中国基金报记者 陆慧婧
在“固收+”投资江湖，交银施罗德基金经理魏玉敏不属于典型的债券基金经理，也不是自下而上的股票选手，她从可转债研究起步，逐步搭建起了跨资产的多元投资体系。用安全边际构筑防线，用多资产配置分散风险，用开放的心态寻找机会，是她穿越周期的攻守之道。
银河证券数据显示，魏玉敏管理的交银安心收益债券基金过去7个完整会计年度收益均为正，即使在2022年股债双杀的行情中依然守住正收益；凭借对转债资产的精准把握，她管理的交银增利增强债券基金近五年业绩排名位居同类前列。
从可转债研究员成长为“固收+”名将
2012年，魏玉敏踏入证券行业。作为转债研究员出身的基金经理，魏玉敏与其他“固收+”基金经理有两大区别：
一是广阔的行业视角。在国信证券担任卖方研究员的四年间，她几乎覆盖了所有发行转债的行业，偏周期、偏制造、偏TMT行业的公司只要发行转债，她都持续跟踪。这种高强度的横向覆盖，铸就了她独特的行业比较能力。在她看来，这种能力，让她在日后的投资中可以更从容地在不同行业之间做取舍，构建出更为均衡的组合。
二是独特的期权思维。可转债本身具备“下有底、上有弹性”的不对称性，这种特性塑造了魏玉敏对安全边际的感知，即无论买什么资产，首先要问自己：在最悲观的情况下，还能跌多少？她把这种思维移植到股票投资中，尤其偏好一些估值合理、分红稳定、具备类似“保底”特性的品种。
如果说研究方法论搭建了她的底层工具，那么性格底色则决定了她与中低波产品的契合度。魏玉敏自称是一个“性格偏谨慎，但思维偏开放”的人。谨慎，让她在投资中始终把“不亏钱”放在首位，对回撤有天然的警惕；开放，则让她不固守单一赛道，愿意学习和接纳新的机会。在她看来，只要是能提供收益的资产，都值得纳入配置范围。这种心态，让她能够根据不同市场环境调整策略，在转债、债券、股票等多资产之间灵活切换。她追求的不是锐度极高的单一方向，而是稳健的累计收益——这恰恰是中低波动“固收+”产品的要义。
从2016年加入交银施罗德基金至今，魏玉敏从基金经理助理逐步成长为管理9只“固收+”产品的名将。截至去年年末，其个人管理规模接近250亿元。
新增投资工具 收益来源更丰富
站在当前时点，魏玉敏对市场的判断是：债券偏平，权益乐观，但需寻找结构性机会。
从更宏观的视角看，魏玉敏认为，当前处于居民财富配置的转折点。从财富配置角度看，股权投资替代地产作为重要资产配置方向，这一趋势可能会持续较长时间。对于普通投资者而言，这意味着要逐步适应从“买房致富”到“股权配置”的转变，而“固收+”产品以其稳健的特征，正好可以作为这一转变过程中的重要工具，交银鸿宁三个月持有期债券型证券投资基金也将在这一时点成立。
据悉，交银鸿宁基金定位为“中波”产品，目标回撤控制在2%—3%，与交银安心收益一脉相承，但在投资范围上更加广泛。
与交银安心收益不同的是，交银鸿宁新增了两大投资标的：一是可投资港股通标的股票，占股票资产的0—50%，实现A+H优势互补；二是可投资于基金，包括境内股票型ETF及公司内部主动权益基金，占比不超过基金资产净值的10%。
在具体策略上，魏玉敏表示，将保持稳健的建仓节奏，以中高等级短端信用债为底仓，权益部分关注估值合理兼具成长性的投资标的。
