美联储《褐皮书》称，美国经济及物价均温和增长，就业无大变化中国基金报

【导读】美联储《褐皮书》称，美国经济及物价均温和增长，就业无大变化

中国基金报记者郭玟君

大家早上好！昨夜今晨，又有很多大事发生。

美国三大股指全线收跌，大型科技股全线下跌，中概股涨跌不一。美联储《褐皮书》称，美国经济及物价均温和增长，就业无大变化。美联储官员表示，今年晚些时候可能降息。国际油价大幅波动，能源股集体大涨。美国白宫宣布对特定半导体等加征25%关税。

美国三大股指全线收跌

美国三大股指全线收跌，道指跌0.09%，标普500指数跌0.53%，纳指跌1%。

大型科技全线下跌

大型科技全线下跌，万得美国科技七巨头指数下跌1.32%。

脸书跌2.47%，亚马逊跌2.43%，微软跌2.40%，领跌美国科技“七巨头”。

中概股涨跌不一

中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.26%，万得中概科技龙头指数涨0.21%。

拼多多跌3.98%，美团跌3.75%，网易跌2.74%，领跌万得中概科技龙头指数成份股。

美联储《褐皮书》：
经济及物价均温和增长

当地时间1月14日，美联储发布2026年首份《褐皮书》称，在十二个联邦储备区中，有八个区的整体经济活动以轻微至温和的速度增长；就业情况大多没有变化；绝大多数地区的价格以温和速度增长，关税带来的成本压力是所有地区的一致主题。

关于美国的整体经济活动，《褐皮书》表示，在十二个联邦储备区中，有八个区的整体经济活动以轻微至温和的速度增长，三个区报告无变化，一个区报告温和下降。这标志着过去三个报告周期中多数地区报告几乎没有变化的情况有所改善。本周期大多数银行报告消费者支出略有至温和增长，主要归因于假日购物季。几个区还指出，高收入消费者的支出更为强劲，奢侈品、旅游和体验性活动支出增加。与此同时，中低收入消费者表现出对价格日益敏感，且对非必需商品和服务的消费持犹豫态度。大多数地区的汽车销售变化不大或有所下降。制造业活动表现不一，五个区报告增长，六个区报告收缩。非金融服务需求总体保持稳定或略有增加。银行状况普遍报告为稳定或改善，信用卡、房屋净值贷款和商业贷款需求有所增加。在报告该行业的多数地区，住宅房地产销售、建筑和贷款活动有所放缓。农业状况基本未变，只有亚特兰大区报告因出口商品需求减弱而出现温和下降。能源需求和产量持平至略有下降。对未来活动的展望温和乐观，多数地区预计未来几个月将出现轻微至温和的增长。

关于劳动力市场，《褐皮书》指出，在最近一段时期，就业情况大多没有变化，十二个区中有八个报告招聘活动无变化。多个区报告临时工使用增加，一位联系人报告称这使他们能够“在不确定时期保持灵活”。当企业进行招聘时，大多是为了填补空缺岗位，而非创造新职位。企业报告在寻找熟练劳动力方面持续面临挑战，特别是在工程、医疗保健和其他技术行业。几份报告提到，换工作的工人减少了。多个联系人报告正在探索实施人工智能，主要用于提高生产力和未来潜在的劳动力管理。人工智能目前对就业的影响有限，预计未来几年会产生更显著的影响，而非立即显现。工资以温和的速度增长，多位联系人报告工资增长已回归“正常”水平。

关于物价，《褐皮书》表示绝大多数地区的价格以温和速度增长，只有两个区报告价格轻微增长。关税带来的成本压力是所有地区的一致主题。一些最初吸收了关税相关成本的联系人开始将成本转嫁给客户，原因是关税前的库存耗尽，或者维持利润率的压力变得更加严峻。但零售和餐饮等少数行业的联系人则不愿将成本转嫁给对价格敏感的顾客。能源和保险成本继续对利润率构成重大压力。展望未来，企业预计价格增长将有所缓和，但由于需要消化增加的成本，预计价格将保持高位。

《褐皮书》是美国联邦储备体系发布的一份出版物，旨在反映全美12个联邦储备区的当前经济状况，每年发布八次。

美联储官员：今年晚些时候可能降息

美联储官员保尔森重申，如果通胀如预期持续回落、劳动力市场趋于稳定，美联储可能在今年晚些时候进一步下调利率。

美联储官员卡什卡利认为，美国总统特朗普针对美联储的举措“关乎货币政策”，美联储主席鲍威尔“准确地”解释了此事，没有看到1月份降息的动力。

美联储官员巴尔金表示，与去年4月相比，企业现在更有信心，因为他们在一定程度上更清楚关税可能带来的结果；随着时间的推移，关税仍会带来一定的成本压力和通胀压力，但具体时间尚不确定。

国际油价大幅波动
能源股集体大涨

当地时间1月14日，美油主力合约盘中大幅波动，尾盘一度大跌3.04%，随后迅速拉升，最终收于61.02美元/桶，微涨0.15%；布伦特原油主力合约涨0.08%，报65.52美元/桶。伊朗动荡风险引发市场对原油供应的担忧，推高油价。