中国基金报记者 赵心怡 吴娟娟
2023年，光大保德信基金迎来了新气象，除了较早布局的固收多策略产品迎来业绩与规模双丰收，权益产品也不乏诸多可圈可点之处，公司非货规模排名环比逐渐上升。日前，中国基金报记者就此采访了光大保德信基金副总经理兼首席投资总监董文卓。
导师制赋能团队成长
董文卓拥有17年投研经验，曾任职于招商基金、平安资产，2017年5月加入光大保德信基金，现任公司副总经理兼首席投资总监，主要分管光大保德信的固收和权益两大部门。
据董文卓介绍，公司此前的固定收益部已经“迭代”为固收总部。名称改变背后是公司根据不同的策略类型进行了团队细分，具体分为低风险投资团队、固收多策略投资团队、信用纯债团队以及研究团队等。光大保德信基金的权益总部也进行了细分，涵盖主动权益、国际业务投资、量化投资等团队，此外，还有独立的行业研究团队。
与此相对应，光大保德信形成了涵盖市场主流的产品，如货币、利率指数等低风险等级产品、追求低波动的固收多策略产品、转债增强类产品，以及涵盖医药、消费等各个行业的行业主题基金、全市场选股的宽基等，在产品种类增多的同时规模也呈良性增长态势。
除了策略研究和行业研究的协同外，在团队组织方面董文卓还特别提到了导师制。他认为，导师制的优点之一是能够让新人看到自己未来的成长路径，有了明确预期之后，年轻一代的路可以走得更稳、更远。
董文卓还提及投研的“内生力量”，即注重对新人的培养和提拔。如刚毕业进入研究行业的新人可以先从一、两个行业做起，在导师带领和自身努力之下，增强对市场的把握，然后根据公司的培养和晋升机制，看是否能从研究员转为基金经理助理、基金经理。
产品布局“慢就是快”
董文卓认为，在产品发行上要注意控制节奏，有时“慢就是快”。
“如果要发纯债型的产品。我们一般不会在利率低点发。相反，我们倾向于选择在利率上行到一定程度时再发行。”他说，“有时候可能央行政策已经出台，但利率很低，这种情况下如果发行产品，那么客户就会认为债券很好，但一买进去利率上行了，债券价格下跌，投资者买进去就亏钱。所以，我们通常是在经济情况开始慢慢逆转，甚至货币政策开始收缩、债券收益率逐步上行的过程中发行相关产品。”
与持有人一起把握市场机会，在投资者信任的基础上慢慢将产品规模做大，是公司“慢就是快”理念的另一个关键表现。
董文卓回忆道：“几年前我们的固收多策略产品光大增利、光大添益，当时规模均仅1亿左右，但随着产品的运营，投资者看到了清晰的定位以及产品业绩表现，渐渐认可我们的管理能力和业绩，两只基金规模也逐渐增长，目前规模均在百亿左右，收益率在同期同类产品中位居前列，实现了业绩与规模双丰收。”
即使是在2021年，当时市场固收领域不时出“爆款”、市场情绪较为高涨，光大保德信基金仍采取措施对相关固收多策略产品限制规模。据董文卓介绍，有的产品发行时规模仅几十亿元，但有中长期的理念在，后面往往也会有比较大的增长。
今年看好三大投资主线
展望后市，董文卓表示，对债券市场持中性偏谨慎态度，对权益市场持积极乐观态度，高度重视数字经济、国企改革和扩大内需等三条投资主线。
在债券市场方面，董文卓认为，衡量实体经济融资需求的指标今年以来持续上行，但以10年国债收益率为代表的收益率水平仍然在低位震荡，因此，后期债券的表现可能偏向中性并稍微谨慎一些。策略上坚守高等级信用票息策略、辅以适度杠杆，或将会优于久期策略。
在权益投资方面，董文卓表示，今年中国经济整体回稳向上，上市公司盈利增速大概率企稳回升；同时，通过回溯信贷周期来看，实体融资需求偏改善的状态将有利于股票市场总体表现。总体来看，有三条投资主线值得关注：一是经济复苏、政策驱动、内需修复。最近高频数据显示，线下消费景气高位波动有进一步提速的可能性，文旅消费持续修复，预计暑期文旅流量会完全恢复，收入表现也会更加强劲。
二是数字经济。数字经济有几个特点：第一，想象空间广阔，价值取向高端；第二，符合时代发展方向，具有持续性；第三，整个投资逻辑简明易懂，又不乏纵深；第四，横跨多行业多风格，内部能形成良性互动，资金吸纳的体量很大。总体来看，未来数字经济的投资趋势或将会从一个热点驱动转向景气化投资。
三是国企改革。今年国资委对央企考核发生了变化，非常重视ROE和现金流这两个指标，表明未来可能引导央企追求经营质量提升，淡化规模，进一步激发国有企业上市公司的价值重估和回归。
