中国基金报记者 赵新亮
在汽车智能化进入“淘汰赛”的2025年，四维图新交出了一份足以让市场重新审视的成绩单：全年营收41.25亿元，同比增长17.25%；归母净利润1.04亿元，实现扭亏。然而，比财务数字更值得关注的，是这家公司正在发生的一场底层逻辑重构：数据合规业务不再只是“辅助能力”，而是一条深且宽的护城河，并已经兑现为实实在在的规模化收入。
数据合规：从隐性壁垒到显性资产，贡献七成营收
2025年，四维图新的数据合规版块实现营收29.04亿元，同比增长28.85%，占总营收的70.42%。这一比重，在A股汽车智能化相关公司中堪称罕见。更关键的是，这份收入并非依赖单一客户或单一场景——宝马、丰田、大众、长城、奇瑞等头部车企均与其建立了深度稳定合作，且服务边界已从传统地图拓展至车路云一体化全链路数据服务，甚至率先进入室外移动机器人、低空飞行等新兴场景。
在智能汽车时代，数据是驱动算法迭代的核心燃料，而合规是数据流通的“硬牌照”。四维图新凭借二十余年的地图测绘与数据处理积淀，构建了云端一体化的合规服务架构，这不仅让它在国内政策趋严的背景下成为车企不可或缺的伙伴，更让它拥有了极强的客户粘性和定价权。可以预见，随着“车路云一体化”在全国多个示范区的规模化落地，合规服务的商业空间远未触顶。
芯片出货突破3.12亿颗，硬件规模化效应开始释放
如果说数据业务决定了四维图新的估值下限，那么芯片业务则提供了向上的弹性。2025年，芯片版块营收6.59亿元，同比增长16.59%，累计出货突破3.12亿颗，MCU与SoC双线出货均破亿。其中MCU出货增速接近40%，服务客户超400家，新增近50家。
值得注意的是，高端产品取得实质性突破：多核高频MCU AC7870完善了高端布局；域控芯片AC8025已在头部自主品牌量产验证，并获超20家车企量产定点，其中包括丰田、日产等国际客户的全球定点。在“缺芯”余波渐平、国产替代进入深水区的当下，四维图新的芯片业务已从“备胎”角色，成长为具备全球竞争力的独立产品线。
与鉴智完成整合，智驾业务进入“全栈闭环”新阶段
2025年12月，四维图新与鉴智完成深度整合，智驾业务形成了从算法到硬件的完整能力闭环。基于地平线与高通双平台，低中高阶全线产品纳入统一平台，合并口径累计定点超900万套，全年新增10余款车型定点。端到端城区NOA已完成技术布局，计划2026年实现高阶量产落地。
15.36亿元的年度研发投入、81.74%的研发人员占比，以及仅10.92%的资本化研发投入比例，都指向一个清晰信号：四维图新在智驾领域的投入是真实且务实的，没有用大量资本化来粉饰利润。这种“高强度自研、低资本化虚增”的策略，在行业普遍焦虑盈利能力的当下，反而更显稀缺。
出海与具身智能：两个“增量故事”已经开篇
出海，是2025年中国汽车产业最热的词汇之一。四维图新在这一维度上同样拿出了可量化的进展：数据合规服务从国内延伸至海外，助力多家头部中国车企加速海外布局；芯片方面，杰发AC8015已适配超百款车型，量产验证超500万颗，出海比例超过50%。前五大客户合计销售占比33.71%，结构健康——既有国际头部客户的信任背书，也有中国车企出海的新增量。
更远期的战略卡位在于具身智能。公司明确提出，下一个十年智能汽车将进化为移动智能体，而四维图新正从“智能汽车背后的数据服务商”向“移动智能体时代的核心能力提供方”升维。室外移动机器人等新场景已进入初步验证阶段，合规数据能力与感知算法的结合，正在打开一个全新的商业想象空间。
穿越周期的核心是“能力密度”
2025年的扭亏为盈，对四维图新而言更像是一个自然结果，而非终点。真正值得长期关注的是，这家公司正在构建一条“数据+芯片+算法+合规服务”的复合型护城河。其中，数据合规业务是基座，提供了稳定的现金流与客户粘性；芯片与智驾则是两条增长曲线，前者已经在规模化中兑现利润，后者正在迈向高阶量产；而出海与具身智能，则是面向未来的期权。
在智能化下半场，单纯靠概念讲故事已经无法打动市场。四维图新用一份扎实的年报证明：当“能力密度”足够高时，利润会自己说话。 而那条长达二十余年才挖成的数据护城河，才是这家公司最难以被复制的底气。
