中国基金报记者 郭玟君
为帮助读者更好地把握全球经济脉动，理清投资思路，中国基金报定期邀请来自欧、美、亚的金融机构代表，分享他们对全球经济及重大事件的分析与评判。
此次受访嘉宾包括：瑞银财富管理亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆，思睿集团首席经济学家洪灏，德意志银行国际私人银行部亚洲投资策略主管刘佳，长城证券首席宏观分析师蒋飞，景顺投资高级基金经理刘徽，渣打银行北亚区首席投资总监郑子丰，南方东英量化投资部主管王毅。 他们认为，美国经济数据向好，美股行情或将延续；日本和欧洲市场同样值得关注。至于A股市场，机构人士认为，随着更多提振市场信心的政策出台，A股有望迎来“龙抬头”。
美国或现“金发女孩经济”
中国基金报：2023年四季度美国国内生产总值（GDP）高于预期，主要原因是什么？
洪灏：美国GDP的分项数据显示，强劲的个人消费支持了经济持续增长预期。在经济强劲增长的同时，通胀数据也有所改善。数据利好美国市场走势，更高的经济增长加上更低的通胀压力，将形成所谓的“金发女孩”经济状态。
刘佳：我们对美国经济今年增速的预测是0.8%，上半年“软着陆”，下半年出现小幅复苏。
王毅：美国出口大幅增长，贸易有转向顺差的可能。
胡一帆：虽然消费支出的韧性支持了“软着陆”的观点，但近期美国经济数据的强劲也引发对通胀前景的担忧，表明美联储并不需要急于降息。我们预计2024年美国经济增长将有所放缓，因为消费者在经历了长期的强劲支出后需要暂缓一阵，经济将从当前水平有所降温。
中国基金报：对今年美联储货币政策作何预期？
洪灏：美联储议息会议打破了市场马上降息的预期。计划于2月13日公布的1月份CPI数据将是降息道路上的一个关键看点。预计通胀很可能超预期，令美联储更不愿意迅速降息。
胡一帆：美联储可能会在5月首次降息，全年降息100个基点。由此，通胀需要进一步降温。
刘佳：预计美联储会从6月开始降息，全年降息三次，合计75个基点。
王毅：美国财政部的融资会议缓解了一季度国债发行压力，虽然全年发行可能依然很高，但美国税收收入将受益于去年美股大幅上涨的资本利得税收入。
机构看好美股及优质债券
中国基金报：股票投资方面，更看好哪些区域或行业？
胡一帆：我们继续看好优质股，将其作为整体投资组合的核心主题。资产负债表和盈利能力强劲的公司有望在增长放缓的环境下产生收益。对于那些希望在“金发女孩”情景中获得更多上行空间的投资者来说，可关注美国小盘股、欧洲尤其瑞士中小盘股以及新兴市场股票等明显受益的领域。
洪灏：2024年可能仍然是风险偏好型环境，可能使美国股市在调整后再创新高；日本、印度和越南股市回报尤其明显。同时，投资者可以考虑保持对黄金、成长股和全球市场的配置，并持有一部分美债作为风险对冲。
刘佳：今年美国股市表现或占优，同时关注欧洲和日本股市的机会，并将印度市场纳入长线投资范围。美国股票中，看好成长型企业，例如美国科技、通讯服务和非必需消费品行业的全球领导公司。欧洲股票中，看好工业、金融和消费品行业。
王毅：年初以来，日本市场资金流入比较坚决。全年走势取决于日本央行会不会转向鹰派。另外，东南亚市场受关注度也比较高，主要缘于潜在的美元货币周期外溢理论和高增长的预期。
蒋飞：美国经济继续增长，通胀持续回落，具有孕育牛市的基础，美股涨势可能还会延续一段时间。
日本经济在出口带动下出现增长，经济逐渐回归正常化，日股正在向历史最高点靠近。
中国基金报：债券投资方面，哪些区域、哪些类型的债券值得看好？
胡一帆：优质债券不会持续呈现疲态，高评级债券仍然是我们青睐的资产类别。在“硬着陆”情景下，该细分市场有望获得双位数回报。即使在对优质固定收益最不利的“金发女孩”情景下，仍可能获得正回报。
刘佳：我们看好美国和欧元区高质量投资级别企业债券。
王毅：债券方面主要关注长端美债的投资机会。鉴于强烈的降息预期，中国的国债市场也值得关注。
洪灏：我们看好中国国债。中国没有通胀压力，经济转型在进行之中，风险回报倾向于债券。
政策组合拳提振信心
A股市场有望企稳回升
中国基金报：近期，稳定资本市场政策集中发力，如何影响A股市场？
洪灏：中国股市新年以来表现疲弱，各部委纷纷采取措施提振市场情绪，支持经济增长。央行将下调存款准备金率50个基点，下调再贷款/再贴现利率25个基点。金融监管部门承诺采取更多住房宽松措施，如进一步降低首付比例、抵押贷款利率，以及进一步支持开发商融资等。这些举措表明，在面对经济和市场下行压力时，政府会果断推出宽松政策以支持经济。
刘徽：这些措施对于帮助A股市场解决短期流动性不足问题有很大帮助。在市场估值接近历史低位时注入长期资金对提振A股可以起到“定海神针“的作用。
值得投资者重点关注的措施包括国企市值管理和可能出台的市场平准基金。将市值作为价值实现的重要指标，有助于引导国有企业注重股东利益，通过增持、回购、分红等多样化市值管理手段，提升股东回报。
胡一帆：如果平准基金计划得以实现，将是2008年以来“国家队”第八次进入A股市场。国家出手干预，有助于缓解市场情绪，但要实现可持续的积极市场表现，还需要其他政策支持，实现组合拳效应。
蒋飞：投资者关注的是经济未来的发展前景以及企业能否持续盈利。对于人口、债务和房地产周期均进入调整期的中国政府来说，政策难度较大。要想解决以上问题，政府需要出台遵循经济规律、改善经济制度的措施。而且，出台政策之后要能够长久不变，保障市场预期的稳定。
郑子丰：对于政策组合拳而言，解决结构性问题和培育具有战略意义的领域不可或缺。
中国基金报：龙年中国股市会否“龙抬头”？看好哪些板块或投资主题？
刘徽：在一系列稳定资本市场政策的助推下，A股市场有望出现“企稳回升”行情。板块方面，受益于国企市值管理和可能出台的市场平准基金，看好大中市值国企；行业方面，看好高端制造业板块和医药板块。
胡一帆：预计今年政策支持力度将进一步加强。因此，我们在亚洲投资组合中看好中国股票。投资者应积极管理其风险敞口，短期内进行更具防御性的配置。如果政策支持持续超预期，可以把敞口转至可选消费、电商及医疗保健行业。
郑子丰：中国股票估值不论与自身历史水平相比还是与其他新兴市场相比都极为便宜，投资者获得较好收益的门槛很低。建议多元化布局政策重点支持的领域，如科技、通讯服务、可选消费品等。
蒋飞：A股仍有“龙抬头”的可能，但条件较为苛刻。一方面需要政府出台投资者认可的政策措施，提振市场信心；另一方面需要改善与世界经济的关系，与国际经济周期同步、与全球资产走势共振。如果能出现反弹，看好超跌反弹的成长科技股。
