近年来，随着刚性兑付被打破、无风险收益率走低，低波动、追求正向回报的绝对收益基金获得低风险偏好投资者的青睐；与此同时，在股票、大宗商品等风险资产波动加大背景下，依靠单一资产配置难以获得长期稳健的回报，在投资组合中合理配置绝对收益基金能够有效平滑波动，为组合提供稳健的“大后方”。
招商基金自2011年起开始探索绝对收益策略运作，积累了行之有效的管理经验。据招商基金总经理助理、投资管理一部总监王景介绍，绝对收益建立在锁定风险、控制回撤基础上，通过灵活的资产配置、精选个股及贯穿产品生命周期的风险控制，力争在低回撤、低波动的基础上实现长期稳定、有吸引的绝对收益。目前招商基金已经构建了完善的产品线，旗下“瑞”系列追求绝对收益的产品长期以来为投资者提供了稳健的投资回报和良好的投资体验，招商瑞庆、招商瑞文等已经成为追求绝对收益“固收+”产品的优秀样本。
低波动与低回撤是前提
相比相对收益追求在同类产品中的排名、追求超越某种比较基准，绝对收益追求取得正向回报，强调安全性和确定性，尽可能避免亏损，它是一种投资理念，并非承诺投资在任何一个短周期内不亏钱。
王景指出，低波动与低回撤，是长期内实现绝对收益的基础。被誉为世界第八大奇迹——复利的实现则有赖于持续稳定地在长期内获得稳定的正回报，而不是个别年度的高回报。以股神巴菲特为例，有数据显示，他在 1965-2015 年间的长期复合收益率为 19%，最终形成了巨大的财富效应。而如果中间出现大幅亏损，也会极大地削弱“利滚利”的效果，这也是巴菲特始终强调不要赔钱的重要原因。王景指出，严格的风控体系和风控意识，建立安全底线，是绝对收益管理的首要条件。
近年来招商基金在绝对收益产品运作过程中，研发出了更符合市场需求的绝对收益策略，该策略关注回撤而不是面值。具体来说，在管理中根据组合情况设定最大回撤值，约定价值底线，再根据组合动态净值计算组合的安全垫，推算出每一个时点组合的最大风险资产占比，在组合回撤达到阈值时将减小风险资产的暴露为0，从而锁定组合下行风险，在此基础上争取更高的收益空间。
从策略的原理中也可以看出，大类资产配置是绝对收益的重要来源。目前国内市场上的绝对收益产品主要配置股票和固定收益资产，多以固收+形式呈现，包括偏债混合型基金与二级债基等。此外，绝对收益来源还有对冲、套利、多资产、多策略等。资产配置可以在单一资产风险较大或难有增值空间时通过切换至有更大增值潜力的资产来提升收益，也可以通过分散配置来降低风险。
基于这一原理，在熊市时绝对收益策略的表现接近于纯固收产品；当市场有结构性行情时，绝对收益策略能够跟上基准甚至超越基准。拉长时间来看，绝对收益策略有望为投资者提供累计回报超过纯固收类产品的稳健收益。时间越长，优势可能越明显。
近十年探索成绩亮眼
据了解，招商基金的绝对收益策略产品自避险策略基金开始，到“瑞”系列产品运作，至今已有近10年管理经验，已形成一套成熟而完整的绝对收益投资策略及风控体系。
在资产管理产品净值化发展的大趋势下，理财收益率随经济增速回落而下行，利率市场化不断推进，招商基金发现市场对回撤风险可控、又能实现比理财收益率更高收益的产品存在较大需求，招商瑞庆于2016年底应需而生。
此后，招商基金不断研究回撤阈值的控制、权益仓位的限定等一套完整成熟的运作机制，发行设立了不同回撤阈值的绝对收益产品，包括招商瑞文、招商瑞恒、招商瑞信等，并取得突出的业绩表现。
WIND数据显示，截止今年7月31日，招商瑞庆A自2016年8月24日成立以来过往完整会计年度年年正收益，尤其是2018年沪深300指数下跌超过25%，招商瑞庆A则取得了5.3%的收益率。成立以来累计回报41.96%，年化收益率9.30%，期间最大回撤-6.14%，年化波动率5.13%；同期沪深300指数收益率40.05%，但年化波动率达到18.73%。
招商瑞文A自2019年9月11日成立以来累计回报12.12%，年化波动率4.34%，最大回撤-2.33%，同期沪深300总回报18.21%，但年化波动率高达22.17%。
实力名将再推新品
随着前期大幅快速上涨的A股市场转入震荡，绝对收益基金再次吸引投资者的关注。据了解，招商基金旗下另一只以追求绝对收益为目标的基金招商瑞泽一年持有期混合基金于8月11日发行。与以往的瑞系列产品相比，该基金最大的亮点之一是由王牌基金经理马龙和王景管理。
马龙现任招商基金定收益投资部副总监，拥有11年债市研究经验，其中6年基金管理经验，且管理业绩突出。银河数据显示，马龙自2015年4月1日起管理招商产业债，截止今年7月31日的最近五年，招商产业债A成立以来累计回报88.10%，年化收益率7.84%，跑赢同期银行理财产品。另外，自成立以来的7个完整自然年度内，招商产业债各年均取得正收益，绝对收益能力同样突出、可持续。2016年以来，马龙携招商产业债合计拿下金牛奖、明星基金奖、金基金奖、英华奖、Morningstar晨星（中国）基金奖、济安金信基金评价等共18项，业内罕见。
王景则是股债金牛基金经理，现任招商基金总经理助理，投资管理一部总监。她拥有17年投研经验，其中10年投资管理经验，管理对象涵盖债券基金、二级债基、混合型基金以及股票基金等，并有多年社保基金管理经验，擅长自上而下的大类资产配置和自上而下精选个股结合。
银河数据显示，截止今年7月31日 ，王景管理的招商制造业转型A年内回报63.19%，基金成立以来累计回报146.79%，Wind同类排名前3%年化回报21.35%。在突出的业绩表现下，王景6次获明星基金奖、3次获金牛奖、2次获英华奖、1次获金基金奖。由大满贯基金经理马龙与股债双金牛基金经理王景加持，招商瑞泽一年持有期混合基金值得期待。
