【提收益与控回撤同样重要】
问：基金经理的最好名片是什么？
答：长期优秀的业绩。
简单朴实的答案背后，是基金经理的不断奋进及对投资者负责的态度。一贯低调的赵治烨①，用近6年的产品管理业绩，给自己打上了“价值投资践行者”的标签，向投资者们递上了一份令人印象深刻的名片。
目前担任上银基金投资副总监的他，代表产品是上银新兴价值成长混合（基金代码：000520）。该基金成立于2014年5月6日，截至目前（2021.3.17），已累计获得了279.89%的收益，年化收益率达21.44%②。在近6个月的波动行情下，赵治烨更是以远超同类平均收益率近12个点的涨幅，实力证明了自己在震荡行情中把握机会的能力。
相较于大起大落的惊心动魄，赵治烨把投资者的持基体验放在了更重要的位置，“控回撤、降波动”不仅是一句口号，近6月来，上银新兴价值成长混合最大回撤-6.12%，远小于同类平均的-13.19%回撤率。
数据来源：Wind，其中“同类”指灵活配置型基金。
【“物理哥”的价值蜕变之路】
作为北大微电子专业毕业的学霸，赵治烨对物理情有独钟，也因喜欢在直播间交流物理知识，被投资者盆友称作“物理哥”。今年，是“物理哥”成为上银基金基金经理的第6年，现在，他早已成功完成了从“新人”到实力基金经理的身份转变。
在资本市场的江湖中的成功蜕变，固然离不开“天时之利”，但时间拉回到6年前，“天时”并没有站在赵治烨的一边。做了4年研究员的赵治烨，自2015年5月开始正式管理基金产品，当时正是A股的高点，此后几个月，A股便经历了千股跌停，上证指数从5000点一路震荡下跌，截止目前，上证指数在3400点左右徘徊，在这样的市场中，想要“活下来”并且“活得好”，必须要靠内功的修炼。
修炼内功，赵治烨做到了，并且成绩喜人。2017年3月9日，他开始管理另一只产品——上银鑫达灵活配置混合（基金代码：004138）。截至2021年3月17日，四年左右的时间，该基金累计获得121.03%的收益，年化收益达21.77%，大幅领先业绩比较基准④及沪深300指数，并且远高于同类平均收益50%⑤。
内功如何修炼？成绩怎样获得？赵治烨有自己的思路。市场瞬息万变，他选择做“价值”。他的投资思路，是在相对赛道里做绝对收益，先去研究个股的未来中长期业绩，然后再看其估值水平，通过组合管理，让资金更有效率，让组合在风险收益上处于更好性价比的状态。除了估值，他还看重公司的现金流，对于持续有重资产投入的公司持谨慎态度。如果一些公司当时无法看清未来的利润和现金流，他会选择估值更低的，这样风险会更小。
事实证明，他严格贯彻了自己的投资思路，并且做到了“知行合一”，因此，即使2015年至今A股市场历经多种风格的转变，他都能够很好的适应。除此之外的重要一点，对于自己管理的产品，赵治烨秉持“与投资人同呼吸共命运，把投资者的每一分钱当做自己的钱来管理”的投资信念，这也是他不断精进的动力。
【长期视角看震荡】
“要追求长期价值的增长，就要忽略一些短期的干扰，要基于长期持续成长的驱动因素去选择有成长性行业。”赵治烨表示，“在震荡的时候，要看的更加积极一些。”
对于今年市场的整体看法，他认为：复苏将成为近期市场的主要关键词之一，经济基本面持续复苏，今年作为“十四五”规划的开局之年，随着疫苗接种的加速推进，经济复苏预期进一步增强，需求端或将得到进一步的提振，短期扰动因素不改国内经济复苏韧性。
而对于部分大家较为关注的热门行业，他也带来了长期视角：
1. 消费：找到能销售的价格越来越贵的以及能卖的量越来越多的产品，类似于这样的消费品公司在以后的营业收入和利润上就能持续增长，从价值投资来考虑，如果能买入业绩持续增长而且超额收益率较高的公司的话，大概率能获得一个相对比较好的回报。从细分行业来看，食品饮料与人体健康和生活质量密切相关，随着我国经济发展带来的收入水平提高，食品饮料细分行业将充分受益消费升级而向高端化品类发展，呈现结构优化特征并赋予行业成长动力，我们将持续看好受益消费升级的品牌公司所长期积累的壁垒。
