在最近几年此起彼伏的结构性市场中，有人热衷于追逐短期热点，有人却锚定产业脉络深耕长期价值。当市场目光聚焦于新旧动能切换的关键机遇，一位历经十六载投研锤炼的“穿越周期的基本面投资者”，正凭借扎实的研究功底与成熟的投资框架，在波动中持续为投资者创造收益，他就是泉果基金董事总经理、研究部总经理刚登峰。
这位拥有十六年从业经验的投研老将，将其历经市场打磨的投资框架，凝练为从宏观周期研究到中观产业捕捉，“从产业逻辑的角度去把握产业周期，通过抓住产业趋势来获取投资机会”，最终落地为精选“高质量+成长”型公司的完整链条。
在刚登峰看来，当前经济转型已接近尾声，长期来看，现在A股、港股，都是一个非常好的投资时期。当下乃至未来的最大机遇正蕴藏于科技、新能源与周期这三大脉络的产业景气度之中。这一判断，也将成为其在泉果的首只开放式基金“泉果竞争优势”的核心投资逻辑。
经历多轮牛熊转换
“好公司”是核心选股标准
刚登峰拥有16年证券从业经验和11年投资管理经验。他的投研生涯始于2009年，作为一名周期行业研究员，他早期研究房地产、机械等周期板块，亲自见证了“周期”的力量——它可以从波峰跌至谷底，也在轮回中孕育着巨大的机遇。此后，他不断拓展能力圈，逐步覆盖消费、医药、电子、新能源等多个行业。2015年，他开始了公募基金掌舵，并完整经历了A股市场的多轮牛熊与风格转换。
他在多年的市场起伏中总结出一套适合自己的投资哲学：投资必须尊重市场规律，更要回归产业逻辑。他将自己的投资框架概括为：以自下而上精选个股为基石，以中观产业趋势研究为抓手的“质量成长”风格。
在刚登峰看来，投资的核心永远是公司自身的竞争力，这涵盖了商业模式、竞争壁垒、治理结构和盈利能力等多个维度。他坚持“好公司、好行业、好估值”的选股标准，并将“好公司”放在首要位置。
然而，近年来，宏观经济与产业环境发生的深刻变化，让他意识到，仅靠自下而上选股可能并不足够，产业发展处于上升趋势中的公司，更能充分利用其竞争力为股东创造回报。因此，他在投资框架中强化了对中观行业维度的研究，在坚持基本面研究的基础上，锚定产业发展脉络。
他在管理“泉果思源”基金的两年多时间里，也交出了一份靓丽的成绩单。截至2025年12月31日，他管理的泉果思源三年持有期基金过去一年单位净值增长率达到30.37%，同期业绩比较基准为15.66%，超额收益显著。
聚焦未来3-12个月行业变化窗口
致力把握产业周期关键节点
在刚登峰的投资组合中，有几家公司自“泉果思源”成立之初便一直长期持有至今，这些重仓股背后，也折射出他的核心选股逻辑。
“我们对这类公司本身的竞争力要求很高，同时，其商业模式要经得起考验。更重要的是，所在行业要能持续提供成长空间。”刚登峰表示。
他以上述重仓股为例，某新能源龙头公司在新能源行业剧烈调整中证明了自身较强的阿尔法；某消费电子公司则展示了把握每一轮产业趋势的能力，从消费电子到AI连接器，总能在逆境中不断拓展新的增长曲线；某互联网龙头虽然自身增长放缓，但通过大规模回购和聚焦核心业务，估值中枢也得以提升。
近年来，刚登峰在方法论上最重要的进化，是将研究精力放在细分行业未来3-12个月的发展变化上。“3个月之内，市场可能已经充分反应了已知信息。3年之后的长期变化，在经济转型期很难准确预判。而3-12个月这个时间窗口，既给了投研团队足够的研究和布局时间，又能把握产业周期的关键变化。”刚登峰分析称。
他用锂电材料的投资复盘，阐释了这一思路。2025年下半年，基于跟踪测算和实地调研，他判断部分锂电材料环节将在2026年出现供给紧张。这种基于产业周期位置和供需边际变化的研判，让他得以在偏左侧的临界点从容布局。
产业趋势的前瞻性把握，要求投研团队高度协同。作为基金经理和研究部总经理，刚登峰特别重视投研转化效率，要求研究员与基金经理可以不惜以“信息冗余”的方式高频交互，一起把握产业趋势。他以一位新能源研究员为例，“这位研究员特别看好一家公司本轮业绩兑现，持续跟进、坚定推荐、高频反馈。多维度判断后，我换仓买入，后面这家公司的股价走势也证明了我们的预判。”
刚登峰认为，一个人或许走得更快，但是一群人才能走得更远。泉果基金通过组建AI、大能源、大消费等特色化研究小组，打破研究员之间的行业研究壁垒，促进多领域交叉融合，形成了独特的投研文化。
