导语：
当前新能源汽车行业受到海内外疫情影响。2020年一季度中国新能源汽车销量为11.4万辆，同比下降56.4%。从产业链看，除整车环节销售影响明显外，配套的中游电池以及材料同样下滑明显；但好在目前国内补贴政策已落地，政策上的不确定性消除，同时国内生产经营已恢复有序，后续消费需求预计也将出现一定回暖。而海外随着多数地区疫情逐渐出现拐点，同时欧洲等车企后续逐渐开始恢复生产，我们预计新能源汽车销量将逐渐出现环比改善。从中长期看，新能源汽车行业将逐渐从一个政策驱动转型为产品驱动的行业。我们认为在国内，动力电池、材料以及相关配套供应链是整个行业最看好的部分之一。
正文：
不可否认，人类对于可再生能源的不断追求及探索孕育了巨大的新能源投资市场。首先在汽车工业里，从内燃机逐渐转到电驱动，新能源汽车行业的高速发展带来了整个汽车行业的大变革。从目前全球市场来看，2019年全球的新能汽车销量221万辆，但渗透率只有2.5%。考虑到各国以及各车企对于新能源汽车行业的不断重视，未来5至10年的整个新能源汽车市场仍然将处于一个高速增长期。
从短期来看，全球各国政府通过政策刺激行业成长。中国是最早开始制定大规模专项的新能源汽车补贴之一的国家。近期，政府明确将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长2年至2022年底，同时公布2020-2022年补贴退坡政策，退坡幅度为10%/20%/30%。政策退坡幅度温和，利于行业未来更好的发展。在海外方面，从2019年开始欧洲计划实施更严格的碳排放政策，即通过罚款的方式倒逼车企生产更多的新能源汽车以满足环保标准。因此，从政府政策端来看，全球各地对于新能源汽车市场的支持进一步加强。
当前时间点新能源车行业受到海内外疫情的影响。2020年一季度中国新能源汽车销量为11.4万辆，同比下降56.4%。从产业链来看，除整车环节销售影响明显外，配套的中游电池以及材料同样下滑明显。不过目前国内补贴政策已落地，政策上的不确定性消除，同时国内生产经营已恢复有序，后续消费需求预计也将出现一定回暖。而海外随着多数地区疫情逐渐出现拐点，同时欧洲等车企后续逐渐开始恢复生产，我们预计新能源汽车销量将逐渐出现环比改善。
从行业目前发展情况来看，特斯拉短期在新能源汽车领域拥有绝对的领先优势，这是不可否认的。特斯拉国产化之后，对于国内自主以及合资品牌的终端销售未来影响会逐渐显现，特别是未来价格如果进一步下探对各车企的杀伤将放大。不过，从中游供应链的角度来看，特斯拉入华对于国内更多的是带动整个供应链的成长。在过去消费电子蓬勃发展的时代，苹果在中国大陆建厂培育了一批伟大的供应链公司。我们认为，随着特斯拉在国内产能以及销量的持续提升，未来也会培养一批一流的电动车产业链供应商。而随着中国供应链的不断成长，未来这些公司将会反哺我们国产以及合资品牌。同时，从车企来看，特斯拉的产能加速释放将倒逼其他品牌加速产品投放。此外，特斯拉产品价格的持续下探也将进一步推动新能源汽车降本。
基于中长期角度来看，新能源汽车行业将逐渐从一个政策驱动转型为产品驱动的行业。继特斯拉开启全球电动车浪潮以来，全世界一流车企等均开始加速布局新能源产品。大众公开表示，到2024年公司将投资600亿欧元开发电动汽车、混合动力汽车以及数字技术。到2029年，大众集团将生产约2600万辆电动汽车。随着未来新能源汽车与燃油车实现平价之后，补贴等政策将逐步淡出，车企本身的产品力将引导新能源汽车更好的走向自由竞争的市场。同时，新能源汽车用车成本以及购车成本的优势将进一步激发更大的需求市场。
基于产业链来分析，各环节包括整车、动力电池、电机、电控、其他零部件以及材料。中国企业在电化学上拥有较强的比较优势，此外，中游制造业核心竞争除了技术外规模化的制造能力以及成本控制同样至关重要。
从全球范围分析来看，要做到大规模生产，同时成本不断下降是中国企业所长。目前在电池环节，国内有一家公司已经连续三年成为全球市占率第一，同时已进入特斯拉、宝马、大众等全球一流车企供应链，未来的扩充规模将进一步突破200GWh，对应400万辆新能源汽车需求。此外，在材料环节，正极负极隔膜电解液等各环节，龙头公司目前基本都已进入LG，三星、松下等全球动力电池第一梯队的供应。在取得国内市场龙头地位之外，材料环节企业未来将进一步出海抢占全球市场份额。
整体来看，在中国新能源汽车产业链之中，我们认为，全球动力电池市占率第一的国内龙头、以及隔膜龙头、负极龙头、特斯拉热管理供应商龙头等一批优秀的中国企业未来的全球竞争力将进一步增强。因此，目前中游包括动力电池、材料以及相关零部件配套供应链也是我们目前整个行业最看好的部分之一。
（作者系中海基金环保新能源基金经理刘俊、电新行业研究员陈思远）
