【导读】中报业绩、规模分化明显理财行业竞争从“拼体量”转向“拼能力”

中国基金报记者张玲李树超

已披露的半年报数据显示，今年上半年，理财公司规模、业绩分化明显。业内人士表示，理财行业格局持续重构，后续行业竞争的关键将从拼规模、拼渠道转向拼资产配置、拼风险定价、拼客户适配，核心是投研能力、风控水平和差异化产品。

理财公司规模、业绩分化明显

产品规模方面，国有大行理财子公司中，仅中邮理财上半年规模出现增长，其余5家均都出现不同程度的下降。

数据显示，截至6月底，中邮理财产品规模为1.43万亿元，较上年末增长9.24%。农银理财、工银理财产品规模均为1.99万亿元，较去年末分别下降7.4%、4.72%；建信理财产品规模下降4.6%至1.66万亿元；中银理财产品规模下降1.02%至1.94万亿元；交银理财产品规模下降0.15%至1.74万亿元。

股份银行理财子公司中，招银理财截至6月末的规模为2.74万亿元，较去年末增长3.79%；信银理财规模增长8.63%至2.49万亿元；浦银理财规模增长5.31%至1.54万亿元；平安理财规模下降10.42%至9783.89亿元。

城商行理财子公司分化也十分明显。其中，苏银理财截至6月末的存续产品规模达8960.30亿元，较上年末增长8.46%。在2025年末居城商行理财子末位的青银理财规模进一步减少，截至6月末存续理财产品共718只，较上年末减少50只；存续产品规模为1748.1亿元，较上年末减少14.98%。此外，宁银理财、南银理财存续规模分别减少5.74%、4.5%。

业绩方面，中邮理财上半年实现营业收入11.09亿元，同比增长23.09%；净利润为7.1亿元，同比增长26.79%。宁银理财上半年营收为9.51亿元，同比增长39.65%；净利润为6.14亿元，同比增长45.84%；平安理财上半年净利润为5.53亿元，同比下滑21%；北银理财上半年净利润为1.68亿元，同比下滑2.26%。

华北一位资深理财人士表示，上半年理财公司规模与盈利出现分化，是低利率环境、费率“内卷”、渠道禀赋差异、投研能力差距等多重因素共振的结果。净值化转型的深化，使得理财公司逐步告别过去依靠母行渠道“躺赢扩规模”的时代，资产配置、产品创新、外部代销拓展能力，正成为拉开机构之间差距的核心变量。

中小机构仍有突围机会

今年以来，理财行业迎来一系列重要政策。例如，3月落地的《理财公司监管评级暂行办法》剔除了管理规模指标，资产管理能力和风险管理能力各占25%权重。

《中国银行业理财市场半年报告（2026年上）》显示，截至6月末，有存续理财产品的银行机构为153家，同比减少41家；银行机构自营理财存续规模为2.48万亿元，同比下降22.26%。显示理财业务进一步规范化，并向持牌机构集中。

行业监管导向的根本性转变与业务集中趋势，重塑了理财行业的竞争逻辑与发展格局。行业正式告别“唯规模论”，转向投研实力、风控水平、产品质量等核心能力的比拼。

展望后续，中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，理财公司规模和业绩的分化大概率会延续且有可能加剧。新规剔除规模指标，本质是引导行业从规模驱动转向能力驱动。头部机构凭借投研、渠道、品牌优势持续吸纳资金，叠加低利率下收益中枢下行、降费“内卷”，中小机构经营压力加大，行业集中度将持续上升，分化大概率会进一步加剧。

博通咨询金融行业首席分析师王蓬博也认为行业分化会进一步加剧。一方面，制度层面淡化规模导向，机构不需要冲刺存续规模；另一方面，头部理财子公司具备综合优势，能搭建更完备的多资产投研框架，更容易做出具备竞争力的产品收益，从而进一步巩固客户基本盘；而中小理财子公司很难持续输出差异化产品，规模增长乏力，业绩表现也容易出现波动，因此机构之间的差距会持续拉大。

随着行业逐步告别“规模崇拜”，后续市场竞争的关键在哪里？中小理财公司应如何突围？

对此，王蓬博表示，未来行业竞争的核心将是投研实力、产品创设能力以及风险管控水平。中小理财公司不宜盲目铺宽产品线，而是要集中资源深耕自身有禀赋的领域，打磨适配特定客群的理财产品，把产品收益稳定性放在首位，建立市场辨识度。

娄飞鹏表示，当前行业竞争的关键已从拼规模、拼渠道转向拼资产配置、拼风险定价、拼客户适配，核心是投研能力、风控水平和差异化产品。中小理财公司可以在四个方面走差异化竞争路径：一是深耕本地零售和小微客群，依托线下网点做强代销服务；二是与头部理财公司、基金公司合作引入优质产品，丰富货架；三是聚焦养老金融等特色场景，打造专属产品，形成区域优势；四是提升投顾服务质量，从“卖产品”转向“做服务”，以专业能力赢得客户。

编辑：杜妍

校对：乔伊

制作：鹿米

审核：许闻陈墨

注：本文封面图由AI生成

《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究法律责任。

授权转载合作联系人：于先生（电话：0755-82468670）