打造第二增长曲线，梦网科技出手，溢价超18倍收购数据解决方案提供商

中国基金报记者 刘墨

11月6日晚间，梦网科技（002123）发布公告称，全资子公司深圳梦网拟以2.73亿元现金收购苏州西园数科信息技术有限公司（以下简称苏州西园）51%股权，对应苏州西园100%股权整体估值5.35亿元。

评估机构收益法给出的股东全部权益评估值为5.36亿元，较2707.94万元的账面净资产增值5.09亿元，增值率为1879.36%；而资产基础法评估值仅6181.48万元，不到收益法结论的11.5%。

增值率达1879.36%

公告称，经相关机构评估，苏州西园股东全部权益价值于评估基准日2026年6月30日的结果为：采用资产基础法，账面价值为2707.94万元，评估价值为6181.48万元，增值3473.54万元，增值率为128.27%；采用收益法，账面价值为2707.94万元，评估价值为5.36亿元，增值5.09亿元，增值率为1879.36%。本次评估以收益法结果为最终结论，即苏州西园股东全部权益价值为5.36亿元。

梦网科技表示，经交易双方协商，综合参考评估结果、财务状况、业务资质及客户资源等因素，确定本次交易标的（苏州西园51%股权）的交易对价为人民币2.73亿元，对应100%股权整体估值5.35亿元，与评估值5.36亿元基本一致。

业绩承诺方承诺，苏州西园2026年度、2027年度、2028年度净利润分别不低于2500万元、4000万元、5600万元，三年累计1.21亿元，年均4033.33万元。

公司认为，按交易对价隐含的100%股权价值5.35亿元计算，动态市盈率约13.27倍；按评估值5.36亿元计算约13.29倍，处于可比交易案例10—14倍区间内。定价公允合理，充分反映了标的资产的内在价值与增长潜力，契合梦网科技“云通信为体、数据智能为翼”的战略布局。

苏州西园2026年净利率飙升

公告同时公布了苏州西园经审计的主要财务数据。

这份财务数据，最值得关注的是现金流与净利率两项指标。2025年苏州西园实现营收1.73亿元，净利润为1263.75万元，对应净利率约7.3%，但全年经营活动现金流净额仅7.62万元，盈利几乎没有现金流入匹配。

进入2026年上半年，数据出现明显变化。截至2026年6月30日，苏州西园营收为6832.84万元，净利润为1043.84万元，净利率飙升到15.3%，在营收规模收缩的背景下，利润率近乎翻倍，盈利结构的变化值得关注。同期，经营活动现金流净额达到1427.49万元，大幅超过当期净利润，和2025年现金流近乎停滞形成强烈反差。

资料显示，苏州西园是一家聚焦数据价值落地的一站式数据解决方案提供商。公司联合云厂商、省市级数据交易所及三大运营商，以大数据能力与算法技术为核心，面向各行业输出“运营+技术”一体化的智能解决方案，帮助客户将数据资产转化为实在的业务增长。核心业务包括用户画像构建、自动化标签体系、数据监控及多渠道触达执行等。

打造第二增长曲线

梦网科技2026年三季报显示，公司前三季度营业收入为16.65亿元，同比下降19.44%，归母净利润亏损1.46亿元。公司披露，运营商监管趋严、行业短信价格竞争加剧使传统业务规模与毛利下滑，5G阅信发展不及预期而刚性成本未同步压降，叠加回款放缓带来的坏账计提增加及AI通信、算力业务的阶段性投入，利润明显承压。单靠通道型业务已难以支撑增长，公司需在巩固云通信基本盘的同时，向数据智能、AI通信延伸，打造第二增长曲线。

梦网科技认为，苏州西园正契合这一方向。并购后双方形成互补闭环，梦网科技掌握5G阅信、短消息等企业级触达入口，苏州西园补齐场景数据底座，客户交叉销售空间可观；公司也可由售卖通信通道升级为输出“数据中台+Agent+智能触达”方案，改善收入结构、提升单客户价值。交易除了设置净利润承诺，苏州西园还承诺三年累计采购阅信不低于10亿条。

在交易价款支付结构上，对梦网科技也较为友好，协议设定首期只支付35%，剩余65%对价递延至三年业绩审计后分期支付。

编辑：格林

校对：王玥

制作：小茉

审核：许闻

注：本文封面图由AI生成