昂瑞微科创板IPO获受理中国基金报

【导读】昂瑞微科创板IPO获受理

中国基金报记者南深

3月28日，上交所IPO审核项目更新动态，北京昂瑞微电子技术股份有限公司（以下简称昂瑞微）科创板IPO获受理，成为继傲拓科技之后，今年以来第二单获受理的IPO，保荐机构为中信建投证券。

昂瑞微是一家专注于射频、模拟领域的集成电路设计企业。报告期内（2022年至2024年）公司营业收入持续增长，但净利润持续亏损，目前账上累计未弥补亏损超过12亿元，甚至超过了其最新净资产额（9.77亿元）。此次上市，公司抛出了20.67亿元的拟募资额，安排三方面用途。

昂瑞微实控人为钱永学，其直接及间接控制公司的股份比例并不高，但通过设置特别表决权机制，直接及间接控制的表决权达到62.43%。为增强对公司控制权，钱永学借钱入股，目前负有大额债务。

此次更吸引眼球的是昂瑞微另外两家股东，一家是最终由雷军实控的小米基金，一家是华为全资控股的哈勃投资。

再现亏损企业冲击IPO

“科创板八条”后第二家

公开信息来看，昂瑞微的上市计划，最早可以追溯到2023年2月，彼时公司首次与中信建投签署辅导协议，并向北京证监局提交辅导备案。然而，在同年辅导结束后，中信建投却突然撤回辅导备案，业内猜测或与当时监管政策收紧及市场环境有关。

2024年6月，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（以下简称“科创板八条”），明确支持未盈利但具备关键核心技术的科技企业上市。很快，昂瑞微于2024年8月再次在北京证监局办理辅导备案，辅导机构仍为中信建投。

时隔半年多，2025年3月28日，昂瑞微科创板IPO申请正式获上交所受理，成为“科创板八条”实施后获得受理的第二单未盈利企业（首单为2024年11月的西安奕斯伟）。此次IPO昂瑞微拟募资20.67亿元，投向“5G射频前端芯片级模组研发和产业化升级”等三个项目。

根据招股书介绍，昂瑞微主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售。报告期内，公司核心产品线主要包括面向智能移动终端的5G/4G/3G/2G全系列射频前端芯片产品（包括射频前端模组及功率放大器、射频开关、LNA等），以及面向物联网的射频SoC芯片产品（包括低功耗蓝牙类及2.4GHz私有协议类无线通信芯片）。其中，射频前端芯片多年贡献80%以上的营收。

财务数据方面，昂瑞微营业收入从2022年的9.23亿元增长到2024年的21.01亿元，复合增长率超过50%。但是报告期内公司净利润分别为-2.9亿元、-4.5亿元和-6470.92万元，如果扣除非经常性损益，亏损幅度更大。

对此次上市的原因，昂瑞微首先强调“加速关键技术突破，提高自主创新能力”。其称射频前端芯片作为承载通信能力的核心元器件，已经成为支撑我国数字产业发展的关键部件，也是我国半导体产业中亟需攻关的重要环节，具有较强的战略重要性。

昂瑞微坦承，目前以公司为代表的国产射频前端芯片厂商已在5G关键技术及高端市场应用方面取得突破性进展，但在综合研发实力、核心技术积累、重要客户覆盖等方面，仍与国际头部厂商存在一定差距。通过本次上市，昂瑞微称将持续加大创新项目研发投入，“为增强国家射频前端芯片产品的自主创新能力建设贡献力量”。

提示多项风险

小米华为是背后股东

除了亏损，昂瑞微也提示了多项其他风险，比如技术和产品迭代风险、下游消费电子行业市场需求放缓风险、客户相对集中和客户拓展不及预期的风险、供应链稳定的风险、存货金额较大及跌价的风险、实控人负有较大额债务的风险等。

招股书显示，昂瑞微下游客户的市场集中度较高，导致报告期公司的客户也呈现较高的集中度。报告期内，公司对前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为70.44%、75.84%和69.52%，主要客户对公司报告期内销售收入实现快速增长贡献较大。

昂瑞微采用Fabless的经营模式，专注于半导体芯片的研发、设计及销售，涉及晶圆制造、芯片封装测试等生产环节委托第三方完成。报告期内，公司对前五大供应商的采购比例分别占当期采购总额的62.65%、61.34%和59.09%。

报告期各期末，昂瑞微存货余额分别为6.45亿元、6.92亿元、9.2亿元，公司计提的存货跌价准备分别为1.86亿元、1.65亿元和1.34亿元。报告期各期内，公司存货跌价损失分别为1.39亿元、6521.42万元和4025.46万元。公司报告期内存货余额占当期营业收入的比重，分别达到69.88%、40.82%和43.8%。

2020年12月，昂瑞微实际控制人钱永学为增强对公司的控制权，以借款的方式向北京鑫科筹集资金5000万元，并以上述资金入股公司。公司预计该等负债情形不会对公司控制权产生重大不利影响，但如实际控制人的资信情况、财务能力或流动性状况出现其他重大不利变化，或因实际控制人与债权人出现争议纠纷等情形，所负大额负债将存在逾期或违约的风险。

为加强钱永学控制权，昂瑞微设置了特别表决权股份的特殊公司治理安排。除股东对特定事项行使表决权时外，每一股A类股份享有的表决权数量为每一股B类股份享有的表决权数量的十倍。通过这一安排，钱永学得以直接及间接控制公司62.4309%的表决权。