“市场总是波动的，每天总有各种叙事推动不同板块上涨或下跌，因此必须坚持系统化投资的信念，不被短期市场波动所左右。坚持做长期正确的事，多做慢思考，力求在复杂多变的市场中构建稳健高效的指数增强体系，持续为投资者创造长期稳健的超额收益。”谈及自己的投资理念，中金基金量化指数部、多资产部负责人耿帅军作出上述表示。
遵循上述投资理念，中金基金量化团队最新推出中金中证全指指数增强型基金。他表示，该只基金对A股市场“全覆盖”，是一键配置A股的“全家桶”产品，更是把握权益市场系统性机会的优质工具。
（中金基金量化指数部、多资产部负责人耿帅军）
坚持系统化投资信念
持续为持有人创造长期稳健超额收益
耿帅军，拥有13年量化投研经验，历任国泰君安证券研究所金融工程分析师，中信证券研究部副总裁、金融工程分析师，中金公司研究部执行总经理、金融工程首席分析师，现任中金基金量化指数部、多资产部负责人。
在量化投资中，耿帅军坚持精细化运作非线性多策略框架，深度融合基本面研究与量化方法，通过构建稳健高效的指数增强体系，力争为持有人创造长期稳健的超额收益。
在他看来，要想做好量化投资，一是要坚持系统化投资的信念，不被短期市场波动所左右，将投、研建立在扎实的逻辑推导和实证分析上。二是“低头种地”与“抬头看天”并重。量化投研是非常注重细节的工作，要能够高效处理海量数据，覆盖全市场数千只股票的基本面、量价、舆情等信息，所有投资研究都将转化为一条条具体的指令。同时，投研负责人还要有跳出细节、把握趋势的大局观，能够了解研究框架优化、技术革新趋势等发展脉络，不断迭代投研方法。
长期积累的个人经验虽然重要，但在量化团队管理账户过程中，耿帅军更加看重团队作战，依靠团队的整体投研实力和团队体系化投资框架提升账户业绩表现。
中金基金量化团队坚持“基本面量化策略”与“算法驱动类策略”双轮驱动的策略框架，自上而下与自下而上、基本面量化与前沿算法、线性逻辑与非线性思维相结合，以此为基础构建Alpha策略，追求稳中求胜。
耿帅军认为，随着市场有效性不断提升、A股股票数量的扩容，传统的全局线性模型正逐步遇到较大的挑战。在此背景下，中金基金量化团队前瞻性地开发和应用了分域非线性模型。在分域的方法和维度上，他们不仅在截面上通过不同角度分域，同时在时间序列的维度上也进行分域，做到全方位、多维度分域开发非线性基本面策略。
他总结称，相对同业，中金基金量化团队比较有特色的策略有以下几点：一是全方位、多维度的分域非线性基本面策略；二是多频段、多模态的AI人工智能算法；三是多模型、多路径、多策略框架，做到对人的认知局限、策略的适应环境等多维度全方位风险分散。
“团队作战的终极目标不是追求某个月的超高收益，而是实现‘长期、稳定、可解释’的超额回报。”耿帅军解释，“多策略”是团队作战区别于个人投资者的核心优势之一。一个成熟的量化团队通过构建多种低相关性，甚至负相关性的策略组合，能够有效分散风险、提升夏普比率，并在不同市场环境下力争保持相对稳健表现。
在上述理念下，他管理的中金中证500指数增强、中金沪深300指数增强、中金中证1000指数增强型基金的投资回报均在同类型基金中高居前列。
以中金中证500指数增强A为例，截至2025年10月24日，该基金自成立以来累计单位净值增长率为123.32%，超基准回报109.18%，成立以来连续8个完整年度（2017-2024）均取得正超额。此外，中金沪深300指数增强A，自成立以来累计单位净值增长率为102.90%（数据截至2025年10月24日），超基准回报59.76%，该基金成立以来的8个完整年度中，连续7年取得正超额（2018-2024）。以上两只产品自2025年初至今，均取得超额收益。（数据来源：基金定期报告或经托管行复核）
“团队产品优秀的风险收益比主要得益于完善的投资策略框架，依托系统化的决策流程等。”他称，“通过对收益预测模型的动态迭代优化，我们不断提升对市场机会的捕捉精度，结合全流程系统化决策机制的严谨执行，打造了‘事前可预判、事中可观测、事后可归因’的全天候体系化投资能力。”
兼具防御性与成长性
配置A股市场的“全家桶”优质工具
指数增强型产品是中金量化产品中核心的一类产品，截至目前，中金量化指数团队已经陆续推出了沪深300、中证500、中证1000、中证A500、中证800等核心宽基指数的增强产品。加上正在发行的中金中证全指指数增强基金，努力实现对主流宽基指数增强产品的全覆盖。
耿帅军强调，相对于其他宽基指增产品，中证全指增强的特点在于对A股的“全覆盖”，行业分布和个股分布都非常分散，风格上不偏大盘也不偏小盘，成长价值风格均衡，选股空间大，投资者可以将其当作A股市场的“全家桶”进行配置。
对于后市，耿帅军判断，A股市场经历了三季度显著上涨后，正进入一个短期震荡整固与中长期趋势向好的阶段。
