截至2017年7月底，国内共成立1660只政府引导基金，目标规模超过8万亿元。
中国基金报记者 赵婷
见习记者 叶剑霞
在爆发式增长的股权私募中，政府引导基金是不可忽视的力量。随着越来越多的政府引导基金出现，与私募股权基金双向选择中逐渐呈现出分化趋势。在业内人士看来，市场化程度高、区域经济发达的政府引导基金更具生命力。
政府引导基金规模爆发
据清科私募通统计数据显示，截至2017年7月底，国内共成立1660只政府引导基金，目标规模超过8万亿元。仅2016年新设立政府引导基金547只，披露的总目标规模超过3.5万亿元。
据介绍，除了门槛较高的产业政策基金，各地的政府引导基金主要目的还是招商引资。
盈科资本高级合伙人李兵表示，政府引导基金呈现出各地跟进的趋势，这类基金属性在于政府通过资金引导更多社会资金，共同做大当地产业。因此政府引导基金大多有放大投资比例，投资当地项目的一些要求。
深圳某创投机构投资经理介绍，如果股权私募管理人参与政府引导基金，需要按照基金的章程规定去投放，往往会有比例限制，比如60%的资金投资于规定项目或者区域，剩下40%的资金可以随意投放，政府引导基金一般参股20%~40%。
除了引进资金，借助GP（普通合伙人）管理能力也是政府引导基金的目的之一。吉林股权基金董事长汤庆贵也表示，与传统的财政补贴相比，以股权投资基金的形式引导产业发展，能促使财政资金由行政化管理向市场化管理转型，让无偿的财政补贴变成有偿的股权投资，使得分散的社会资金集中投入到实体经济中，还能提供增值服务，让专业的管理机构参与到企业管理中。
汤庆贵介绍，投资在吉林省内的产业包含了战略新兴产业、农业、服务业和科技成果转化等，现在落地的约有30个子基金，规模在170亿左右，政府引导金投入比例占23%。
不过，也有业内人士认为，随着政府引导基金规模膨胀，要警惕市场过热的情况，未来政府引导基金会越来越规范。
GP、LP双向选择
据介绍，政府引导基金通常以LP（有限合伙人）的身份招募子基金及管理机构作为GP，子基金及管理机构进行申报，再由政府引导基金按照一定标准进行遴选，这是一个双向选择的过程。
汤庆贵介绍，遴选基金管理人要结合其运营资质、管理团队、投资能力及历年业绩表现等综合情况，同时还要考察项目储备情况，需要满足返投当地投资比例等条件，投资吉林省的投资资金是引导基金金额的2倍~3倍。
李兵则表示，政府引导基金选择基金管理人一般看两个方面，一是募资能力，这关系到资金的放大作用。二是考虑能不能投好项目，投了能不能退出的问题。
“盈科资本参与了几只政府引导基金，我们更多考虑的是退出问题。”李兵介绍，盈科运作思路分三步走，首先是以IPO为引导点，扶持当地准备IPO的龙头企业，同时还会储备pre-IPO企业作为第二梯队项目。另外和上市公司合作，参与并购退出，让外地的上市公司服务当地经济。
上述深圳某创投机构投资经理对政府引导基金的运作模式表示认可。他介绍，在满足申请需求的情况下，条件非常实惠。政府引导基金作为LP，对投资决策干预不多。尤其是对中小型私募股权基金，市场上找LP募资非常难，政府引导基金是不错的选择。
不过，也有股权私募管理人表示，政府引导基金约束较大，对投资项目和地区的约定让部分GP望而却步，尤其是经济不发达地区，可能会面临找不到好项目的问题。
市场化引导基金更具活力
在股权私募基金管理人看来，越市场化的基金越有生命力，对GP更有吸引力。
李兵介绍，政府对GP的管理充分市场化、基金运作较为成熟的地方，GP申报的热情很高。如长三角区域往往吸引诸多GP报名。
元禾原点执行合伙人孔令阈也表示，有些非经济发达区域缺乏投资项目，政府引导基金的运作不够规范。
李兵认为，政府引导基金设立的最终目的是用资本拉动产业，有无市场化决心很重要。从GP的角度来看，越是市场化，越尊重管理人的政府引导基金，越容易做的好。
事实上，政府引导基金也越来越重视市场化问题。汤庆贵介绍，吉林省股权基金在投决会里没有表决权，仅有的一名成员只参与讨论。各投资委员可以按照专业化和市场化原则进行投资项目的选择，独立作出投资决策，选择投资项目。
