中蕴含着大量的、极具前景的私募股权投资机遇,母基金将大有所为。

而对于海外私募股权投资而言,宜信财富也建议在保持多元化均衡配置的前提下,积极应对市场变化,继续探索新机遇,从投资策略上则把握5大重点:第一,重点投资一级市场,特别是中型市场,并有选择性地投资中小型市场;第二,关注中型市场防御性行业的并购机会,例如消费必需品、医疗健康、关键工业等,远离周期性或进入壁垒较低的行业,例如传统零售、能源、外贸相关等;第三,略微减低对风投基金的配置,因部分底层项目可能在短期内面临资金流动性问题;第四,提高对特殊情况和不良债权的配置,因企业破产案例增加可能带来更多投资机会;第五,重点投资北美和欧洲地区,以及具有透明、有效的法律框架的国家和地区。


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