“全球资产配置之父”加里·布林森曾说：“从长远看，大约90%的投资收益来自成功的资产配置。”在众多影响投资收益的因素中，证券选择、市场时机等是不可控的，资产配置是投资者较为可控的因素。其实，资产配置中蕴含了科学的理财观。
首先，我们在做投资时，不仅要比较收益，还要关注收益背后隐藏的风险，需要在收益和风险之间进行权衡，提高投资性价比。
其次，资产配置具有一定的防御作用，可以平滑组合的波动，提升资产的修复能力和抗风险能力。资产配置可以规避单一资产带来的风险。如果持有的是一个投资组合，在某类资产遇到极端情况的时候，可以与其他资产进行一定的对冲，通过资产的再平衡去提高组合的修复能力。
再次，资产配置的理念可以帮助投资者克服投资的局限性，包括资产种类、地域、时间的局限。每个人都喜欢超配自己熟悉的资产，会有路径依赖，难免会犯过度自信的错误。投资者也往往会超配近期表现好的资产而忽略了其他资产。
我们进行资产配置，并不是为了暴富，而是获取符合每个人风险承受能力的合理回报。单一资产即使在某一段时间的表现相对突出，但当市场剧烈波动时就可能显得不堪一击。相比之下，资产组合的表现就可圈可点。
宏观经济和市场变化存在周期，在这个过程中，大类资产呈现出明显的轮动现象。“美林时钟”理论按照经济增长速度和通胀水平，将经济环境分为四个阶段：复苏期——经济增长上行，收益率曲线逐步陡峭，股票为王、债券次之、现金贬值；过热期——高通胀高增长，商品为王、股票次之、债券贬值；滞胀期——经济增长疲弱，通胀居高不下，现金为王、商品次之、股票较差；衰退期——经济增长疲弱，价格指数下降，债券为王、现金次之、股票和商品较差。
当经济在四个阶段循环时，各类资产表现也会相应轮动，科学的资产配置犹如不误农时，春耕、夏耘、秋收、冬藏，在特定的阶段做正确的事。
投资者经常问：现在经济处于“美林时钟”的什么阶段？搞明白当前经济的宏观环境，全仓押注当前周期最优资产不就行了吗？其实，要准确判断周期并押注某一类资产非常困难。况且经济周期本身非常复杂，隐含着大周期、中周期、小周期等，对小周期、中周期和大周期的准确辨识也存在诸多困难。经济周期很难被精准定位。
投资也会遇到各种风险事件，在不同的风险事件当中，不同大类资产的表现各异。当风险事件发生时，权益类资产常常大跌，而避险类的资产如黄金、原油、国债等，会受到追捧。
格雷厄姆在《聪明的投资者》中曾提出过简单有效的资产配置方式，即保持50%股票和50%债券。因为股票和债券的风险收益特征不同，在某些年份甚至呈现“跷跷板”效应，能够很好地平滑组合波动。1952年，美国经济学家马科维茨提出了现代投资组合理论，只要不同资产间的收益变化不完全相关，就可以通过将多个资产构成资产组合来降低投资风险。
合理的资产配置，能够帮助投资者以合理、积极、健康的投资心态来面对市场，尤其是在遭遇极端市场的挑战时。 （CIS）
