中国基金报记者 方丽
2026年初，A股“春季躁动”提前启幕，债市则陷入震荡偏弱格局，“进可攻、退可守”的“固收+”产品成为投资者应对波动、追求稳健回报的核心选择。
在此背景下，拥有超17年证券从业经验、超9年复合投资管理经验的长城基金债券投资部副总经理魏建，携新发中波“固收+”基金——长城兴怡债券基金全新亮相。
据魏建介绍，长城兴怡主打绝对收益策略，以债券打底，搭配红利中波策略，再通过卫星仓位力争增强收益。他强调，这并非简单的传统“固收+”组合，背后由一套经过持续验证的定量体系提供支撑。“当下中短期信用债的票息已具备投资价值，权益市场有望呈现‘慢牛’格局，结构性机会突出，‘固收+’产品迎来较好布局时机。”
绩优强将掌舵
17年投研沉淀筑牢稳健根基
魏建的稳健风格根植于其丰富的从业经历。2008年毕业后，他加入博时基金，从信用债研究起步，逐步覆盖宏观、利率、转债等多类资产，随后转型管理年金与专户产品；2020年加入长城基金，同年7月起任基金经理，开始管理公募产品。
“年金是职工的养命钱，对绝对收益和回撤控制的要求极高。”魏建直言，这样的经历锤炼了他力争平衡绝对收益与相对收益的核心能力。
多年市场打磨之下，魏建形成了“注重大类资产配置，坚守绝对收益策略、兼顾相对收益”的核心投资理念，整体投资风格以稳健见长。其投资策略以大类资产配置为抓手，以信评研究为基础，力争精准把握利率债的波段机会、中高评级信用债的利差机会，以及可转债的配置及交易机会。
据银河证券数据，截至2025年末，魏建管理的长城积极增利A近一年、近三年收益在同类普通债券型基金（可投转债）（A类）中均排名第4（分别为4/273、4/229）。
债市偏谨慎
权益聚焦结构性机会
对于2026年的市场走势，魏建给出了清晰的判断：债市整体谨慎，权益市场有望呈现“慢牛”格局，结构性机会突出。
面对近期持续震荡的债券市场，魏建表示，当前市场面临三大压力：一是市场风险偏好提升，“存款搬家”持续，资金流向权益市场；二是长债与超长债供给压力较大，银行承接能力不足，供需失衡问题暂时没有解决；三是PPI触底回升，对债券形成一定压制。
“债市或仍具备长期支撑。基本面维度，国内经济向高质量发展转型，地产行业仍处于调整阶段，社融等需求端数据表现偏弱，对债市形成支撑；流动性维度，央行维持宽松的货币政策预期，回购利率中枢低位震荡，为债市提供了流动性支持。”在魏建看来，中短期信用债仍有配置价值，但长端利率债压力较大，全年需重点关注PPI回正带来的通胀风险。
魏建在进一步分析债券市场风险点时表示，当前市场一致预期是经济触底回升、外围环境向好，权益风险偏好较高，债券可能呈现震荡或震荡微跌态势。“整体看，外围风险不大，国内最大的风险是PPI或超预期回升，若‘反内卷’力度加大，或有更多超预期财政政策出台，尤其是今年年中PPI若回正，将对债券形成较大压力。”
他同时指出，若人民币升值过快，叠加下半年美国中期选举可能引发变化，且出口不及2025年表现，投资者对中国经济、通胀回升的预期可能下修，货币政策或进一步宽松。“这种情况下，股票表现可能不及预期，而债券有望迎来一波行情。但综合来看，目前债券市场利好因素不多，权益市场表现或更优。”
权益市场方面，魏建认为“春季躁动”行情已提前上演，后续市场大概率不会出现大涨大跌，而是呈现结构化特征。他判断，2025年表现较弱的周期、消费、红利等资产，2026年有望迎来均值回归，成为结构性机会的重要来源。
主打绝对收益策略
择机通过卫星仓位增强收益
谈及长城兴怡的核心操作思路，魏建的表述直接而明确：“主打绝对收益策略，以债券打底，搭配红利中波策略，并择机通过卫星仓位增强收益。这背后有一套经过持续验证的定量体系支撑。”
具体来看，长城兴怡的债券资产不低于基金资产的80%，严选中高等级信用债，同时把握利率债波段机会，而权益资产及可转换债券、可交换债券占基金资产的比例为5%～20%；当前重点关注优质红利资产，并择机挖掘转债、港股科技、有色金属等多元投资机会。
魏建强调，在利率中枢下行的背景下，红利资产表现相对稳健，且当前股息率优势显著。Wind数据显示，截至2025年12月24日，中证红利低波100指数股息率为4.94%，较10年期国债的息差达3.11个百分点，处于指数发布以来86.70%分位，表明红利类资产具备较高配置价值。
“我们的股票配置是自研的红利选股模型标的，该模型每月更新一次，具备极强的可操作性；同时，会借助其他量化策略，在发现机会时，将动用卫星仓位，以进一步提升收益弹性。”魏建表示。
魏建认为，相较于同类“固收+”产品，长城兴怡具备三大差异化优势：一是偏定量的择时与选股体系，减少对基金经理主观判断的依赖；二是灵活的卫星策略，在严控风险的前提下力争捕捉额外收益；三是全维度的回撤控制，从组合与个股两个层面设置量化风控标准。
值得注意的是，产品的卫星仓位重点关注港股科技与有色等领域，背后逻辑清晰：人民币升值趋势未改，叠加美联储降息预期带来的流动性宽松，港股有望迎来估值修复；AI行情从上游算力向中下游应用延伸的过程中，港股恒生科技标的具备显著的补涨潜力；有色板块受益于全球经济复苏预期与财政刺激带来的需求提升，成为周期布局的优选方向。
长城基金在“固收+”领域拥有雄厚的投研实力，已构建了覆盖低波、中波、高波“固收+”的完整产品矩阵，力争适配不同风险偏好的投资者。据魏建介绍，公司固收部门采用灵活的投研资源调配机制，根据市场行情动态调整研究重点：在债券行情好时，重点布局利率与城投研究；在权益机会显现时，及时增配转债与权益研究力量，力争为投资保驾护航。
