最快9点到账！理财公司积极升级“T+0.5”模式

【导读】最快9点到账！理财公司积极升级“T+0.5”模式

中国基金报记者 张玲

开年以来，理财公司积极升级“T+0.5”模式。中国基金报记者发现，已有公司将资金赎回到账时间从“上午”明确到“最快9点”。

业内人士表示，理财市场竞争加剧下，赎回到账速度成为少数可直观比较的差异化维度，因而被理财公司视为重要揽客手段并持续升级。展望后续，“T+0.5”或有望进一步普及，不过鉴于快赎背后的垫资问题和潜在风险等，理财公司应将重心从“卷”赎回转向“卷”产品和服务。

理财公司积极升级“T+0.5”模式

4月16日，广银理财发布消息称，旗下部分理财产品兑付效率重磅升级、支持“T+0.5”模式，资金赎回到账时间提前到最快第二个交易日/工作日，且最快9点到账。涉及产品包括多只日日薪系列现金管理类产品，以及日添利9号等部分非现金管理类产品。

广银理财曾于2023年4月宣布旗下部分产品支持“T+0.5”模式，彼时资金赎回到账时间为最快第二天上午。

广银理财最新表示，更多可支持“T+0.5”（最快9点到账）功能的产品将陆续上线。

当前，开放式理财产品最常见的赎回模式为“T+n”，且“T+1”为主流形式。2023年以来，平安理财、工银理财、北银理财、广银理财、交银理财、渝农商理财等多家理财公司相继推出“T+0.5”模式。

综合彼时发布的宣传资料，大多数公司表示将资金赎回到账时间提前到“T+1”中午前。其中，平安理财曾明确表示，旗下“T+1”到账的现金理财产品和灵活日开系列，均可实现“T+1”最快上午11点前到账。

值得注意的是，今年1月，平安理财再次发布消息称，平安理财已在业内率先实现平安银行代销的平安理财所有产品普通赎回到账日最快8点前到账。

招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼分析，2022年理财产品两度遭遇大幅赎回，规模缩水超2万亿元，保守型投资者更加青睐高流动性产品。在此背景下，缩短赎回到账时间成为理财公司吸引资金回流、稳定规模的重要手段。2025年以来，这一趋势加剧，理财公司之间的“内卷”已从赎回到账时间的竞争扩展到日切点设置、快赎额度等多个维度。而技术升级、流程优化和系统协同能力的提升，也使“T+0.5”成为可能。

“随着理财产品和理财市场同质化程度不断加深，赎回到账速度成为少数可直观比较的差异化维度，缩短赎回到账时间被理财公司视为重要的获客和留客手段。”董希淼说。

南开大学金融学教授田利辉则指出，“T+0.5”表面看是技术迭代，实则是行业焦虑。首先，移动支付“惯坏”了用户，货币基金“T+0”倒逼银行理财追赶；其次，一季度银行理财规模缩水超万亿元，赎回压力倒逼机构用体验换留存。

“更深层的考量是打破刚兑后的信任修复，到账快一小时，就少一小时净值波动引发的担忧。”田利辉表示，这是从“产品为王”到“体验为王”的发展，也是理财公司在存款回流、债基分流、股市回暖三重挤压下的被动防御。

“T+0.5”有望进一步普及

理财公司在推出“T+0.5”服务的同时，普遍提到资金到账更快。如交银理财称“高效到账！资金变现快人一步”，平安理财称“服务再升级、资金更高效”，广银理财直言“分秒必争，最快9点到账”。

更快的资金到账速度需要理财公司及时进行资金兑付。受访人士认为，快赎模式背后的垫资问题不容忽视。

董希淼表示，部分理财公司实现“T+0.5”需要由托管行进行日间垫资，即将客户份额质押给托管行以提前获取资金，待清算完成后再归还份额。这种操作涉及资金拆借成本，且对理财公司的资金实力提出了更高要求。在垫资过程中，若发生系统故障或资金衔接问题，可能引发兑付风险。