从关注长期竞争力到聚焦中观产业，从单向研究输出到双向投研互动，刚登峰正带领泉果基金研究团队构建一套更加立体、更加高效的投研转化体系。
对A股市场保持乐观
关注科技、新能源、周期三大主线
辞旧迎新，在2026年新年之初展望未来，刚登峰对A股市场表现持乐观的态度。
他认为，中国经济转型过程已接近完成，房地产冲击影响逐渐减弱，出口结构更加多元化，新经济动能的崛起令人瞩目。从资本市场自身发展看，市场正从过往的融资市向投资市转型，大股东减持与IPO融资规模回落，上市公司分红与回购大幅提升，形成了更注重投资者回报的新生态。
基于对上述宏观经济和市场格局的研判，刚登峰未来重点关注三大投资方向：科技、新能源和周期。
在他看来，科技无疑是本轮牛市行情最核心的主线，他重点关注三个细分方向：一是消费电子，受益于AI产业浪潮的全面渗透，相关龙头企业在连接器、电源等核心零部件上的技术储备逐步兑现，有望迎来业绩集中释放期；二是国产算力，尽管国内AI产业化进程相对海外略有滞后，但随着政策支持力度加大与资本持续涌入，算力基础设施投资将进入加速期，2026年有望迎来大规模项目落地，带动产业链上下游企业发展；三是互联网与软件，更多与数据深度结合的AI Agent类产品有望问世，分享AI浪潮带来的红利。
在新能源领域，他尤为关注经历调整后、供需格局正在优化的细分行业。他认为，锂电产业链在储能需求的强劲拉动下快速增长，部分材料环节已率先进入价格上涨周期，2026年新能源行业仍有望出现可观增长，而过去两三年的调整使得供给端扩张更加理性克制，一旦需求得以持续，部分环节可能迎来向上的景气周期。海上风电等领域也因明确的装机规划与出海战略，呈现需求加速的态势。
在周期股领域中，颇受市场关注的有色金属板块近期表现强势，他认为，有色金属板块走强的核心逻辑在于供需基本面的改善。以铜、铝为代表的工业金属，在长期资本开支不足和政策性约束下，供给端呈现强约束，价格中枢有望提升。“从整体大方向来看，有色金属板块基本面比较稳定，估值层面尽管部分小品种短期涨幅较大，但整体上几个大品种的估值仍处于合理区间，是可以接受的状态。因此，尽管有色金属板块前期上涨强势，短期内板块波动可能加大，但中长期看，在供给拐点出现之前，由产能周期驱动的上行趋势仍然有望延续”，刚登峰说。此外，化工品、造纸等传统行业在经过持续的产能出清后，竞争格局改善，部分品种已接近供需平衡点，或具备价格弹性。
注：数据截至2025.12.31，“过去一年”时间区间为2025.01.01-2025.12.31。泉果思源过去1年涨幅数据及业绩比较基准数据经托管人复核。泉果思源三年持有A（018329.of）成立以来业绩及业绩比较基准分别为：22.25%/22.58%，成立以来完整会计年度业绩及业绩比较基准分别为2024年度、2025年度：8.30%/14.11%、30.37%/15.66%，业绩比较基准为沪深300指数收益率*60%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*20%+中债综合全价指数收益率*20%。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，市场有风险，投资需谨慎。
风险提示：泉果竞争优势为混合型基金，其预期风险与预期收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。投资本基金可能面临：市场风险、特有风险、流动性风险、操作风险、管理风险、投资于股指期货、国债期货、股票期权、资产支持证券、港股通、存托凭证、科创板的风险、参与融资业务的风险以及其他风险。基金有风险，投资须谨慎，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者在投资前请认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件及相关公告。本基金管理人评级为中风险等级（R3），适合平衡型（C3）及以上的投资者，具体风险评级结果请以销售机构评级为准。本基金由泉果基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。
（CIS）
