中国基金报记者 赵新亮
随着全球科技供应链格局调整，AI核心技术自主可控已成为国家战略方向。国务院深入实施“人工智能+”行动，“十五五”规划将集成电路与人工智能产业提升至战略新高地。
资本投入方面，我国更加注重发挥新型举国体制优势，通过顶层制度设计，优化资源配置，撬动社会资本投入。2025年，被称为“大基金”的国家集成电路产业投资基金已设立第三期，注册资本达3440亿元，有望牵引产业、社会资本积极投入建设。据不完全统计，大基金三期已投资10余家科创板公司（含子公司），覆盖芯片代工产能提供方中芯南方、国产EDA设计软件企业概伦电子、存储相关混合键合设备企业拓荆键科等。供应链安全性方面，国内在成熟制程、封装测试、刻蚀和薄膜沉积设备、常规材料、服务器制造和多数配套环节已经可以完成完整交付，AI芯片也已形成从设计、代工到行业客户的境内闭环。2025年以来，国内AI芯片国产化率持续提升，海外厂商市场份额回落。专家分析认为，随着下游需求由传统信创不断拓展至金融、政务、能源、终端推理等各领域，叠加国际贸易形势，预计到2028年国产AI芯片将处于供不应求状态，为国产芯片厂商带来较多机会。
“国模+国芯”政策推动下，一是国产AI芯片订单持续放量，算力硬件厂商业绩持续兑现。2026年前三季度，海光信息营业收入149.55亿元、同比增长57.58%，归母净利润28.47亿元、增长45.12%；寒武纪营业收入95.26亿元、增长106.76%，归母净利润37.15亿元、增长131.49%；摩尔线程、沐曦股份营业收入分别为32.89亿元和28.24亿元，同比增长319.15%和128.45%，均扭亏为盈。四家企业在智算集群、政企算力等本土场景加速替代，国产GPU由海外主导的格局开始改变。二是国产AI软硬件协同发展的市场生态逐步建立。记者关注到，今年，DeepSeek、智谱等头部大模型厂商发布最新一代模型时，寒武纪、沐曦股份等积极宣布完成“Day0”适配，模型与芯片的协同周期由数月压缩至以天计。三是国产大模型落地成本大幅下降，AI 商业化加速普及，全国产产业飞轮加速启动。智谱模型在11个月内迭代六代，9月GLM-5.3 Flash日均Token消耗突破20万亿，模型落地应用规模呈现指数级扩散。公司9月将年末ARR（年度经常性收入）指引由24亿美金上调至30亿美金，上调幅度达25%。海外厂商依靠封闭生态垄断市场的战略逻辑，在中国市场迎来结构性挑战。
总体看，以科创板AI企业为代表，我国构建的“国模国芯”自主生态，已逐步在运营商、金融、互联网等重点行业实现规模化落地，全链条国产替代正从“从0到1”的突破期迈向“从1到N”的放量期，成长空间清晰可见。在这一产业趋势下，多位券商分析师对相关板块的投资逻辑与配置价值表达了积极看法。
中泰证券研究所宏观首席分析师张德礼认为，我国科技创新政策具有较强的连续性和稳定性，为A股提供中长期投资主线。10月9日，中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，围绕科技创新、产业创新、体制机制创新等方面提出19项重点举措，明确加快突破关键核心技术、培育壮大新兴产业、前瞻布局未来产业，全面实施“人工智能+”行动。科技创新作为国家长期战略方向，政策支持具有持续性，有利于稳定产业发展预期，增强市场对科技企业长期成长空间的信心。
长江证券策略研究首席分析师戴清认为，科技创新正从估值叙事走向业绩兑现，A股“独立行情”的核心是本土经济基本面、产业竞争力与企业盈利周期逐步形成自身定价逻辑。随着四季度稳增长政策逐步显效、科技产业景气持续以及内需修复向更多行业扩散，A股独立叙事有望获得更扎实的基本面支撑。
申万宏源研究所认为，美国中期选举之后，中国的AI红利更加凸显，中国AI产业有更高的下限。由于中国具有既广阔又全面的制造业基础，仅考虑制造业AI（借助AI帮助广阔制造业创造新机会、降低成本、加快周转），即收益明显。根据权威行业数据，规模以上工业企业数字化改造覆盖率92%、数字化生产设备普及率63%、关键工序数控化率69.5%、数字化研发设计工具普及率86.3%等，进一步证明了我们工业AI的基础。
