近期，浮动费率基金密集上新，备受市场关注，这也是7月初公募行业启动费率改革后获批的首批让利型产品。
作为市场上首批与持有期挂钩的浮动费率品种，嘉实基金旗下的嘉实创新动力11月24日正式首发，其费率原则是持有时间越长，适用的管理费率越低。
在拟任基金经理杨欢看来，这种类型的收费模式是真正让利于投资者，也更有利于引导投资者开展长期投资。
站在当下时点，杨欢认为，从经济周期角度，及重点跟踪的行业所处的产业周期以及企业经营周期来看，处于相对底部区域，以1-3年的时间维度而言，当下是较好的布局时间。
挂钩持有期，让利型基金上新
近期，让利型基金进入发行高峰。
据了解，目前正在发行的嘉实创新动力是市场上首批与持有时间挂钩的浮动费率让利型基金。
新产品的核心降费规则是持有时间越长，费率越低。具体而言，投资者在买入确认后的第一年是A1份额，管理费率是1.2%/年，这也是目前绝大部分偏股混合基金的费率水平；持有满1年后，会自动升级为A2份额，管理费率降到0.8%/年，相当于打了66折；持有满三年会自动升级为A3份额，后续管理费率都会变成0.6%/年，与最初的管理费率相比，相当于打了5折。
“这只产品的核心让利方式是随着持有时间的增加而降低管理费率，除了持有时间，没有其他前提，需要特别指出的是，新基金虽然与持有时间挂钩，但有别于持有期产品，并不设置锁定持有期，申赎很灵活。”
在拟任基金经理杨欢看来，这是公募基金行业践行金融普惠的一个新尝试，是给投资者切切实实的让利，也更有利于引导投资者进行长期投资。
他认为，在当下时点而言，这是一只非常好的产品。
一方面费率对持有人，尤其是长期投资者友好；另一方面，A股经历了两三年调整，很多优质公司当前的估值水平都处于底部区域；第三，中国经济仍呈现复苏态势，有些新的产业趋势正在形成，从投资的角度看，当下是布局权益市场较好的时间点。
嘉实创新动力是杨欢加入嘉实基金后的首只新发产品。作为新基金的掌舵者，他有着14年证券从业经验，9年投资年限，期间历经两轮市场牛熊。
第一次是2013-2015年，创业板指三年累计上涨10倍，作为基金经理助理的杨欢亲历了牛市的后半场。“当时TMT行业涌现出来很多牛股，但事后回过头来看，真正兑现到利润的公司是极少数，因此，在二级市场投资新兴产业，最核心还是关注公司最后能赚多少利润，是不是能够持续赚钱。”
第二轮是2018年-2020年，杨欢主要围绕新能源、军工、半导体、计算机等领域进行投资，当时选择标的的标准是产业发展趋势是否明确，企业的核心竞争力是否突出，企业所处的竞争环节够不够好，未来的盈利空间能不能匡算清楚，同时估值不能太贵，通过投资这些行业的公司，终取得了良好的收益回报。实际上，这也是他投资框架体系的核心要义。
经过多年市场磨砺，杨欢现在的投资风格更加偏向均衡成长。投资过程中，他更侧重从产业趋势入手，只要判断相关的个股下行风险可控，随着产业趋势的逐步发展，未来企业的盈利空间较大，就会在风险收益比合适时提前进行左侧布局。
由于在较早阶段便开始进行布局和跟踪，杨欢关注的很多个股都不是市场主流，但他觉得在吃透行业和公司的前提下，在企业的价值没有被资本市场充分体现时，持有便是做正确的事情。
乐观看待后市，重点关注科技和高端制造
今年以来虽然A股经历了不小的波动，杨欢对于后续的市场比较乐观。
首先，国内库存周期已经从去库存慢慢进入到补库存的状态，同时8月份之后PPI开始触底回升，企业盈利也有望触底回升；第二，随着美国通胀逐步恢复正常状态，明年美联储有望开启降息周期；第三，7月份以来监管层出台了很多支持资本市场健康发展的政策，尤其是减少IPO的数量以及增加对大股东减持的限制，积极引入长期资金，都有助于资本市场进入良性发展。
“在今年七八月份市场调整比较多的时候，大家对未来也有过一些迷茫，通过我们对我们长期看好的产业方向以及相关的公司进行密集的调研，我们发现很多产业方向并没有发生变化，虽然短期需求复苏较慢对企业增长有一些影响，但企业家们对未来依然有信心，认为只要持续投入研发，提升自身产品竞争力，国内市场需求空间依然广阔，企业只是需要提供更优质的产品来满足市场需求，同时，今年海外市场需求较好，很多企业将会投入更多的资源到海外市场。我们认为很多企业的核心竞争力，增长前景并没有发生变化，但股价却越来越低，拉长时间周期来看，这些公司的股价潜在空间是很大的。”
杨欢认为，股市表现与实体企业之间存在一些反差。很多有竞争力的企业由于处于研发投入期，短期可能看不出来变化，但拉长周期来看，就能看到企业翻天覆地的变化。
“目前市场政策底已经清晰，从经济周期角度，及重点跟踪的企业所处的产业周期以及企业经营周期来看，都处于底部逐步向上走的阶段，以1-3年的时间维度，当下是非常好的布局阶段。”
对于未来重点布局的方向，杨欢依然比较看好科技创新和高端制造领域。
科技方面，chatGPT为代表的人工智能进入新的阶段，虽然今年市场AI板块有过很好的表现，但产业趋势才刚刚开始，很多科技企业都在围绕AI做布局，随着应用场景逐步成熟，这个产业会带来更多投资机会。杨欢透露，在AI和数字经济方向上，目前布局的大头是计算机行业偏软件方向。
其次是高端制造, 目前我国高端制造领域仍有不少细分领域处于卡脖子阶段，未来会围绕半导体先进制程、航空发动机等领域卡脖子环节进行投资，这些领域国产替代的空间广阔，随着设备、材料、工艺的逐步突破，龙头公司能够带来很多投资机会。
此外，杨欢表示，在新基金运作初期，会以绝对收益的思路积累足够厚的安全垫，之后在权益仓位配置比例上会选择更偏向进攻的方向。
基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。
