近期，资本市场迎来一波强劲行情。据Wind数据，截至8月22日，上证指数一度突破3800点，年初以来累计上涨14.14%；中证转债指数表现同样突出，年内涨幅达17.89%，双双创下近十年新高。
此轮行情自今年6月中下旬启动。浙商证券分析指出，背后驱动因素主要是全球流动性改善和关税冲突扰动下降，叠加资金进场节奏相对理性。流动性预期改善下，含权资产优异表现，股债资产特点交换，更多资金流入含权资产。
市场频创新高，投资者却陷入两难：追高担心风险，观望又怕错失机会。在这一背景下，“固收+”策略凭借其资产配置的独特优势，正成为平衡风险与收益的理想选择。
为何是“固收+”？——当前市场的配置价值
"固收+"产品为何在当下获得青睐？华泰证券研报指出，其核心价值在于通过专业的资产配置能力，实现相对稳定收益和有限风险。过去几年中，"固收+"最受青睐的组合是"长端利率+高股息品种"，这背后主要是利率下行和博弈Beta的逻辑。未来，随着相对性价比的天平逐渐倾向股市，可适度围绕强叙事等主题拓宽权益“广度”，并灵活运用股债跷跷板对冲风险，从而进一步提高“固收+”市场的活力和吸引力。
“固收+”产品是一种大类统称，主要是在获取固定收益的基础上，通过配置股票、可转债、量化等风险资产或策略来增厚收益。当前，“固收+”在“+”的部分愈发丰富多元，已覆盖多资产、多策略的复合形态。
如何选择“固收+”？——核心是匹配风险与收益
挑选“固收+”产品通常需关注两个维度：一是风险与波动特征，核心指标包括权益仓位比例与最大回撤。权益仓位的高低直接影响产品的收益弹性及波动幅度，而回撤控制能力则是衡量其稳健性的关键。二是资产配置策略，债券部分需关注久期、信用评级与持仓结构，权益部分则应了解“+”的资产类型或策略（如股票、可转债、量化策略等）及基金经理的投资风格。
综合而言，投资者应结合自身风险偏好，优先选择回撤控制良好、基金经理经验丰富、资产配置合理的产品，避免盲目追求高收益，重视长期稳健性。业内人士建议，不同风险承受能力的投资者可可以参考以下波动等级：
保守型：超低波产品（目标回撤＜1.5%）
稳健型：低波产品（目标回撤＜2%）
平衡型：中波产品（目标回撤3-4%）
进取型：高波产品
鹏华固收·黄金战队以“专业分工、优势互补”为原则，依据基金经理的能力圈与投资风格分配产品，确保风格与策略高度契合，构建了清晰完整的产品矩阵。
鹏华固收“黄金固收+”全景图：多风格、多策略、多特色
完整产品矩阵：覆盖超低波到高波
基于上述理念，鹏华固收通过科学布局和专业分工，构建了覆盖超低波、低波、中波、高波的完整“固收+”产品线，为不同风险偏好的投资者提供了一站式解决方案。
祝松率领的鹏华基金债券投资一部、刘涛率领的鹏华基金债券投资二部、王石千率领的鹏华基金多元资产投资部以及陈大烨所在的鹏华基金混合资产投资部，均有业绩出色的“固收+”代表作，不少产品在近期创下净值新高。
一、超低波“固收+”
“超低波”是“固收+”产品中风险收益等级最低的一类，严控回撤是关键，适合风险承受能力较低、追求资产稳健增值的投资者。鹏华多只一级债基定位此类，通过转债增强收益，底层资产是债券和可转债，目标回撤通常在1.5%以内。
代表产品包括祝松团队管理的鹏华丰润、鹏华丰泽、鹏华永盛一年定开债以及刘涛团队管理的鹏华丰融定开债。
以鹏华丰泽C（160618）为例，成立于2014年12月，据基金定期报告，自2015-2024年连续10年净值增长率为正，分别为7.52%、3.87%、1.86%、10.79%、4.67%、2.37%、4.90%、1.29%、4.68%、3.53%，截止2025年二季度末，其债券、可转债投资比例分别为112.97%、12.34%。据Wind数据，截至2025年8月25日，鹏华丰泽C近1年区间最大回撤、波动率分别为-0.63%、1.03%，同类均值分别为-1.32%、2.07%。
二、低波“固收+”
鹏华低波“固收+”产品主要包括一级债基与严控仓位的二级债基，回撤目标一般在2%以内，适合稳健型投资者，策略上分为主动型与量化型。
主动“固收+”以一级债基（转债增强）和二级债基（股票增强）为主。一级债基如祝松团队的鹏华产业债、鹏华丰诚、鹏华永泰18个月，以及王石千团队的鹏华丰利、鹏华永泽18个月。
