监管重申债基费率规范化要求

中国基金报记者 方丽 陆慧婧

据中国基金报记者了解，由于部分行业机构违反基金注册管理要求，债券基金费率突破行业限制，近期，监管部门重申机构债券基金、零售债券基金管理费率分别不得低于0.3%、0.2%。

多位业内人士表示，最新要求将推动基金行业竞争从“价格战”回归能力比拼，中长期利好规范化运作的基金管理公司，有利于公募基金长远健康发展。

监管重申费率规范化要求

近年来，在利率下行、理财净值化转型背景下，银行理财等机构资金通过申购债券基金进行流动性管理及资产配置，债券基金规模快速增长。由于机构资金议价能力强，部分基金公司为争夺这部分客户，在管理费上“做起文章”。

近期，部分打“价格战”的机构接到明确禁令。中国基金报记者获悉，多家基金公司接到债券基金费率不得突破行业限制的指导，管理费率方面（不含债券指数基金），机构债券基金不得低于0.3%，零售债券基金不得低于0.2%。

相关要求强调，各机构应当举一反三，全面自查自纠，不得违反上述要求，未来若出现此类违规行为将被采取措施，或在分类评价上给予扣分。

在一位业内人士看来，部分机构为争夺机构客户，在管理费上打“价格战”，实质上把费率当作竞争工具，以“价格战”替代能力竞争。

据一位基金公司人士透露，迫于机构销售端的压力，其所在公司此前也调降了旗下机构债券基金的费率。“随着最新通知下达，未来这些费率不规范的产品将面临整改。”该人士称。

不过，他坦言，如果提升已经实施降费的债券基金费率，需要召开持有人大会，机构投资者可能没有动力去投票，基金公司面临持有人大会无法成功召开的难题。后续，这部分基金可能通过清盘等方式完成整改任务。

推动行业竞争向能力比拼回归

今年以来，公募基金“降费潮”涌动。Wind数据显示，年内共有150只基金相继降费（仅统计主份额），涵盖指数基金、混合基金、货币基金、债券基金、FOF等多种类型。其中，债券基金共有59只，占比接近四成，个别机构债券基金的费率突破行业下限。

业内人士表示，在当前市场环境下，债券收益率中枢持续下移，票息空间不断被压缩，债券基金的收益率也在下滑，包括机构在内的投资者对收益率非常敏感，因此，债券基金管理费率逐渐走低。

谈及上述要求落地的影响，一位基金公司人士认为，此前依靠超低费率获取机构客户的基金公司，将面临客户流失或费率上调的两难选择，同时，合规运营的基金管理公司将获得更公平的竞争环境。未来，债券基金的竞争方向将从“谁更便宜”转向“谁的管理能力更强、业绩更稳定、服务更到位”。对于中小基金公司而言，这既是挑战也是机会，部分中小基金公司无法再依靠低价抢规模，但可以在细分策略和服务上建立差异化优势。

“以往，部分中小基金公司依靠低价拼规模。未来，费率优势减弱将倒逼这些公司固收团队提升投研能力、强化信用风控和特色策略建设。”另一位基金公司人士表示。

对机构投资者而言，部分对费率敏感的机构资金可能转向投资债券ETF或直接投资债券。在债券收益水平整体走低的大背景下，机构配置更加看重成本与工具效率，债券ETF凭借费率低廉、交易灵活、透明度高等特征，有望承接一部分配置需求。

编辑：黄梅

校对：乔伊

制作：小茉

审核：木鱼