中国基金报记者 任子青
近日，沪深交易所宣布，量化交易报告制度平稳落地，同时提出多重量化交易监管举措，持续加强对量化交易特别是高频交易的监测分析。
受访人士认为，量化交易报告制度的出台释放了监管进一步规范量化交易的信号，有利于促进量化行业规范健康发展，维护市场稳定运行。随着量化行业竞争加剧和市场成熟度的提升，量化行业未来的超额收益或逐步收敛，量化行业的规模增速也会逐渐趋缓。
量化交易报告制度平稳落地
2月20日，沪深交易所宣布，在市场参与各方的共同努力下，量化交易报告制度平稳落地。下一步，将建立健全量化交易监管安排。
此外，还将加强与香港交易所的沟通，按照内外资一致的原则，明确深港通北向投资者的报告安排，将北向投资者量化交易纳入报告范围。
对此，吾执投资创始人、投资总监孙敏认为，量化交易报告制度的落地是量化行业规范化发展的重要一步，可以更好维护以投资者为本的理念，引导参与交易的投资者合理、合规、有序地进行投资交易，尽量规避极端异常交易对市场的冲击。
第一创业证券权益投资管理部负责人景殿英表示，从长远来看，量化交易报告制度的出台有利于量化行业更加规范化发展。
格上基金研究员遇馨认为，进一步规范有利于促进量化行业的整体发展，可以在一定程度上减少市场的异常波动，这对于部分特别高频的策略或者融券策略的影响可能较大。
量化行业规模增速将趋缓
业内人士认为，在经历此次极端市场环境以及量化策略的大幅回撤后，未来量化行业的规模发展会趋缓甚至阶段性收缩，行业会面临出清。
景殿英表示，预计量化策略的整体规模将会有阶段性的下降，但这会使得量化行业未来更加健康地发展。一方面，可以让投资者更加清晰地理解量化策略的风险，在投资之前对相关风险有更加充分的预期；另一方面，会缓解量化策略过去几年总体规模增长过快、策略拥挤度不断提升的问题。
孙敏认为，经历极端市场后的行情会有一个恢复期，将会出现各种各样新的交易风格，使得整个市场交易参与者的构成出现变化，市场结构变得丰富多彩。股票量化同质化产品的规模会暂时收缩，长线投资者的比例可能会增加，个性化的交易型策略将会供不应求，投资人对投资预期将会降温并回归至正常范围。
思源量化创始人、投资总监王雄直言，从个体层面看，一些风控不完善或杠杆激进的管理人将会面临淘汰，但从行业层面看，量化作为一种科学的投资方法论，相信会长期持续为投资者提供科学的资产管理服务。
对于量化私募未来的发展趋势，新方程量化投研总监张锦升直言，会有一部分量化机构没能扛住这种极端风险而面临淘汰。经历了这次极端市场环境后，量化行业普遍会进入更加注重风险、更加考验策略迭代能力的阶段，能够渡过难关的管理人依然具有很好的发展前景。
“过往三年，我们明显感受到量化行业的竞争不断加剧。为了维持超额收益水平，不少管理人的风险敞口越来越大，结果是危机环境下的大幅回撤。此次回撤，让投资人对管理人有了更深的了解，有助于促进量化行业的健康发展。”朝阳永续基金研究院研究总监尹田园表示。
随着量化行业竞争加剧以及市场成熟度的提升，量化行业未来的超额收益或将逐步收敛。
景殿英认为，长期来看，股票量化策略的超额收益将呈现逐渐下降的趋势。目前国内量化策略的超额收益处于相对较高的水平，显著高于成熟市场水平。同时，由于国内各类资产收益率的下行，量化策略较高的收益预期必将吸引越来越多的资金进入，这将使得策略的拥挤度提升、有效性下降，从而使得超额收益逐渐下降。当超额收益下降到与其他类资产相比没有显著优势时，资金的进入速度会趋缓。
