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践行深度价值理念 弱市下中欧基金曹名长在管产品多区间业绩出色

2023-09-25 16:39

9月以来,上证指数围绕3100点震荡,市场整体赚钱效应不佳,对市场短期的悲观情绪,让具有估值安全边际的价值股再度受到关注。作为深度价值风格的代表,有着“公募价值一哥”之称的中欧基金曹名长十几年如一日坚守价值投资风格,遵循自下而上精选个股的原则,力求可持续的长期投资回报,特别是在近年来的弱市氛围中的良好业绩表现,为追求长期稳健业绩的投资者带来一抹亮色。

行业“双十”老将 践行深度价值投资

从投资经历来看,曹名长是公募基金行业中相当稀缺的“元老级”老将。根据Wind数据,截至2023年9月18日,行业共有基金经理3547位,基金管理年限超15年的仅40位。在这40位行业老将中,平均年化收益率超20%的仅8位,全市场占比不到千分之三,曹名长就是这“千分之三”中的一位——证券行业从业达27年,超16年的基金管理年限。

曹名长也是一位非常纯粹的价值派基金经理,而且属于绝对的深度价值,长期坚持自己的投资风格而不漂移。他认为,价值投资是两个维度的事。一个是价值,主要指公司未来能创造的价值,这很大程度上表现为收入、盈利、现金流的成长。另一个是估值,即以多少价格买入。有人看重未来能创造的价值,对估值容忍度更高,可称之为“成长型价值投资者。而曹名长更看重当下的价格,他自诩为“低估值价值投资者”。

曹名长类似“捡烟蒂”的投资策略,暨买那些有价值但当下价格便宜的个股,先赚一个均值回归的钱,但不同的是,买的是更有价值的公司,也赚一个业绩长期稳健增长的钱。该投资策略也适合于当下底部震荡摸底,经济逐步复苏的投资市场。

具体到组合构建层面,曹名长在仓位层面淡化择时,长期保持稳定的股票仓位运作;行业配置上覆盖较广,相对偏好大消费和大金融等相对稳定的行业,整体基金在行业配置上则较为分散和均衡;个股层面奉行估值低、流动性好、业绩确定性高以及抗风险能力强四大选股标准,注重安全边际,不盲目追随市场热点。

在管产品长跑实力凸显 机构高度青睐

近年来,A股整体震荡下跌,Wind数据显示,截至6月30日,沪深300指数过去半年、过去一年分别下跌-0.75%、-13.09%。在此期间,曹名长管理的中欧价值发现A、中欧成长优选A、中欧潜力价值A同区间均为正回报。

具体来看,根据基金半年报,截至6月30日,由曹名长管理的中欧价值发现、中欧成长优选,中欧潜力价值近半年、近一年回报率均取得了正回报,以中欧成长优选A为例,近半年、近一年回报率6.14%、5.28%,相对业绩基准超额收益分别为4.78%、2.53%。

除了在近年来的弱市环境中具备“抗跌”优势,在长周期的牛熊更迭间,曹名长管理的产品捕获超额收益的能力更为突出。截至6月30日,中欧成长优选A近三年、近五年回报率分别为59.80%、76.44%,相对业绩基准超额收益分别为51.55%、62.69%;中欧价值发现自2009年成立以来总回报301.72%,超额收益率279.48%。

在可持续的长期投资回报加持下,曹名长也深受机构持有人青睐。根据基金中报,中欧成长优选、中欧价值发现(各类份额合并统计)机构投资者持有比例分别达57.90%、40.95%。

对于当前市场环境,曹名长较为乐观,他在相关基金季报中提到:“从低估值个股数量来看,截至今年6月30日,全市场PE(TTM)估值低于30倍的个股数量和低于20倍的个股数量比去年底都略有减少。即便如此,低估值的个股数量仍均处于历史高峰值附近,对于低估值投资风格来说,此时从众多低估值公司中挖掘优质的投资标的,机会或高于风险。”

基金经理数据来源:Wind,截至2023/9/18。

机构持有人数据来源于基金定期报告,截至2023.6.30。

中欧成长优选A业绩数据来源:基金定期报告,截至2023/6/30。中欧成长优选A成立于2013/8/21,业绩基准:金融机构人民币三年期定期存款基准利率(税后)。2014-2022年及成立以来基金涨跌幅和同期基准表现为11.97%/4.16%、13.60%/3.18%、-2.13%/2.75%、15.65%/2.75%、-18.63%/2.75%、32.59%/2.75%、23.35%/2.75%、29.11%/2.75%、-7.2%/2.75%、150.93%/29.75%。近6个月、一年、三年、五年涨幅为6.14%、5.28%、59.80%、76.44%,业绩基准为:1.36%、2.75%、8.25%、13.75%。历任基金经理:沈悦20200512-管理至今,曹名长20171130-管理至今,袁维德20161228-20220211,孙甜20150618-20160701,张燕20150525-20161117,庄波20150320-20171130,苟开红20130821-20150320。本产品于2020/10 修改投资范围,增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。

中欧潜力价值A数据来源:基金定期报告,截至2023/6/30。中欧潜力价值A成立于2015/9/30,业绩基准:中证500指数收益率×60%+中债综合指数收益率×40%;2016-2022年及成立以来涨幅分别为8.17%、22.08%、-19.04%、30.54%、19.77%、30.75%、-11.50、125.22%,同期业绩比较基准增长率分别为-10.69%、-1.24%、-19.54%、16.44%、12.92%、10.29%、-12.07、6.50%。近6个月、1年涨幅为5.76%、1.46%,业绩基准为:1.95%、-3.52%。历任基金经理:张燕20150930-20161117,袁维德20161228-20220211,沈悦20200512-管理至今,曹名长20151120-管理至今。本产品于2020/10 修改投资范围,增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。本基金为混合型基金,预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金,低于股票型基金。

中欧价值发现A数据来源:基金定期报告,截至2023/6/30。中欧价值发现A成立于2009/7/24,业绩基准:沪深300指数*80%+上证国债指数*20%。2017-2022各年度及成立以来涨幅分别为26.12%、 -19.25%、29.09%、16.84%、26.67%、-12.41%、301.72%,同期基准涨幅为17.32%、-19.66%、29.43%、22.61%、-3.12%、-16.86%、22.24%。近6个月、1年涨幅为6.08%、1.13%,业绩基准为:-0.11%、-10.81%。历任基金经理:王磊20090724-20100904,苟开红20091009-20150529,张燕20150529-20161117,沈悦20200512-管理至今,蓝小康20170511-管理至今,曹名长20151120-管理至今。本产品于2020/10 修改投资范围,增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。本基金为混合型基金,预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金,低于股票型基金。

风险提示:基金有风险,投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑本基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。

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