主动量化基金业绩修复明显，净值频创新高中国基金报

【导读】主动量化基金业绩修复明显，净值频创新高

中国基金报记者张玲

开年以来，公募主动量化基金业绩修复明显，净值频创新高。业内人士认为，在政策推动下，市场行情持续向好，主动量化基金仍有机会持续获得超额收益。

主动量化基金净值频创新高

Wind数据显示，2月21日，逾两百只主动量化基金单位净值创下年内新高，占比超77%。其中，有22只产品的单位净值在2月21日创下了自成立以来的新高。

业绩方面，超八成产品年内单位净值增长率为正。其中，金信量化精选单位净值增长率超33%，浦银安盛港股通量化优选、华商计算机行业量化等单位净值增长率超20%，民生加银专精特新智选、博时智选量化多因子等单位净值增长率超10%。

对此，民生加银基金量化投资部总监何江表示，春节前后，DeepSeek、宇树机器人和《哪吒2》等展现了科技和文化方面的实力，提振了市场信心。主动量化基金在Beta层面上受益，特别是科技成长风格的Beta层面。此外，市场认知的分歧也给量化基金捕捉Alpha带来了机会。

“2025年初以来，市场的交易特征显著不同于过去几年的风格，呈现出了高波动放量的特点。政策反转带来的经济周期和以DeepSeek为代表的科技周期相互叠加，使得投资机会丰富。”中欧量化动能基金经理曲径认为，主动量化基金普遍具有持股分散、交易频率高的特点，因此更适合当前个股涨幅分化加大、投资机会多元、板块轮动快的市场环境。

另一方面，主动量化基金业绩也出现分化，目前首尾业绩差达39个百分点，并有不少红利主题产品年内业绩告负。

在国金基金量化投资中心总经理姚加红看来，主动量化基金收益包含Beta和Alpha两部分，今年行情分化较大，创业板、科创板及中小盘指数涨幅较高，带动相关主题的量化基金业绩回暖。红利主题属于防守型策略，在市场下行阶段表现较好，在市场上涨阶段则可能相反。

后续仍有机会获得超额收益

受访人士普遍认为，当前量化策略拥挤度不高，后续主动量化基金仍有机会获得超额收益。

“目前策略还谈不上拥挤。”曲径分析，第一，主动量化基金总规模依然较小，和被动指数基金、主动管理基金的规模相比，量化基金规模的潜在天花板还较高；第二，量化基金持股相对分散，同时量化策略的类别多元，针对投资机会的数学模型也各有不同，较少发生策略同质化的拥挤情况。

曲径认为，市场热度高是大部分量化模型获取收益的前提，即便指数本身呈现震荡，只要市场交易量能维持在当前水平，能被模型捕捉到的机会依然会非常多。

姚加红指出，2024年市场行情较为极致，各风险因子的频繁波动导致量化超额波动变大，量化产品总体规模下降。但同时也降低了量化策略的拥挤度，随着今年市场恢复正常，可力争确保超额的持续性。

何江表示，各家策略有较大的差异性，从因子的拥挤度来看，目前小市值因子和成长类因子的拥挤度并未达到一定的预警水平，行业层面上TMT板块的拥挤度相对较高。

此外，随着DeepSeek持续火热，目前已有不少公募积极引入AI用于量化投研。

姚加红表示，在大语言模型发展的这几年中，公司除了将其作为日常编码、公式推导的辅助工具外，还将大语言模型底层技术例如注意力机制等应用到模型设计中。对量化而言，大语言模型能处理过去很难处理的各种非结构化信息，例如财报文本、研究报告、新闻、舆情等，对于量化模型而言是一个很好的增量信息。

“AI技术的发展对于量化投资策略的演进有重大影响。”何江指出，一方面，AI模型能够有效地挖掘市场的真实规律；另一方面，AI模型的训练过程是一个寻优的过程，是在可能的投资模式中尽可能找到最优的模式。“此前，AI量化模型强于归纳而弱于推演，随着DeepSeek-R1模型在推理方面的突破，或对AI量化模型在逻辑推演层面的迭代优化有所启发。”

校对：王玥

编辑：小茉

审核：木鱼

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