中国基金报记者 陆慧婧
指数在3000点附近徘徊，主动权益基金短期面临挑战，不少基金持有人陷入焦虑，作为“掌舵者”的基金经理感同身受。他们一方面寻找应对焦虑的方法，另一方面积极探索投资机会，更多是增加对行业和持仓公司的研究和思考。
谈及当前市场，基金经理表示，3000点只是一个点位，判断市场还有市盈率等其他更有效的指标。当前市场可能处于一个较大的历史底部区域，在这个位置布局权益类资产具备较高的性价比。
加强对行业公司的研究思考
提升组合的胜率和稳定性
3000点附近行情焦灼，彷徨的不止是基金持有人，基金经理们也在思考。
永赢启源基金经理郭鹏坦言，近两年市场波动较大，赚钱效应较弱，持有人的感受确实不佳。基金经理也倍感压力。应对焦虑，最好的办法是增加对行业和持仓公司的研究和思考，力争规避风险，增强信心。
博道基金“远”系列产品基金经理袁争光坦言，主动选股策略有顺风期，也会有逆风期。长期投资必须面对市场波动和风格变化。他自己的解决办法是采用“上下结合、均衡优选”策略，保持组合收益来源的多样性，提升胜率和稳定性。
面对市场压力，他的建议是，不必盲目追随短期的风格变化。“长期投资追求一揽子决策的胜率，这样才能穿越不同的市场风格，积累不错的回报。
金鹰基金权益研究部基金经理助理金达莱则建议，未来投资A股可能更需要对新兴产业发展加强学习和积累。投资不要漠视短期市场的积极变化，其中可能会产生相应的机会。
前海开源基金经理梁溥森对此深有感触，“当价值投资理念短期受挫时，大家难免会出现失落与怀疑。但也许正是因为权益投资阶段性的萎靡与波动，才导致了股权风险溢价的持续存在。”
在这种情况下，他会用彼得·林奇的话勉励自己：“当我对大局感到忧虑和失望时，就会努力让自己关注‘更大的大局’。”
短期关注经济企稳改善
长期关注经济转型方向
站在当下，除了点位还应该关注什么？
郭鹏认为，当下应该关注市场的结构性变化。“市场分化严重，与经济周期相关的行业预期较为悲观，存在反转的可能。与经济周期无关的行业相对乐观，需要甄别真正的成长。”
“短期对市场更大的影响因素在于经济预期能否企稳改善，即使经济需求未有明显弹性，对应到权重指数可能表现平平，但市场情绪和风险偏好的修复会利于代表未来中国经济转型的成长科技领域，或能有不错的结构性行情。”金达莱也持相似观点。
创金合信基金首席宏观分析师、创金合信佳和平衡3个月持有期FOF基金经理罗水星更关注资本市场环境和交易制度设计方面的长期规划。他认为，需要形成一个公平、公正、公开，纪律明确，激励机制设计合理，既保护融资功能，也保护投资者权益的良好生态。对于投资方向，他建议投资者关注那些具备产业变革潜力的行业。
前海开源基金经理梁溥森建议，投资者应基于长期价值投资，着眼于企业中长期内在价值的增长和价格对价值的回归而产生的合理回报，尽量避免参与一些纯投机股票的“击鼓传花”游戏。
“稳增长政策从落地到对实体经济的起到提振作用有一定的时滞；叠加海外政治、经济局势的扰动仍在，A股的反弹可能会一波三折。为了避免被悲观信息裹挟而在恐惧中抛出股票/基金，普通个人投资者可以通过每个月定投的方式进行适度布局。”梁溥森谈到。
袁争光认为，当前上证综指在3000点附近区间震荡，经济动能略显疲弱，交易情绪不高，但市场处在震荡寻底的过程中。
他从三个维度判断，当前是加大股票资产配置的好时机：第一，当前全球利率处于历史高位，即将迎来转折，利好权益类资产；第二，国内经济企稳改善，原因包括各项政策措施出台、地产拖累阶段性消化等；第三，股票市场估值处在历史低位，具备极高的吸引力和长期投资价值；第四，全社会大类资产向股票资产转移的趋势仍处于前期。
股债性价比处于较低分位
权益资产具有较高投资价值
至于3000点附近是否为布局基金的较好时机？该布局哪一类产品?基金经理们也给出了自己的建议。
郭鹏认为，3000 点左右的投资机会确实值得关注，无论市场是短周期的拐点还是长周期的起点，拉长周期看，在市场调整结束后，投资性价比往往都较高。
他建议，在市场调整期内，可以选择风格比较稳健的产品；在调整期结束后，可以考虑适度具有弹性的产品。
罗水星进一步指出，单纯的点位并不必然构成加仓的判断依据，需要结合大的宏观环境和产业发展情况做综合判断。
“目前市场整体处在相对较低的位置，海外经济动能放缓，美元加息周期基本结束，人民币贬值压力缓和，国内化解债务风险、稳定经济、资本市场改革的政策相继推出，综合上述背景因素，可以逐步小幅加仓。考虑到明年全球的经济动能预期一般，周期、消费相关板块仍有待出清，布局泛科技、AI、强调交易的小微盘基金以及美债、海外市场等QDII可以重点关注。”罗水星分析。
金鹰基金FOF投资与金融工程部总经理助理唐研然也表示，在国内经济好转、海外释放无风险利率下行信号的背景下，市场可能会逐步修复。“当前，股债性价比处于历史较低分位，股票具有较高投资价值。对于投资者来说，我们认为可能已经到了布局含权基金的良好时机。”
袁争光引用一组数据分析当下A股市场的投资价值。“我们内部做过测算，在市场点位逐步走低时，配置权益资产的正收益概率和收益率均呈上升趋势。在上证指数3200点、3100点、3000点附近买入Wind偏股混合型基金指数并持有一年的收益率分别为7%、11%、18%。”
前海开源基金经理梁溥森直言，当下的3000点确实是布局基金的较好时机。“同样的点位，我们不太会踏入同一条估值的河流。2007年沪指3000点对应的PE（TTM）高达44倍，而2023年12月7日沪指对应的PE仅为12.4倍。我们认为当下A股值得布局，并不是因为3000点这个点位有什么魔力，而是因为经过了这么多年，随着中国经济腾飞，A股中很多上市公司迅速崛起，经过市场的大浪淘沙，为我们提供了很多可供投资的优秀企业。”
他进一步分析称，从股权风险溢价来看，当下数值高达6.68%，吸引力比历史上92.63%的时期都高。根据很多学者对海外成熟市场200多年历史的研究，股权风险溢价多数时候处于3%～5%之间，可见当下A股的投资性价比是非常高的。“如果投资者难以判断哪些行业哪些公司会率先回暖，不妨通过沪深300等宽基进行适度布局。”
