近期，引导上市公司现金分红、支持中长期资金入市的相关政策持续推进。在政策导向与市场风险偏好变化的共同作用下，资金正逐步向高股息、低波动特征的红利资产聚集，相关资产的配置价值不断提升。在此背景下，量化机构开始探索将杠杆指增策略与红利指数相结合，在控制跟踪误差的前提下提升组合的超额收益能力。磐松资产近期就重点布局了以中证红利指数为基准的130/30杠杆指增产品。
资金结构调整加速，红利资产吸引力提升
从资金流向来看，红利资产在市场波动环境中的配置属性进一步强化。数据显示，今年3月，以自由现金流ETF和红利ETF为代表的策略指数ETF实现显著净流入，而同期股票型ETF整体呈现资金流出态势。这一变化反映出部分资金风险偏好趋于稳健，配置方向逐步向具备稳定分红能力和低波动特征的资产转移。
政策层面，长期资金入市机制持续完善。2025年，社保、保险、公募等中长期资金对A股市场形成持续增量配置，上市公司分红覆盖率与分红规模亦保持高位。2026年3月，《金融法（草案）》公开征求意见，从法律层面为长期资金入市提供制度保障；监管层亦持续引导上市公司规范实施现金分红。同时，回购增持相关政策工具的持续推进，在一定程度上增强了上市公司回报股东的能力，也对红利资产的收益特征形成支撑。
从单向增强到双向表达，杠杆指增拓展超额空间
在红利资产配置需求提升的背景下，策略结构的优化成为提升收益效率的重要路径。传统指数增强策略主要通过超配优质标的获取超额收益，对低预期标的通常仅进行低配处理，表达空间相对有限。
磐松资产推出的红利杠杆指增策略采用130/30结构，即组合由130%多头仓位和30%空头仓位构成，将传统指增的超配或低配空间拓展至双向交易，可以更好地捕捉全市场的交易机会。该结构在海外市场已较为成熟，能够在控制跟踪误差的同时，避免过高杠杆带来的波动失控。
统一模型与整体优化，保证业绩一致性
在投资管理体系方面，磐松资产采用统一的投资过程与组合优化框架。所有产品基于同一模型体系运行，不同产品仅对应优化器中的不同业绩基准，从而保证了策略业绩的一致性。该优化器同时管理所有账户，对整体组合风险进行控制，决策空间大于线性叠加，效用更优。
在产品布局上，公司已构建覆盖指数增强、杠杆指增、市场中性及多空对冲等策略的多元化产品体系，并通过差异化费率机制让利投资者。同时，对部分产品流动性安排进行了持续优化，将多空对冲及杠杆指增系列产品的赎回预约周期由“T-5个交易日”缩短至“T-2个交易日”，进一步提升投资者资金流动性和投资体验。
红利底仓优势仍在，长期配置价值凸显
从资产本身来看，中证红利指数成分股主要集中于银行、能源、公用事业等成熟行业，具备现金流稳定、分红能力较强等特点。在震荡或弱复苏环境中，红利资产通常表现出一定防御属性。从配置视角看，红利资产的优势不仅体现在收益稳定性，也体现在其与组合其他资产的互补属性，有助于提升整体组合的风险收益比。在当前市场环境中，其作为底仓配置工具的价值进一步凸显。
在此基础上，通过引入杠杆指增策略，在维持指数风险暴露的同时拓展收益来源，为红利资产配置提供了更具弹性的实现路径。磐松资产正通过策略结构创新，将传统红利配置由单一收益来源拓展至多元收益驱动，进一步提升超额收益空间。
总体来看，在政策持续引导、资金结构优化及估值优势支撑的背景下，红利资产展现出重要的长期配置价值。叠加策略工具的不断丰富，红利资产的配置方式正从“稳健持有”向“稳中求进”演进，为不同风险偏好的投资者提供更加多元的资产配置选择。
