中国基金报记者 张燕北 曹雯璟
自2019年科创板设立以来，公募基金行业积极投身科创板投资，产品创新层出不穷。此次科创板“1+6”新政配套业务规则落地，对公募投资科创领域提出新要求。基金公司快速响应，以实际行动支持科创板深化改革。
对公募科创投资提出新要求
科创板“1+6”改革配套业务规则落地，对公募基金投资科创领域提出了更高要求。
华安基金首席指数投资官、总经理助理许之彦表示，科创成长层重点支持的“新赛道”包括人工智能、生物医药、半导体、商业航天和新能源等“硬科技”领域，这些领域普遍具有高研发投入、长盈利周期和技术壁垒高的特点，传统盈利标准难以全面衡量其价值。这些新的发展特点，对公募基金的投资策略提出了新要求。
“具体来看，首先，监管要求的长期考核导向将促使基金更加关注企业研发而非短期财务指标，这与成长层企业的价值评估逻辑高度契合。其次，针对成长层企业的高波动特性，基金需要建立更加完善的风险管理框架，通过优化组合控制来平衡收益与风险。”他说。
博时基金行业研究部总经理助理兼基金经理黄继晨指出，公募基金的投研力量有望进一步向处于成长早中期的科技创新企业倾斜，尤其是针对早中期科技企业的定价方法将进一步完善。
“科技创新企业短期波动较大，更需要公募基金以中长期视角进行投资，成为耐心资本。”永赢上证科创板综合指数基金经理储可凡说。
多家基金公司表示，将从实际业务出发积极响应政策要求。易方达基金副总裁冯波表示，公司将积极配合科创成长层相关指引和配套业务规则，不断增强服务科技创新和新质生产力发展的能力。一方面，进一步加强投研核心能力建设，增强对战略新兴产业、未来产业等经济发展新动能的前瞻认识，引导更多资金流向科技创新领域；另一方面，持续丰富科技主题投资基金产品布局，加大ETF的创新布局，吸引更多中长期资金入市。此外，还将积极行使股东权利，开展尽责管理，推动科创成长层企业完善治理、强化信息披露，助力企业在成长过程中实现高质量可持续发展。
调整选股逻辑和风控体系
伴随科创成长层标准明确，基金公司将针对科创类企业的定位、选股逻辑、风险控制等具体方面作出调整。
国泰君安资管表示，在选股逻辑方面，将强化从研发效率角度筛选标的；聚焦国产替代与AI驱动等政策明确支持的赛道。
嘉实基金认为，科创成长层适用“新老划断”原则，这种差异可以帮助公募基金对企业的生命周期进行更全面的判断。新标准要求企业提前盈利兑现，盈利前置筛选。优先布局研发管线进入临床III期（创新药）、客户导入量产（半导体设备）或订单放量（AI硬件）的企业，让公募基金聚焦“盈利临近期”企业，更好地捕捉盈利拐点前6-12个月的估值跃升窗口。
风控也是公募需要考虑的重点之一。国泰君安资管表示将升级风控。比如，调出标准明确要求净利润“扣非前后孰低”计算，防止非经常性损益粉饰报表。
招商中证科创创业50ETF基金经理房俊一表示，不同类型的基金可设置对科创成长层标的占比的上限和下限：对于预设风险偏好较低的基金，可以考虑设置科创成长层标的占比上限；对于专门投资高成长甚至以科创成长层为主题的基金，可以考虑设置占比下限。指数基金可以考虑调整其调仓频率，包括从季频到月频，这更多基于基金的目标和需要。
为科创板指数化投资
打开新空间
在业内人士看来，科创成长层的推出为科创板指数化投资打开了新的发展空间。
兴银基金ETF基金经理刘帆认为，“1+6”政策提出设置科创成长层，扩大第五套标准适用范围，这是继“科创板八条”后深化市场分层改革的关键举措，将进一步加速科创板指数工具的多元化发展。
富国科创综指ETF基金经理金泽宇预计将有更多针对成长层及相关行业主题的指数工具产品推出，如科创成长层指数、整合科创板与北交所科技企业的跨市场联动指数、成长层创新药指数等，吸引更多战略投资者参与投资。在产品创新方面，可进一步完善科技金融生态，推进股债结合、相关衍生品等多层次工具创新。
许之彦表示，从市场发展趋势来看，未来很可能出现更多有针对性的指数产品，包括分层指数产品，如专门跟踪科创成长层企业的指数ETF；细分行业主题指数，进一步聚焦AI大模型、商业航天等前沿领域；策略型指数工具，如非盈利指标加权的指数等创新产品；跨市场联动指数，实现科创板与其他市场的优势互补。
储可凡认为，成长层的定位与界定较为清晰，有利于指数编制。未来随着更多优质、具有成长潜力的科技企业上市，在科创成长层样本空间可推出系列指数，并发行挂钩的指数产品，为市场提供更多元的投资工具。
