今年以来，“中特估”概念成为A股市场主线之一，上证指数突破3300点关口，以“中特估”为代表的蓝筹股成为推动市场走强的生力军之一。在当前国企二级市场估值水平整体偏低的情况下，“中国特色估值体系”蕴含怎样的投资机遇？中欧基金价值派中生代基金经理蓝小康认为，央企和重要国企是国家进行逆周期投资的重要抓手，业绩边际变化大，尤其是中间产业环节的基础投资，是可以做超前投资的储备。
2022年11月，证监会主席易会满提出要“探索建立具有中国特色的估值体系”，此后政策指引层层递进。盈利层面，4月18日晚间，国资委公告，1-2月，国有企业利润总额6505.6亿元，同比增长9.9%，国有企业的高质量发展再度经受住经济周期的考验。估值层面，Wind数据显示，截至3月末，央企指数 (866059.WI)估值仅为0.85倍PB，整体股价显著低于净资产值。
央国企的价值重估或才刚刚开始。中欧基金蓝小康认为，对于中国经济目前的发展阶段，央国企的作用在提升，“中特估”是未来中国经济增长非常重要的选择，“一带一路”相关的建筑、建材、石化等产业链是目前具有竞争力的产业，也是价值风格的投资者较为偏好的，未来也有可能会广泛扩散到其他央企、国企公司的定价中。
在实际投资中，蓝小康已对相应资产进行了“投资储备”。基金定期公告显示，截至2022年底，其管理的中欧红利优享的“中特估”含量不低，中材国际、中国重汽、紫金矿业、金钼股份、潞安环能、万华化学、华泰证券等公司均为中央、地方国有企业，多布局于材料、能源、工业、金融等板块，并取得不错的长期超额收益。银河证券数据显示，截至2023年3月31日，中欧红利优享A近三年总回报71.87%，相对业绩基准的超额收益达56.86%，在同类灵活配置型基金(基准股票比例60%-100%)(A类)中位居前20%。
由于其亮眼的长期业绩和良好的持基体验，“聪明钱”也对中欧红利优享倍加青睐。自成立以来，其机构占比稳步提升，成为机构底仓配置的工具之一。根据基金年报披露，截至2022年末，中欧红利优享机构客户比例达94.88%。
作为中欧价值组核心干将，蓝小康具有11年从业经验，6年投资经验，投资策略注重低估值价值，善于把握宏观周期，同时较为关注国企成长。对于宏观经济和后续市场走势，他在一季报中表示，宏观经济将比市场预期要强。组合主要配置在内需相关产业链上。对于上游的配置，他坚持长期的观点——逆全球化下上游的供给会被自主约束，资源国追求的是保持较高盈利能力而不是扩大市场份额。在未来的全球场景中，上游的利润分配占比较为确定。而中下游无论是在盈利能力还是在资产定价层面，都面临着上游的挤压和利率定价的制约。因此上游公司的盈利回报较为确定。即使经济复苏不及预期，中下游的盈利下降有望将超过上游。因此无论是基于进攻还是防守，蓝小康都认为高股息的油气煤资产能够战胜市场其他资产，也是价值风格投资经理非常重要的选择。
指数数据来源：Wind，截至2023/3/31。
中欧红利优享A业绩、排名数据来源：银河证券，截至2023/3/31。过去三年涨跌幅71.87%，同期同类基金排名83/431，同类基金为灵活配置型基金(基准股票比例60%-100%)(A类)。
数据来源基金定期报告，截至2023/03/31。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。中欧红利优享灵活配置混合A的成立以来涨跌幅68.47%, 同期业绩比较基准6.71%。2018-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为-21.66%/-14.89%,43.27%/17.48%,25.77%/7.24%,27.63%/7.58%,-10.2%/-12%。历任基金经理:蓝小康20180420-管理至今,曹名长20180419-20210210,卢博森20180419-20200529。本产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。
基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金可投资于港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
