近期市场波动加剧，A股与港股主要指数普遍呈现震荡盘整格局，然而港股创新药板块却逆势走强。全市场规模最大的港股创新药ETF（513120）表现较为突出，最新规模215亿元，其自8月29日至9月3日的四个交易日内累计涨幅达8.82%，不仅在弱势中展现出强劲韧性，更在9月3日主流指数悉数下跌之际单日逆势收涨1.4%，年内涨幅已超115%，其年内超强进攻性与短期抗跌性受到资金广泛关注。
港股创新药ETF（513120）跟踪中证香港创新药指数，其强势表现根植于板块显著的低估值优势与坚实的盈利基本面支撑。截至9月3日，该指数市盈率（PE）为37.65倍，处于历史不到40%的分位水平，估值性价比凸显。值得注意的是，市盈率分位数甚至低于年初的53%，主要原因在于，估值优势并非源于股价滞涨，而是由企业盈利的快速增长所消化，2025年被誉为中国创新药行业的“扭亏为盈”元年，业绩的实质性改善为板块提供了强大的安全边际。
盈利拐点的背后，是“开源”与“节流”双重因素的强力驱动。在开源方面，创新药出海（License-out）浪潮澎湃，今年1至7月相关授权交易总金额近800亿美元，同比激增超160%。石药集团、中国生物制药、恒瑞医药等头部企业近期接连达成巨额国际合作协议，其带来的首付款、里程碑款项及未来销售分成将在未来数年内持续兑现，为行业带来长期成长动能。在节流方面，根据东吴证券研报数据，创新药企的销售费率从前几年的30%以上显著下降至目前的20%左右，成本管控成效卓著，规模效应日益显现。
龙头企业盈利能力的跃升是板块崛起的核心驱动力。中证香港创新药指数前十大成分股集中度超70%，精准聚焦于百济神州、信达生物、药明生物等研发实力雄厚、商业化成果显著的行业巨头。以百济神州为例，其2025年上半年首次实现盈利，营收同比大增46%，标志着行业头部公司已步入良性发展轨道。这种龙头优势也吸引了国际机构的青睐，据披露，贝莱德于8月26日大幅增持了成分股三生制药，斥资逾14亿港元，彰显了全球资本对中国创新药龙头长期价值的认可。
综上所述，在估值合理、业绩拐点确认、龙头集中度高及国际资金看好等多重利好叠加下，港股创新药板块的投资逻辑清晰且具备可持续性。对于投资者而言，国金证券认为，港股创新药ETF（513120）为投资者提供了高效参与Biotech赛道的方式，兼具科技与医药双重属性，适合中长期资金配置。相较于个股投资，其分散风险的优势显著，同时能灵活适应市场风格轮动。随着更多创新药企在2025-2027年实现盈利拐点，叠加出海预期持续兑现，板块成长空间将进一步打开。
场外投资者可以通过港股创新药ETF（513120）的场外联接基金（联接A:019670，联接C:019671）便捷参与板块行情。
