中国基金报记者 莫琳
尽管多数上市券商一季度净利润同比大增，但扛起券商营收大旗的经纪业务却普遍承压。Choice数据显示，在44家可比券商中，有42家一季度经纪业务净收入出现下滑，最高下降超三成。
业内人士认为，市场不景气和持续佣金战是造成券商经纪业务承压的主要原因。数据显示，一季度A股成交总额为51.85万亿元，较去年同期的58.43万亿元下滑11.26%。市场交易低迷的同时，不少中小券商仍依靠低佣金策略来赔本赚吆喝，股票佣金“万一免五”、基金代销“零申购费”等招数已从中小券商蔓延至头部券商。
经纪业务格局生变
数据显示，中信证券的经纪业务虽然同比下降18.65%，但仍然以25.92亿元的手续费净收入傲视群雄，远远领先于第二名国泰君安。
多年盘踞第三名的中国银河意外降至第六名，华泰证券取而代之。头部券商中，海通证券同比跌幅最大，下跌31.72%，手续费净收入跌出“10亿元俱乐部”。
整体来看，上市券商经纪业务手续费净收入普遍下降一成到两成，仅有2家实现正增长——天风证券增长13.53%，首创证券增长1.17%。
从经纪业务构成来看，券商经纪业务收入来源主要包括代理买卖证券业务、交易单元席位租赁和代销金融产品业务。
相较于零售股票交易业务佣金进一步下降，机构股票交易业务收入更为可观。机构业务主要是为私募、公募、保险资管等持牌机构提供投资、研究、销售、托管、运营、产品设计、融资融券、衍生品、交易、风控等一体化综合金融服务。为此，头部券商提出加大服务机构客户。
在代销金融产品方面，根据4月28日公布的2023年一季度公募基金代销保有规模数据，券商渠道基金代销保有规模相比于去年一季度有明显增长，其中，股票+混合基金保有规模同比增长13.1%，非货基保有规模同比增长17.2%。
公募基金代销虽然保持增长态势，证券公司及其子公司私募资产管理业务规模出现下滑。
3月3日，中基协最新发布的资管业务统计数据显示，截至2022年四季度末，证券公司及其子公司私募资产管理业务规模6.87万亿元，占比为10.29%，与2021年四季度末相比规模减少了1.36万亿元，降幅为16.53%。
单从券商私募资管业务来看(不包括私募子公司)，截至2022年四季度末，券商私募资管业务规模合计为6.28万亿元，同比减少1.4万亿元。
二季度财富管理、投行业绩或改善
除经纪业务外，券商投行业务在一季度表现也不理想，43家券商一季度证券承销业务净收入合计105.20亿元，同比减少24.67%，只有不到四成券商实现正增长。
中泰国际研报指出，进入二季度，市场交易活跃度保持良好态势，4月股票日均交易额超过一万亿元，市场活跃度提升显著，4月LPR水平维持不变，预计后续流动性保持宽松，利好券商财富管理业务。二季度后经纪业务和投行业务或成为业绩是否持续高增的关键。在去年一季度低基数效应下，券商有望实现业绩高增，催化板块上行。
华创证券非银分析师徐康表示，今年4月，券商板块各项业务景气度明显回暖。证券经纪业务方面，4月至今股基日均成交额回升至1.15万亿元。财富管理业务方面，考虑到3月至4月市场景气度持续回升，基金净申购规模可能持续增长。投行业务上，4月至今IPO主承销规模回升至491亿元，不过，相较于去年4月的834亿元仍有一定差距。自营业务方面，参考中证股票型基金指数和债券型基金指数的上涨情况，推测券商方向性自营业务有望持续修复。若市场行情回暖持续，看好二季度券商业绩同比修复。
