近期的证券市场暴跌让很多投资者产生担心甚至恐慌，特别是那些融资炒股的朋友，我真心为他们捏把汗。几周的时间主板暴跌30%，创业板暴跌40%，超过近一半的股票跌幅50%，甚至还有很多跌幅70%多。我们的业绩不仅没有下跌，还创出了历史新高。
在这场中国证券史上少见的大危机面前，我们能够毫发无损，并不是能够提前预测市场，而是我们持有的企业本身就不存在泡沫，并且还处于低估的状态，在暴跌来临之时，他们的基本面为股价提供了强有力的支撑，而相反，这波行情被炒得高高在上的创业板、中小板股票，纷纷通过停牌来阻止股票的下跌，千股跌停、千股停牌的壮观场面必将被载入中国证券史，如果不是国家果断的救市，真不知道高估值股票的参与者会有怎样的结局。巴菲特说过，只有潮水退去才知道谁在裸泳，这次潮水稍微的回落，不知是否能给投机者足够的教训，也许在救市反弹的预期下，投机者未必知道收敛，甚至会更加变本加厉。但千万记住，在下次潮水真正退去的时候，也许就不会这么好运，再有国家队出手相救。
对于我们而言，无论未来是疾风暴雨还是阳光灿烂，我们相信“买股票就是买企业股权”的投资体系必定能为投资者带来不错的回报。对于在这次股灾中很多被市场踩踏错杀，但业绩优秀的蓝筹股，现在是大家应该更加贪婪加仓买入的时候，而不是恐惧离场的时刻。我们有很多客户在大跌期间向我们表达了追加资金投资的意愿，再次向这些深刻理解我们和理解价值投资的客户们道谢。
这波被称为中国历史上最重要的国家股市保卫战中，无论是个人投资者还是专业投资机构都经历了一波从兴奋到极度恐慌的状态，特别是那些融资的投资者。虽然我们也一样，像“傻叉”一样在市场暴跌中伫立着，但不同的是，我们内心深处始终保持着一份宁静，每天都可以睡个安稳觉。我们的信心来自于我们“买股票就是买企业”的投资思想，来自于我们对企业价值的清晰判断，来自于我们对于安全边际的坚守。。。。。。。，不管怎么样，我们的投资组合及管理团队经受了中国证券史上第一次杠杆危机的考验，我相信风雨过后是彩虹！
我们对于中国资本市场的思考---机会来自于恐慌之中
实际上，从今年6月份到现在，市场的暴跌，我觉得其实都应该在大家的预料之内，只不过不知道是4000点跌还是4500点，还是5000点甚至6000点下跌，大家谁也不知道。但是其实更疯狂的是创业板，创业板实际上从1400多点直接涨到3000点，到最后的4000点，调到现在2000多点，我觉得实际上从2000点看都已经很泡沫化了，而我们过去实际上是从2011年的时候就对创业板比较谨慎，没想到它会越涨越高。所以创业板涨到4000点，实际上它的市盈率大家一看就知道已经有一百多倍了。我觉得那样的一个点位还有人在拿着，还有人在买，我相信可能这个市场的疯狂远超大家的想象。
我对创业板和中小板的看法：跌到现在2400-2500点的创业板，包括中小板，它的市盈率和市净率还是处于非常高的高位，我一个大体上的判断，未来不排除创业板、中小板有创新高的可能，但那也是强弩之末。可能在未来的一两年，甚至两三年之内，我觉得创业板和中小板的指数上，或者是大部分股票上，都是处在一个不太好的表现下，可能就是会下跌，很多股票再腰斩一半，这种可能性是比较大的。我觉得这种估值水平和它的下跌幅度可以类比2000年纳斯达克的指数，我觉得只能是有过之而无不及的状况。但是这里面不排除有一些确实是业绩不错的企业，它们虽然看上去估值很高，但是可能未来的成长性也会非常好。
除了小股票之外，还有一部分就是我们现在统称的蓝筹股。其实前些日子的下跌，已经出现了一个大家可能没有想到的情况，就是有些业绩不错的，有业绩支撑的股票也受到了一些牵连和踩踏，所以造成了很多我们股票市场里面的蓝筹股、绩优股也出现了天天跌停的状况，这里面我觉得这个下跌，从五千点到三千多点，很多股票也有百分之三四十甚至更多的跌幅，我觉得实际上投资价值已经出来了。我觉得蓝筹股里面实际上真正有很多股票已经出现投资机会，我觉得这个时候实际上也没有什么必要说大家再担心未来是不是会进一步下跌，不排除这个可能，因为下跌的趋势可能需要一个过程，然后才能得到遏制。但是我觉得已经出现一个很好的投资机会了，这是我对蓝筹股的看法。
所以整个两部分的市场实际上是比较复杂的，但是这里面最重要的东西是企业价值以及是否低估，也就是一个企业我们觉得它值一百亿的话，现在已经跌到五十亿了，我肯定会买它，但是你告诉我说它可能还会跌到三十亿甚至二十亿，这个不是我能控制，我们的策略就是给予更大的安全边际。这样的恐慌性的暴跌发生后我觉得机会来了，所以我们不是应该感到恐慌，而是应该看到机会。
对于整体市场的未来，比如说看上证指数未来两三年、三五年的走势会怎么样，我们确实没有很准确的判断，但是，我觉得大体上一个国家的资本市场应该是螺旋上升的，这是一个大概率的规律所以我觉得未来指数经过调整，可能是一个中长期会创出新高，甚至更大的涨幅，这就是我对整个当前市场的看法。
投资的核心是安全——优质低估企业股票前景无限
目前的市场经过了暴跌的洗礼，几乎没有人还会觉得每年20%、30%的收益不屑一顾了，这和前短时间暴涨时形成了极大的反差，能够不亏损或少亏成了眼下人们的奢望。其实，我理解的投资的核心就是安全，逻辑上就是说每年都要赚一点，不需很高的收益率，哪怕最差只有5%、10%，也要好过亏损30%、50%，因为亏损一次可能需要多年10%以上的收益才能填平，这个过程还要忍受相当大的痛苦和煎熬。
如果我们每一笔投资都能做到安全就是不亏损（这里指长期不是短期的账面亏损），那么收益率表现一定很好。而且只有安全的投资才可以夜夜安枕，相反，那种投机式的投资不仅睡不好觉反而还会让你长期下来亏钱。其实很多股票投资者并不知道自己买的是什么、值多少钱，当然安全也无从谈起了，一笔投资是否安全，取决于你买入的价格是否远低于企业的实际价值，所以能否确定企业究竟值多少钱是关键。
对于我们确定低估的优秀企业，我们不必过分关注短期它的股价是涨还是不涨，只要企业价值还在不断增长，只要现在它不高估，未来一定会以丰厚的回报来回馈我们，这种回报最多只会迟到，但绝对不会缺席，对于理性的投资者而言，现在仍是买入它们的大好时机。
（来源：雪球）