“如果理财公司通过过度依赖垫资实现快速到账，而非真正提升清算效率，则可能面临监管部门的后续约束。”董希淼直言，快速赎回到账不仅涉及理财公司内部的清算系统，还需要与代销渠道（尤其是母行以外的渠道）的系统实现无缝对接。不同银行的系统架构、清算节奏各异，这给理财公司在多渠道间的“T+0.5”服务一致性带来挑战。

田利辉也表示，“T+0.5”对理财公司来说，难在垫资成本与清算时差，流动性备付侵蚀利润，市场剧烈波动时易酿成缺口。

展望后续，田利辉进一步表示，现金管理类产品或普及这一模式，“固收+”和权益类产品或难以跟进，因为底层资产流动性是硬约束。

董希淼也认为，“T+0.5”有望在更大范围内普及，但普及速度和广度或将呈现分化趋势。一方面，技术正在持续进步，头部理财公司已在清算自动化方面积累经验，有望向同业输出技术方案；另一方面，市场竞争压力不减，随着更多理财公司跟进，“T+0.5”可能逐步从“创新”演变为“标配”。但中小理财公司在技术投入和资金实力方面存在较大差距，短期内难以全部跟上。“此外，监管态度的不确定性仍存在。”

理财揽客重在优化产品和服务

《中国银行业理财市场季度报告（2026年一季度）》显示，截至今年一季度末，银行理财规模缩水1.38万亿元，存续规模回落至32万亿元之下。另据普益标准数据，今年3月，开放式固收类理财产品的平均兑付收益率（年化）为2.02%，环比下跌0.13个百分点，落后其平均业绩比较基准0.91个百分点。

因此，理财公司积极升级“T+0.5”模式，也被认为是理财收益下降、规模缩水下的揽客新思路。但受访人士亦指出，理财公司过度“卷”赎回也有潜在风险。

在田利辉看来，理财公司过度“内卷”风险有三：垫资竞赛或演变为“庞氏游戏”、流动性幻觉掩盖资产错配、劣币驱逐良币扭曲行业生态。如果便捷性脱离资产流动性支撑，则需防范系统性风险。

“当大量投资者集中赎回时，若底层资产无法快速变现，理财产品可能面临资金不足的困境。”董希淼提到。尤其是在市场剧烈波动时期，投资者恐慌性赎回可能加剧流动性压力，形成“赎回—净值下跌—进一步赎回”的负向螺旋。事实上，目前应用“T+0.5”规则的理财产品底层资产多为国债、央行票据等短久期、高流动性资产，其快速兑付能力建立在资产端的流动性基础上；但如果过度追求赎回到账速度，导致投资范围受限、收益进一步被压缩，则可能得不偿失。

那么，理财公司如何更好揽客？

董希淼表示，理财公司和商业银行要继续优化产品和服务，增强对投资者的吸引力。当前固定收益类产品存续规模占比高达96.65%，产品结构过度单一。理财公司应加快拓展含权产品，通过多资产、多策略寻求收益增强和结构优化。

“此外，目前行外代销正成为理财产品规模增长的重要增量。三四线城市及县域市场尚未被充分渗透，居民可投资资产总额已突破300万亿元，具有巨大的增长潜力。”董希淼指出，理财公司应加快布局普惠财富管理市场，与更多中小银行合作，形成差异化的渠道覆盖和投资者服务。

田利辉表示，理财公司在揽客上首先要停止收益“内卷”、转向场景嵌入；其次，要用投教陪伴换信任，把调仓逻辑翻译成大家喜闻乐见、能够理解的语言；再次，要调整客户结构，打造金字塔形矩阵，塔基引流、塔中增值、塔尖锁定高净值客户；最后，理财的终极转型是从“卖产品”到“管账户”，以买方投顾视角做跨品类、跨周期、跨市场配置。

编辑：晨曦

校对：王玥