震荡市FOF受青睐，多元配置成主线

【导读】震荡市FOF受青睐，多元配置成主线

中国基金报记者 曹雯璟

今年以来，基金中基金（FOF）受到资金青睐，新成立160只产品，募集规模超1500亿元，均创历史新高。

业内人士表示，发行火热源于供需两端共振。预计四季度市场大概率维持震荡格局，配置上以控制回撤、稳健增值为目标，权益端宜采取“哑铃型”策略，兼顾高股息蓝筹与调整充分的科技成长方向。

成立数量和规模均创新高

Wind数据显示，截至10月16日，年内新成立160只FOF，规模合计1506.22亿元，双双刷新年度纪录。其中，博时盈泰臻选6个月持有以58亿元的首发规模暂列第一，中欧盈欣稳健6个月持有、广发稳泰多元机遇3个月持有募集规模均超过50亿元。目前，仍有17只FOF正在发行，16只产品等待发行。

深圳一位大中型公募FOF基金经理认为，FOF发行升温，是供需两端共同驱动的结果。需求端的核心因素是投资者稳健收益诉求增强。当前，存款、理财收益率持续走低，而权益市场波动剧烈，单一赛道风险较高。FOF通过多资产、多策略分散配置，波动相对可控，可较好承接居民稳健理财需求。从供给端来看，政策松绑与渠道推动形成合力，FOF运作门槛降低，叠加银行渠道财富管理转型的大力推动，共同支撑发行扩容。

农银汇理基金经理方玉冰认为，低利率环境下，存款、传统理财收益走低，居民资金寻求波动可控、收益略高的替代理财工具。偏债FOF可一站式实现多资产配置，且波动小、持有体验较好，得到越来越多投资者的认可。银行渠道主动定制FOF配置方案，进一步推动FOF发行放量。

坚持仓位纪律与资产分散

展望四季度，业内人士认为，市场大概率维持震荡格局，缺乏明确单一主线，建议坚持仓位纪律与资产分散，权益端宜采取“哑铃型”配置。

方玉冰表示，四季度组合将坚持稳健运作思路，一方面控制仓位，以固收资产作为底仓，以权益资产做弹性增强，以黄金对冲尾部风险，在丰富组合收益来源的同时通过多资产的对冲效应，让组合在市场波动放大时依然有其他正贡献来源；另一方面，优选不同风格基金，保持风格与策略的多元化对冲，避免单一风格拥挤导致组合的集中风险。

上述FOF基金经理表示，四季度市场大概率维持震荡格局，缺乏明确单一主线，多元配置仍是有效思路，但需精细化结构，以控制回撤、稳健增值为目标，进行均衡配置。权益方面，建议采用“哑铃型”配置：一端布局价值与高股息蓝筹，以低估值和稳定分红发挥“压舱石”作用；另一端适度增配三季度调整充分的科技成长方向，如AI软硬件等，其中期产业逻辑依然成立，四季度存在修复空间。债券方面，当前收益率已具备配置价值，但上下空间有限，建议以中短端高等级品种为底仓，保持久期灵活。商品方面，铜在传统需求与AI算力等新兴需求双重支撑下可适当关注。

永赢元盈稳健多资产90天持有混合发起（FOF）基金经理段伟良表示，上半年成长风格一枝独秀，重演行情的概率有所下降，未来关注的方向应从高度集中的“硬科技”向均衡或价值方向再平衡。配置上可采用“哑铃型”策略：一方面，关注价值红利类资产；另一方面，关注业绩确定性较强的AI板块，这种组合方式或许更适配当前风格逐步切换的市场环境。