中国基金报记者 郭玟君
2026年迈入最后一个季度，全球经济会怎么走？全球资产配置策略应如何调整？高盛、汇丰、安联、渣打等跨国金融巨头资深投研人员近期给出了他们的答案。
看好中国股市
汇丰私人银行及卓越理财亚洲首席投资总监匡正明确表示，看好中国内地股票市场。他指出，受益于政策支持、科技创新及开源人工智能（AI）模型发展等多重因素，叠加在机器人领域的规模化投资，中国制造业在全球的领先地位得以巩固。当前，中国内地市场正大规模向先进制造转型，尤其在可再生能源、绿色科技、电动汽车及生物科技等领域表现突出。
渣打银行财富方案中国首席投资总监办公室发布研报称，将中国股票列为核心配置。尽管外部扰动有所增加，且资本市场开始消化局部高估值，但面对地缘不确定性，中国经济显示出相对韧性，受油价冲击程度更小，且科技创新和AI本地化投资迅速发展。
渣打银行指出，中国“十五五”规划明确将科技自立自强列为核心战略支柱，高端制造与科技自主可控正成为中国经济新的增长引擎。此外，中国在AI下半场的应用变现和提升生产率方面具有更广泛的生态链支撑。
板块层面，渣打银行认为，科技与通信服务为首选，能源和原材料同步超配；工业下调至中性，金融、医药维持中性；消费、公用事业和房地产因内需疲软维持低配。
AI行情会如何走？
高盛FICC（固定收益、外汇、大宗商品）及股票部美国科技、媒体和电信行业专家彼得·卡拉汉表示，当前正处于AI周期的第三年至第四年，科技和AI的叙事仍然成立，但层次更加丰富。个股分化开始加剧，不再是所有AI相关股票齐涨齐跌，选股能力的重要性上升。AI交易正从最初只关注半导体和资本支出的受益者，扩展到帮助企业管理AI落地的基础设施软件、安全软件、数据基础设施，以及面向消费者的AI智能体等领域。
安联投资股票首席投资总监迈克尔·赫尔德曼也表示，AI的投资机遇正由半导体扩展至基础设施领域。市场对光互连、先进材料及电力系统的需求不断增加，而电气化趋势亦继续受益于数据中心扩建及基础建设投资。
至于亚洲，赫尔德曼建议投资者可在硬件供货商、中国AI生态体系以及印度的增长主题中发掘机遇。
匡正也指出，信息科技仍是汇丰在美国、亚洲及部分欧洲地区重点看好的板块。在科技领域中，汇丰看好云计算、半导体及AI应用，因为这些领域的盈利转化潜力及回报较为可观且具有持续性。
长端美债能不能投？
30年期美债收益率目前在5.7%左右，为2002年以来最高水平。
高盛FICC及股票部北美利率产品销售与交易联席主管穆罕默德·库巴杰指出，当前30年期美债从历史上看是便宜的，但在大量供应、通胀背景不确定以及机构买家谨慎的情况下，“没有明确的催化剂”推动30年期美债价格上涨。
他表示，美联储在9月议息会议上明确表示，更关注短期收益率。这意味着，长端美债的收益率将更多由养老金、保险公司等长线投资者的需求决定，而不是美联储。
布莱斯也表示，将债券久期限制在3年至7年较为合适。
渣打银行认为，公司债券及新兴市场债券优于政府债券。在债券中，渣打银行仍超配新兴市场美元债，并将投资级及高收益债券作为核心持仓。
匡正表示，汇丰倾向于配置中等久期的优质债券，以锁定收益。在区域配置上，汇丰看好以美元及英镑计价的中等久期投资级债券，以及以欧元计价的中长久期投资级债券。
安联投资固定收益首席投资总监曾铮预计，美国、德国及澳大利亚的收益率曲线将变得陡峭。受能源价格持续带来的通胀压力，以及具有吸引力的实际收益率支持，美国通胀挂钩债券有望受益。