鹏华产业债A（206018）成立于2013年2月，以债券为底，搭配0-20%转债增强，自2014至2024连续十一年正收益，获天相投顾十年期五A评级（截至2025.6.30）。鹏华丰利A（160622）不投股票，专注债券与可转债，转债仓位介于10-35%，据基金二季报，截至2025年6月30日，过去6个月、1年、自成立以来的净值增长率分别为3.22%、8.15%、84.67%，同期业绩比较基准分别为0.74%、5.10%、70.28%，被银河证券、晨星中国评为三年期、五年期五星评级（截至日期：2025.6.30）。
二级债基如王石千团队的鹏华稳健添利（权益投资：泛红利+港股+价值策略）和鹏华信用增利（权益投资：泛红利+价值+周期）。鹏华稳健添利A（018080）以高信用评级债券作为打底，权益仓位约0-10%，今年二季度产品份额获得大幅增长，增加了超11亿份（数据来源：基金二季报，截至2025.6.30）。
鹏华量化“固收+”产品则借助量化模型优化资产配置，兼顾不同权益风格，代表产品包括鹏华畅享（科创100增强）、鹏华安荣（中证红利价值）、鹏华弘达（中信成长风格）。
鹏华畅享A（015256）采取“债券底仓+科创100增强”策略，是全市场比较特别的科创100增强策略型“固收+”产品，风格特征鲜明，定期报告显示其股票仓位中枢10%±2%浮动，没有转债仓位，截至二季度末，前十大重仓股中有多只科技股。据Wind数据，截至2025年8月25日，该基金成立以来的最大回撤为-1.75%。
三、中波“固收+”
中波产品目标回撤3-4%，适合能承受一定波动、追求更高收益弹性的平衡型投资者，主要包括二级债基和偏债混合基金。
代表产品有王石千管理的鹏华双债加利（科技成长风格，管理超7年）、鹏华丰收（均衡风格）、鹏华精新添利（科技成长）、鹏华创兴增利（A+H成长风格）。鹏华双债加利A股票仓位10-20%，转债10-40%，获多家机构五星评级，2025年二季度份额增长6亿份。鹏华创兴增利采用风险平价模型，动态配置股债，侧重中证1000与恒生科技指数捕捉成长弹性。
偏债混合基金如陈大烨管理的鹏华安颐A（012111），权益仓位上限20%，以股票为主，自2023年下半年布局科技板块，成功把握本轮行情。
鹏华固收旗下中波“固收+”定位于适度博取更高收益，回撤目标一般控制在3-4%，适合能承受一定波动、期望获得较高收益弹性的平衡型投资者，主要包括二级债基和偏债混合基金，通过股票增强收益，底层资产为债券、可转债和股票。
代表产品有二级债基鹏华双债加利（科技成长风格）、鹏华丰收和鹏华双债保利（均衡风格）、鹏华精新添利（科技成长风格）、鹏华创兴增利（A+H成长风格）；偏债混合基金鹏华安颐（科技成长风格）。
鹏华双债加利成立于2013年5月，王石千管理至今超7年以上，主要投资于纯债、可转债和股票，股票10-20%，转债配置10-40%。基于长期业绩优异，鹏华双债加利A被天相投顾评为十年期五星评级，被银河证券、上海证券授予五年期五星评级。份额增长方面，二季度增加了6亿份，最新份额为51.90亿份（评级、份额截至日期：2025.6.30）。
鹏华创兴增利采用风险平价量化模型，实现股债动态均衡配置，用高弹性权益部位与长久期债券部位进行对冲，力争保持收益弹性的前提下，有效控制风险。在权益标的选择方面，其选择股债负相关性强、中长期产业趋势明确的中证1000指数、恒生科技指数作为权益标的，捕捉A、H两地成长板块长期的向上弹性。
鹏华安颐A（012111）成立于2021年11月，陈大烨自2023年7月任职管理至今，风格较为均衡，定期报告显示其20%权益仓位上限，权益仓位以股票为主，自去年三四季度就开始提前布局科技板块，为投资者把握住了此轮行情。
四、高波“固收+”
高波“固收+”产品波动与收益预期最高，适合风险承受能力较强、希望分享权益市场红利但又希望有债券底仓提供一定保护的进取型投资者。
代表产品为鹏华可转债基金，股性较强，底层资产为债券、可转债和股票，权益投资方向为中盘成长+偏股转债。
定期报告显示，鹏华可转债股票比例15-20%，转债比例80-85%，获天相投顾十年期五A评级（截至日期：2025.6.30）。据银河证券公募基金长期业绩排行榜显示，截至2025年6月30日，鹏华可转债A（000297）过去7年净值增长率在可转换债券型基金(A类)中排名3/22。
结尾
在当前市场环境下，"固收+"产品已成为平衡风险与收益的优秀工具。
鹏华固收以客户需求为导向的产品设计理念，有助于投资者在当前复杂的市场环境中找到适合自己的投资工具，从容应对市场变化。
未来，随着资本市场改革深入推进和投资者结构不断优化，"固收+"产品将继续演进创新，为投资者提供更加丰富、高效的风险收益选择。投资者也应根据市场环境变化和自身需求调整，灵活运用"固收+"这一重要投资工具把握机遇。
