中国基金报记者 方丽
诺安基金总经理助理、权益投资事业部总经理韩冬燕拥有近20年证券从业经历、7年投资管理经验。从风格来看，她始终践行价值投资，同时，寻找风险与收益的平衡。她善于兼顾价值与成长，寻找长期空间大、公司质地好、成长快、估值不贵的优质标的。
业绩是实力最直接的证明。截至2023年3月31日，韩冬燕在管的诺安中小盘精选任职期间总回报达到85.71%，同期业绩比较基准为14.96%；她在管的另一只基金诺安行业轮动近五年净值增长率为95.22%，同期业绩比较基准为15.53%，同期沪深300回报仅3.91%。
与时代共振 与产业同行
韩冬燕曾任职于华夏基金，先后从事基金清算、行业研究工作；2010年1月加入诺安基金，从事行业研究工作，现任诺安基金总经理助理、权益投资事业部总经理。
在韩冬燕看来，投资实践是一场艰难的能力和智慧挑战，也是心性的反应，需要基金经理保持开放的心态，与时俱进、持续成长，做时代同频共振者，做产业先锋同行者，深入其中，又出乎其外。
贯穿韩冬燕策略体系之上的投资认知，在投资实践中不断优化的有两大支柱：提升专业和能力判断公司质地，提升智慧和心性选择股票价格。
在具体投资目标上，韩冬燕努力在避免永久性损失风险的基础上，获取长期更优秀的回报。对于前者，她既会努力避免永久性损失风险，也不惧波动，警惕不涨或涨得太少的风险。对于后者，她在仓位控制、结构配置、精选个股上做文章。
“仓位控制是宏观预判、结构比较和个股选择互相验证的结果；结构配置上，从中长期产业结构变迁趋势、产业发展空间、景气度、估值兑现程度等角度选择；持续精选个股，基于好行业、好公司和好价格，在结构和个股的迭代过程中，努力从机会成本角度做更多的风险收益比较和权衡分析。”她说。
积极寻找结构性机会
韩冬燕认为，中国宏观经济仍处于有序推动由快速增长向稳定增长过渡环境，走在向稳定增长和高质量发展过渡的路上。2023年更多面临的是一个更积极、开放的环境，是经济和市场都将恢复性增长的一年。对证券市场而言，市场总体估值仍处低位，随着经济的向上修复和结构优化，是可以积极寻找生生不息的力量和结构性机会的一年。
韩冬燕表示，相对看好科技创新及产业应用、国内国际双循环、科技创新自主可控等带来的机遇，将从长期成长行业的中短期基本面变化、增速中枢变化、资金持仓变化、估值变化等角度综合权衡比较进行行业配置。
从她管理的诺安中小盘精选的配置方向和思路就可以看出，从2022年四季度起，该基金从结构总体偏均衡转变为加大科技产业链的配置比例。她在季报中写道，2023年一季度，在权衡中长期和短期后，在科技、消费和新能源等代表未来的行业方向上进行了相关配置；在科技大方向中，对通信运营商、产业数字化和智能物联等相关细分领域进行了重点配置。
展望后市，韩冬燕认为，经济复苏存在不断渗透和传递的过程，随着经济持续复苏，市场的预期会持续修正，预期修正会进一步促进经济复苏。市场机会将从科技先行，经历震荡调整，到更加平衡。
她的投资策略是，对科技产业链配置比例仍相对较高，但相对一季度有所降低；除科技方向外，后续会重点关注能反映经济复苏、结构优化的消费和先进制造业方向，主要包括消费制造中的轻工、OTC医药和汽车，新能源制造的风光能和新材料。
