中国基金报记者 方丽
地缘政治冲突叠加美联储降息预期，助推黄金价格持续创出新高。Wind数据显示，10月30日，COMEX黄金价格盘中上行至2800美元/盎司，SHFE黄金价格触达639.48元/克，双双再创历史新高。据世界黄金协会统计数据，这是国际金价年内第39次触及新高。
“持续走高的金价背后或是旺盛的黄金需求。往后看，降息周期叠加黄金旺盛的需求，有望驱动金价持续上行。”广发上海金ETF基金经理姚曦表示，世界黄金协会最新发布的2024年三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，三季度全球黄金需求总量为1313吨，同比增长5%。三季度金价连创历史新高，按美元计价的黄金需求总额首次突破1000亿美元，同比增长35%。
购金需求或是金价长期上行驱动力
今年以来，黄金价格不断创新高，波动也有所加大，尤其是在9月底创新高之后步入震荡走高的状态。对此，姚曦分析，9月底金价创新高，主要原因在于美联储在9月18日超预期降息50BP，推升了金价。但从9月底到10月上旬，美国的非农就业数据以及CPI数据超预期，市场对于美联储在年内继续降息50BP的预期在下行，导致金价回调。
对于最近金价再创新高，姚曦认为主要是受三个因素影响：一是美联储降息周期启动，二是央行购金持续，三是中东、欧洲等地缘政治风险加剧，驱动投资者购入黄金以对冲。
“根据世界黄金协会统计数据，2023年开始，全球央行每个月都在净买入黄金，需求强劲。今年三季度，全球黄金需求总量为1313吨，同比增长5%，这对于未来金价中枢的上涨会有持续推动作用。”姚曦认为，影响金价的长期因素是央行的购金需求。
回顾过去4轮美联储降息周期，在每轮降息周期启动到降息之后的两年，黄金平均上涨幅度为30%左右。在姚曦看来，相比于降息的力度，降息的方向对金价涨幅的影响更为重要，当前降息周期利好金价行情持续演绎。
根据公开研究报告，外资机构也看好金价上涨趋势。例如，高盛在10月初预测2025年金价或将从2700美元/盎司上调到2900美元/盎司。
黄金是优化资产配置的有效补充
近几年，伴随黄金价格走高，挂钩黄金资产的产品也备受投资者关注，如交投活跃的广发上海金ETF资金关注度较高，年内累计净买入超4亿元。
姚曦认为，在全球资产价格波动加大的背景下，黄金具有良好的配置价值。首先，从长期看，随着全球通胀提升，在资产配置组合当中加入黄金资产，能够有效抵抗通胀。过去15年，黄金的年平均回报率为8%，超过了中国的消费者价格指数。在通货膨胀率高于3%的年份中，黄金价格平均上涨了18%。其次，黄金与其他类资产相关性较低，投资互补性较强，合理配置黄金，可以有效提高组合的投资收益。从历史数据看，无论在经济扩张期还是在经济收缩期，黄金与其他大类资产的相关性始终较低。第三，通过增加黄金配置，可优化组合投资表现。
“为了追求分散投资和更高风险调整后的回报率，全球机构投资者开始寻求传统股票和债券以外的另类投资。”姚曦举例说，非传统资产在全球养老基金中的份额从1999年的7%上升到2019年的23%，这表明黄金越来越被视为一种重要的投资品种。
姚曦认为，对投资者而言，黄金是对股票、债券、现金以及房地产等投资品种的有效补充。不过，作为投资工具，黄金同样会受市场波动的影响。因此，他建议投资者将黄金纳入多元化投资组合，而不是作为唯一的投资选择；在投资方式上，可以通过购买黄金相关指数基金把握投资机遇。
