开云集团将美妆业务出售给欧莱雅，释放行业新信号

【导语】开云集团将美妆业务出售给欧莱雅，释放行业新信号

中国基金报记者 赵心怡

两年高调布局，一朝“转身离场”。开云集团的美妆战略发生戏剧性转变。

10月20日，开云集团在官网宣布，以40亿欧元的价格将美妆业务出售给欧莱雅集团，包括去年才以35亿欧元收购的香水品牌Creed，以及古驰、葆蝶家、巴黎世家等品牌的50年美妆授权许可。本次交易将于2026年上半年完成。

图源：开云集团官网

此次开云集团的决定由9月刚刚上任的新CEO卢卡·德梅奥（Luca de Meo）推动。这位被称为“雷诺救世主”的掌舵人，在上任不到两个月的时间里，便在开云集团推行了一系列“大刀阔斧”的改革，包括给古驰换帅、取消集团副首席执行官等。

与2023年大张旗鼓组建美妆部门形成鲜明对比，开云的退出引发业内热烈讨论：当奢侈品集团纷纷加码美妆业务之际，为何开云“激流勇退”？

战略急转：三项关键布局

根据双方协议，此次合作有三大关键布局：欧莱雅将收购香水品牌Creed；接管三大奢侈品牌（古驰、葆蝶家、巴黎世家）的美妆授权；双方共同探索健康与长寿领域。

当前古驰香水的授权由科蒂持有，预计新授权将在2028年科蒂现有授权期满后正式启用。

上述交易总价值达40亿欧元，将在交易完成时以现金方式支付，预计于2026年上半年完成。此外，欧莱雅还将就使用其许可品牌向开云集团支付特许权使用费。

除了美容领域，协议显示，开云和欧莱雅还将成立一家合资企业（持股比例各50%），联手探索奢侈品、健康与长寿交叉领域的商业机会。

德梅奥表示：“此次战略联盟对开云而言是关键一步。与全球美妆领导者联手，能加速旗下主要品牌在香水和化妆品领域的发展，实现规模效应，释放长期潜力，就像伊夫圣罗兰美妆在欧莱雅管理下取得成功那样。”

欧莱雅集团CEO叶鸿慕（Nicolas Hieronimus）表示：“通过Creed，我们将在快速增长的小众香水市场确立领先地位。古驰、葆蝶家和巴黎世家都是卓越的时装品牌，拥有巨大的增长潜力。”

出售美妆业务的“算盘”

在市场对开云此次出售美妆业务的各类讨论中，首先绕不开的就是其面临的严峻财务压力。

截至2025年6月底，开云的净负债额已达95亿欧元，还有60亿欧元的长期租赁负债。这一状况已引发投资者担忧，集团面临巨大的“去杠杆”压力。

同时，开云集团旗下核心品牌古驰的表现持续低迷。2025年上半年，古驰营业利润较去年同期暴跌52%至4.86亿欧元，营收下跌16%至75.87亿欧元。

在整体业绩普遍低迷的背景下，开云美妆却逆势而上，2025年上半年实现了9%的增长率。然而这一成绩对于集团整体面临的困境而言，显得杯水车薪。

开云新CEO德梅奥9月曾向投资者表示：“我们必须持续削减债务，并在必要时对我们的部分品牌进行合理化调整、重组及重新定位。”

不过有业内人士认为，开云建立美妆品类或许本就不排斥“出售”这一选项，因为相较于直接授权销售，这种方式卖价更高。

“对大奢侈品集团来说，美妆业务发展到一定规模至少需要5至10年投入。但目前奢侈品业务的放缓态势明显未给开云留出足够时间，直接获得40亿欧元，能在一定程度上减轻一些压力。”上述人士表示。

释放新的信号

在奢侈定位的产品中，美妆与手袋“并驾齐驱”，均为利润率最高的品类。但相较于手袋，美妆产品的定价更为亲民，成为品牌吸引更广泛消费群体的重要突破口。

JP. Morgan董事总经理Céline Pannuti曾说：“过去十年，奢侈美妆是全球美妆领域增长最快的细分市场，超过了大众市场。”目前来看，奢侈品布局美妆业务主要采用两种路径：自建专业部门或与美妆企业展开授权合作。

自营美妆业务对奢侈品集团具有多重吸引力，品牌能掌握产品设计创意、了解消费者体验。2023年，各大奢侈品集团开启美妆自营战。截至目前，奢侈品行业三大巨头均已建立美妆业务，开云和历峰是竞争主力军。

但自营模式也面临诸多挑战。某美妆品牌战略投资部从业者文霜（化名）称，最大挑战是供应链建设和研发投入，需组建完善的管理、研发营销团队，长期研发原料、配方、品牌调性等，再自建和筛选供应链。此模式前期投入大，需长期积累。

文霜认为，开云此次的战略转向，不是单纯的“推倒重来”，而更像是一种新的信号：未来决策将更加精细化，不同品类用不同的策略。

他指出，开云与欧莱雅的合作模式有可能成为新趋势：不是简单的授权或自营，而是通过股权合作、成立合资公司等模式实现利益绑定，既能保持奢侈品品牌调性，又能借助专业美妆公司的运营能力。

不过，无论是采用哪种模式合作，核心都是在维持品牌独特性与高端形象的前提下，实现与更广泛消费群体的联结。正如欧莱雅CEO叶鸿慕所言：“未来的奢侈品竞争，将是生态系统的竞争。”

编辑：晨曦

校对：纪元

制作：鹿米

审核：许闻