2025年上半年,中国房地产市场延续低位盘整态势,整体处于筑底阶段。国家统计局数据显示,上半年全国商品房销售面积同比下降5.3%;根据房企公布的半年度中期业绩情况,多家企业净利润均出现大幅下滑,盈利压力显现。
尽管行业整体承压,绿城中国依然通过精准投资和高能级城市深耕,使上半年操盘销售额稳居行业第二,达到1222亿元。
同时,绿城中国坚守现金流安全底线,根据其半年度业绩公告显示,现金短债比高达2.9倍,短期债务占比降至16.3% 的历史新低,融资成本亦降至3.4%。
现金充裕债务结构优,融资成本创新低
在行业整体承压的背景下,绿城中国将财务安全与现金流管理置于核心位置。截至2025年6月末,公司银行存款及现金(包括抵押银行存款)约为667.95亿元,为一年内到期借款余额的2.9倍,创历史新高。
债务结构持续优化。短期债务占总债务比例降至16.3%,较2024年同期下降6.8个百分点,同样创下公司历史新低。
融资渠道畅通且成本稳步下降。期末总借贷加权平均利息成本为3.4%,较去年同期下降0.5个百分点。
绿城中国在境内公开市场的融资成本不断下探,8月份成功发行一笔中期票据,发行利率仅3.27%,创公司3年期中期票据发行利率的历史新低。
主动减值夯实资产利润短期承压
绿城中国2025年上半年业绩显示,公司收入约为533.68亿元,股东应占利润约为2.1亿元。利润下滑主要受两大因素影响:
交付节奏分布不均:上半年结转面积同比下降22.7%,影响了当期收入确认。
主动计提资产减值损失:为积极推动长库存去化,公司中期计提相关资产减值损失19.33亿元,这虽然短期内影响了利润表现,但有助于为公司未来业绩减轻负担。
公司管理层在业绩会中强调,此次计提减值旨在主动化解历史负担,为未来的轻装上阵奠定基础。
值得关注的是,公司目前已售未结项目的毛利率整体高于已结转项目,近几年新获取项目的平均毛利率在15%左右,个别项目甚至超过20%。这表明,随着未来这些高质量项目逐步进入结转周期,公司毛利率有望温和回升。
精准聚焦高能级城市,优质土储保障未来
绿城中国的投资策略呈现出高度的聚焦与精准。2025年1-6月,公司新增35个项目,总建筑面积约355万平方米,预计新增货值达907亿元,位列行业第三。
这些新增投资高度集中于一二线高能级城市,其货值占比高达88%。公司在长三角核心城市的布局尤为深入,仅杭州一城就贡献了新增货值的47%。
绿城中国在业绩会上并不回避其对优质地块的追求,管理层表示所有地块都是经过反复考察、深思熟虑后才出手拿下。
例如苏州玫瑰园地块和上海北外滩地块均处于城市顶级板块,享有稀缺资源和完善配套。
强大的产品溢价能力是绿城敢于在核心城市精准投资的重要底气。例如,上海徐汇滨江的潮鸣东方项目以19.5万元/平方米的均价入市,开盘当日120套便被抢购一空。
截至2025年6月30日,绿城中国总土地储备项目158个,总建筑面积约2724万平方米,一二线城市货值占比约80%,长三角区域占比约64%。
高效去化长库存,数字营销赋能提效
面对市场挑战,绿城中国在营销端采取了积极主动且灵活的策略。公司确立了“流速优先、量价平衡”的原则,不硬扛价格,也不盲目甩卖,精准把握政策窗口和市场节奏。
在存量去化方面,公司针对2021年及以前的库存,通过盘活管理资源、升级老盘新做、加大人员激励倾斜等具体措施,充分激活项目价值。
上半年累计去化长库存约190亿元,完成率高达104%。
数字营销成为绿城提升效率、降低成本的利器。目前,绿城的数字营销占比已达22.6%,较去年提升10.5个百分点;其费率仅0.7%,预计较传统中介渠道可节约2.3亿元。
高的回款率是绿城上半年业绩的一大亮点。公司销售回款率维持在96% 的高位,这为企业的再投资和稳健运营提供了强有力的现金流支撑。
绿城已售未结资源丰富。数据显示,截至2025年6月30日,累计已售未结金额约1987亿元,权益比约为72%,为未来收入结转奠定基础。
管理层表示,公司会注重稳健经营,切实防范各类经营和生产风险,确保公司拥有健康的财务状况,穿越行业周期。
在行业整体调整期内,绿城中国通过财务稳健、投资精准、运营提效等多重举措,展现出较强的抗风险能力和经营韧性,为市场复苏做好准备。