2. 科技：新一轮科技浪潮开启，孕育着巨大的成长潜力。科技板块各赛道自2020年初疫情以来，行业利润同比增长显著加速，展望2021年，科技板块景气程度高于2020年。整体而言，科技板块大多数细分赛道的估值处于历史中位数附近，行业优势较为明显。
3. 医药：在人口老龄化、消费升级、创新驱动和高端制造出海等底层逻辑支撑下，我国医药行业长期成长空间可观，并且正在从粗放式的医保资金驱动式增长，迈向深化医改、消费创新下的高质量增长，庞大的医药消费需求正不断释放和满足，行业具备长期确定成长性。
“我致力于找到护城河较高、管理层与商业模式优秀、竞争格局透明良好应可持续给予股东高回报的企业，在合理的价格下长期持有。”赵治烨这样总结自己的投资策略。
备注：①赵治烨：10年证券行业从业经历，其中6年投资经历，4年研究经验。于2011-2014年任中国银河证券理财分析师，2014年2月加入上银基金，2015年5月起担任基金经理，现任上银基金投资副总监。
赵治烨目前共在管3只同类基金，除上银新兴价值成长混合及上银鑫达灵活配置混合外，于2019年7月15日任上银未来生活基金经理，该基金业绩比较基准为中证800指数收益率×50%+上证国债指数收益率×50%，2019年-2020年业绩/业绩比较基准6.50%/4.98%、23.18%/14.95%，以上数据来源于基金定期报告。
②上银新兴价值成长混合累计收益、区间涨跌幅及年化收益率已经托管行复核；
③上银新兴价值成长混合业绩比较基准数据、沪深300指数及同类平均收益率数据来源Wind，其中“同类”指灵活配置型基金。
上银新兴价值成长混合业绩比较基准：50%×沪深300指数收益率+50%×上证国债指数收益率，历任基金经理任职情况：常璐：2017/12/6至2018/3/28；慕浩：2015/1/27至2015/6/15；高云志：2014/5/6至2015/5/25；现任基金经理任职区间：赵治烨：2015/5/13至今。本基金2016年-2020年业绩/业绩比较基准分别为11.87%/-3.64%、4.51%/10.86%、-22.00%/-10.68%，56.41%/19.73%，44.20%/15.58%，数据源自基金定期报告。
④上银鑫达灵活配置混合基金累计收益、年化收益及业绩比较基准数据已经托管行复核，本基金自2017年3月9日至2021年3月17日业绩比较基准涨幅为26.05%；
⑤沪深300指数及同类平均收益数据取自Wind，其中“同类”指灵活配置型基金，该类基金自2017年3月9日至2021年3月17日平均收益率为70.65%，同期沪深300指数涨幅为48.85%。
上银鑫达灵活配置混合业绩比较基准：中证800指数收益率×50%+上证国债指数收益率×50%，历任基金经理任职情况：常璐：2017/12/6至2018/3/28；现任基金经理任职区间：赵治烨：2017/3/9起至今；陈博：2020/2/3起至今。本基金2017-2020年业绩/业绩比较基准：11.27%/5.58%、-20.95%/-11.93%、61.39%/18.70%，46.44%/14.95%，，以上数据来源于基金定期报告。
风险提示：投资有风险，本基金不保本，可能发生亏损。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失,不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读本基金的基金合同招募说明书以及基金产品资料概要等法律文件，了解本基金的具体情况，投资人应充分考虑自身状况并选择与自身风险承受能力相匹配的产品。基金产品存在收益波动风险，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资管理人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