从中长期角度来看，他表示，中国经济高质量发展的关键还是“办好自己的事”。“十五五”规划正受到市场密切关注，改革发展新规划有望引领中国经济发展新篇章，也有机会为挖掘A股市场未来长期主线提供更多基本面依据。
短期来看，他预期A股或将呈现出行情热点频出、主题轮动加快的结构性特征，估值切换行情或将逐步展开。
“在当前资金整体偏充裕、成交活跃的背景下，中证全指指数能有效分散单一板块风险，避免因押注特定风格导致的波动，兼具防御性与成长性。”他表示。
针对该类产品适配的投资者，耿帅军说，在配置指数增强产品时，核心是选择适合自己风险偏好水平的指数，之后通过长期持有指数增强产品，累积相对于指数的超额收益。因此，指数增强产品适合对资本市场有一定认知、投资期限比较长的投资者，通过日积月累获取相对指数的超额收益，实现资产的增值。
近十年，随着市场逐渐走向成熟，投资者对权益投资和资产配置的认识加深，公募量化基金逐渐获得市场认可。其中，指数增强型基金作为公募量化基金占比最高的一类产品形式，凭借其相对稳健的超额收益、相对明确的跟踪误差，以及相对偏低的费率水平，市场占有率在过去几年中稳步提升。
耿帅军认为，指数增强的投资框架深度契合政策对提升投资者回报、优化资产配置功能的核心诉求，或将迎来重要发展契机。
他分析，今年证监会发布了《推动公募基金高质量发展行动方案》（简称《方案》），在《方案》的指引下，贴近基准、风格稳定、超额收益稳健的投资策略或将迎来发展机遇。而指数增强业务契合行业转型方向，在行业高质量发展的背景下，有望获得市场更多关注。
“未来，中金基金将持续开发多元策略，积极布局多样化权益产品，努力为各类投资者提供更加‘听得懂、看得上、拿得住’的权益基金产品，满足投资者日益增长的投资需求。”他称。
注：中金中证500指数增强A成立于2016年7月22日，近8个完整会计年度及2025年以来净值增长率及其同期业绩比较基准（中证500指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%）收益率分别为： 6.80%/-0.13%（2017年），-25.70%/-31.85%（2018年），33.75%/25.09%（2019年）40.72%/19.94%（2020年），25.96%/14.83%（2021年），-16.05%/-19.30%（2022年），-5.59%/-7.01%（2023年），9.37%/5.4%（2024年），33.62%/25.40%（2025年以来，截至10月24日）。历任基金经理变动情况：李云琪自2016.7.22至2017.3.28任基金经理；魏孛自2017.3.28至2021.11.4任基金经理；耿帅军自2020.10.29至今任基金经理。
中金沪深300指数增强A成立于2016年7月22日，近8个完整会计年度及2025年以来净值增长率及其同期业绩比较基准（沪深 300 指数收益率×95%＋银行活期存款利率（税后）×5%）收益率分别为： 17.81%/20.63%（2017年），-19.85%/-24.12%（2018年），36.66%/34.14%（2019年）46.44% /25.86%（2020年）、-3.10%/-4.85%（2021年）、-18.16%/-20.58%（2022年）、-6.62%/-10.79%（2023年）、16.39%/14.04%（2024年），21.56%/17.52%（2025年以来，截至10月24日）。耿帅军先生自2020年10月29日至今担任本基金基金经理，王阳峰先生自2022年1月14日今担任本基金基金经理。李云琪先生，管理时间为2016年7月22日至2017年3月28日。魏孛先生，管理时间为 2017年3月28日至2021年11月4日。
数据来源：基金定期报告或经托管行复核。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。指数表现并不代表基金产品的业绩，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。中金中证500指数增强、中金沪深300指数增强、中金中证1000指数增强发起、中金中证A500指数增强、中金中证800指数增强等基金均为R3（中风险）产品，适合风险承受力为C3（平衡型客户）及以上的投资者购买。产品风险等级以代销机构评级为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。请投资者认真阅读基金合同、招募说明书等法律文件，并选择适合自身风险承受能力的基金产品进行投资。守金融秩序，防洗钱风险。（CIS）
