中国基金报记者 曹雯璟
在瞬息万变的市场中，农银中证A500指数增强基金经理钱大千始终保持着“多策略工具箱”的开放性，既坚守风险控制的底线，又不断吸收新的因子和策略。这种稳健与进化并存的姿态，或许正是穿越周期波动的关键。
对于市场走势，钱大千认为，下半年绩优科技股有望带来赚钱效应，要自下而上加强对成长类个股的挖掘。
多策略融合 实现1+1>2
据介绍，钱大千拥有14年证券从业经验，包括7年专户投资经验、2年公募投资经验；历任农银汇理基金风险控制部风控专员、研究部研究员、资产及财富管理部投资经理，现任固定收益部基金经理。
投资中，他擅长将主动选股与量化投资相结合，利用不同量化策略实现管理资产的增强效果。
“量化模型可以不是‘黑箱’，而是一套可拆解的‘工具箱’。”钱大千如此定义他的方法论。在他看来，每个子策略都像一把“手术刀”，需要根据市场环境选择合适的工具组合。
钱大千介绍，他主要从基本面和量价指标两个方向建模。其中，基本面策略强调模型的逻辑性，尽量避免“黑箱”。在多策略组合风控方面，以量化多策略模型作为投资工具箱，采用各子模型单独风控，控制模型主要风险因子的敞口，如市值、行业、估值、Beta等。此外，还会在不同市场环境下适度调整量化子策略的投资比例。
对于量价类策略，钱大千坦言，这种策略比较复杂，很难简单解释，但一些基本面策略仍有逻辑可循。例如，“红利+成长”双因子模型，筛选高分红且盈利质量持续改善的个股，既可以规避传统红利股的价值陷阱，又可避免单纯成长股的估值泡沫。在他看来，红利代表企业现金流的安全垫，成长则指向未来盈利的可持续性，两者看似矛盾，实则能够在选股逻辑上形成互补，达到1+1>2的效果。
“2019年~2020年，机构聚焦核心资产，红利因子持续回撤。2022年年中以来，上市公司盈利持续性走弱，成长因子大幅回撤。面对这样的市场，我们可以采用‘成长+红利’策略，熨平市场波动。”他说。
市场风险偏好有所提升
面对市场风格的切换，钱大千采用“基准+浮动”的权重分配方式：以等权配置为基准，根据宏观经济指标（如PPI、PMI）和市场情绪信号，对子策略进行±20%的动态调整。“比如，当PPI触底回升时，我们会增加高景气策略的权重；而在风险偏好极端低迷时，则侧重红利类策略。”他谈道。
钱大千认为，今年以来市场风险偏好有所提升，投资者对未来行情走势不用过于悲观。从配置角度来看，目前没有必要像去年一样超配特别价值的策略，要关注景气成长类策略的配置价值。
对于权益市场，钱大千表示，一季度，国内AI技术取得突破，带动科技股重估以及全市场风险偏好的提升，权益市场情绪改善。虽然二季度面临关税落地及基本面数据的扰动，但下半年科技产业中的绩优股有望为市场带来赚钱效应，需要自下而上加强对成长类个股的挖掘。
他建议，投资者可以采用“一头配科创50指数（高弹性科技）、一头配自由现金流指数（稳健红利）”的组合，既能捕捉AI基础设施建设的产业红利，又能通过低波动资产平衡组合风险。
