中国基金报记者 方丽
刚刚召开的金融街论坛上，证监会主席吴清表示，证监会将同意首批18只主动ETF注册。这是推动基金产品创新发展的重要举措，也将为市场引入更多增量资金。作为兼具主动管理专业性与场内工具透明性、流动性优势的创新产品，主动 ETF 的推出，将从资金结构、定价机制、投资理念等多个维度，为 A 股市场带来深层次、长效性的稳定力量，是扩大中长期资金来源、渠道和入市方式的新举措，对深化公募基金改革、培育长期资金、平抑市场波动、优化市场生态具有重要现实意义。
摩根基金主动ETF基金经理李波表示，主动ETF兼具公募基金的主动管理能力与ETF的交易便利和透明度。它场内实时交易、流动性好，叠加做市与申赎机制，既提升市场活跃度，也有助于改善个股的定价效率；费率较低、持仓透明，便于保险、养老金等长期资金配置，吸引更多长钱入市。主动ETF在海外已是主流产品形态，长远看它与被动工具互补，有助于增强市场韧性。
华泰柏瑞主动ETF基金经理杨景涵表示，主动ETF产品大大丰富了投资者可选的ETF品种，基金经理优秀的主动管理能力有机会在ETF市场发挥。对于许多长期投资者来说，ETF交易具有明显的便利性，长期配置需求显著，这类需求既包含配置beta的需求，也包含了配置长期超额收益品种的需求。主动ETF这一创新品种恰好填补了长期资金在这类配置工具上的空白；长期投资者配置场外主动基金无法及时了解投资组合的最新持仓，只能根据公布的定期报告信息，结合对投资风格的判断了解投资组合的变化，往往容易在市场波动中对投资组合的业绩表现产生疑虑，对投资风格是否漂移产生误解。在这种信息相对透明的基础上，长期投资者可以更容易判断基金经理的投资行为、对于投资组合的评估更为精确，从而在认同投资组合价值基础上，有望激发配置意愿和配置需求；主动ETF的交易优势也使得长期投资者或更愿意采用这种全新的形式满足配置需求。境内ETF的机制已经比较成熟，既可以盘中在二级市场直接买卖份额，也可以通过一篮子股票进行份额申赎，且允许对部分成分股使用现金替代。这种交易方式，对于投资者更为便利，也更有利于保护持有人的利益。相比传统的主动基金只能场外申赎，资金到账后再由基金经理场内买卖股票重新对投资组合再平衡的方式，主动ETF有望可以明显降低投资组合的摩擦成本。这种交易优势使得长期投资者或更愿意增加对主动ETF的配置。
永赢基金权益投资部投资总监助理兼基金经理许拓表示，主动ETF兼具主动投资策略的超额收益潜力与场内ETF的高流动性、低成本与透明度优势，为不同维度的投资者搭建了更为精准的风险收益桥梁。对于场内活跃资金，主动ETF提供了更高交易效率与结构性轮动的优质载体，极大地丰富了市场交易工具并活跃了盘面流动性；而对于中长期资金（如养老金、险资及机构投资者）而言，透明的持仓机制与精细化、规则化的主动alpha策略，极大地降低了尽调与跟投门槛，不仅让长钱进得来，更能通过清晰的策略预期让长钱留得住，真正发挥了资本市场稳定器与压舱石的作用。主动ETF的发展，更是推动中国资本市场向高质量、多层次方向迈进的重要引擎。通过将主动选股理念与指数化配置优势深度融合，主动ETF能够更高效地将资金精准引导至具备长期成长潜力的实体经济与新质生产力领域，优化全社会的资本配置效率。未来，随着主动ETF产品的发展，有望进一步完善资本市场的产品体系，增强市场活力。
华夏基金主动ETF基金经理王君正表示，主动ETF融合了主动管理的专业投研能力与ETF的标准化运作优势，具备持仓透明、风格清晰、交易高效等特点，是丰富资本市场工具供给、活跃市场交易、引导长期资金入市的重要载体。
主动ETF一方面可在场内灵活申赎、买卖，提升资产流转效率，增厚市场流动性；另一方面每日披露持仓，信息透明度更高，能够有效降低信息不对称，帮助投资者更好理解投资策略与底层资产，夯实理性投资基础。从资金配置角度来看，主动ETF可有效适配保险、理财、养老金等中长期资金的配置需求。主动ETF产品结构透明、申赎交易高效、具备主动投资能力，便于长期资金做资产配置、仓位调整与组合再平衡，为长钱提供了可落地的配置工具，有助于推动长期资金持续、稳定进入市场。
易方达基金表示，对于资本市场来说，主动ETF产品的推出是资本市场一次重大的变革，这种品种或能更好的保护投资者利益，提供更为便利的交易工具，更有效地降低信息不对称，或将在长期重塑整个公募基金行业，引领行业进一步走向提升投资者回报、提升主动管理水平的高质量发展之路。
主动股票ETF将主动管理的价值发现功能，与ETF持仓透明、交易高效、费率较低等特点结合，为居民财富管理提供了在争取超额收益的同时兼顾投资体验的新工具，也契合了养老金、保险等中长期资金的配置需求，为"长钱长投"提供了新的载体。长远来看，主动股票ETF在丰富公募基金产品谱系、提升权益类基金占比，以及吸引长期资金入市、增强资本市场韧性等方面，均具有积极意义，持续夯实 A 股长期向好的运行基础，助力资本市场更好服务实体经济、实现高质量平稳发展。
