中国基金报记者 姚波
ETF（交易所交易基金）作为一种便捷的投资工具，越来越受投资者欢迎，过去10年资产规模在美国市场显著增长，增长速度大幅超越传统的共同基金。这不仅反映了投资者对于更灵活、更高效和低成本投资工具的需求，也反映出美国市场主动管理基金很难跑赢大盘的现实。
根据晨星数据，旗下同时拥有这两种产品的美国最大的十家基金公司，ETF资产的增长速度是共同基金的三倍。截至2023年底，这些基金公司管理的开放式共同基金资产总额为12.01万亿美元，比十年前增长114%。而同一时期，ETF资产则飙升了376%，资产总额达到7.29万亿美元。
美国ETF市场的整体表现同样令人瞩目，其资产规模10年内增长了4倍，达到8.16万亿美元。相比之下，共同基金的资产规模同期只增长了71%，至21.02万亿美元。10年间，投资者将巨额资金投入ETF产品，总计超过4.4万亿美元，而同期共同基金流失了9508亿美元。
ETF的优势在于其灵活性、税收效率和较低的成本。分析人士称，ETF市场的扩张得益于几个关键因素。
首先，从共同基金转换到ETF的趋势不断增强，新进入者和独立基金的资金流入促进了ETF市场的增长。许多传统基金公司也开始转型，推出ETF产品。例如，美国资本集团于2022年2月推出了首只ETF。
晨星的数据显示，截至2023年底，有多家基金管理公司的ETF产品因新资金的流入规模显著增长。例如，德明信基金推出的ETF在2023年内吸引了310亿美元的净流入，其资产规模也由此增加到1180亿美元。
ETF的另一个优势在于其相对于共同基金更为节税的特性。这得益于ETF的产品结构，投资者是在交易所交易ETF，而不是像共同基金那样以每日的净资产为买卖基础。此外，ETF的实物赎回流程大大降低了投资者承担的资本收益税负，这对于追求税收效率的投资者而言非常有吸引力。
信达证券分析指出，除了ETF的产品特性外，还有不少外部因素。如美国资本市场有效性的提升和资管市场竞争的加剧，共同促进了ETF的发展。到2021年底，美国国内主动选股基金在3年和10年的年化收益率上跑赢对应指数的比例均不足50%。由于超过半数的美国权益基金无法跑赢标普500指数，主动管理基金跑赢大盘的难度不断加剧。
此外，资金对成本的敏感性也在不断增强，低成本成为被动基金崛起的关键。随着市场有效性提升，低费率的被动型基金，如指数型基金和ETF，吸引了大量资金流入。
