2022年末，已经历近两年估值回调的大消费板块迎来两大重磅级变量：国内疫情防控政策持续优化、扩大消费政策力度空前。大消费有望成为新一年的“发动机”。
12月7日，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》。《通知》进一步弱化出行不便利因素，消费需求复苏的预期强烈。
12月16日中共中央政治局会议提出，要着力扩大国内需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用。这为后续出台各种稳定和扩大消费政策定下基调。
在A股市场上，大消费板块目前呈现三大特点：一是估值低，2023年大消费板块中优质公司有望迎来估值修复；二是对机构有较大吸引力；三是确定性较高。
根据央行发布的城镇储户问卷调查报告，疫情影响下居民的预防性储蓄动机上升，并因此减少消费，将盈余转化为储蓄。另一方面，居民储蓄增加下居民抗风险能力强，储蓄增加将为后续居民消费支出蓄积力量。浙商证券认为，随着疫情防控优化，将逐步消除此前的不确定性，而居民储蓄保证中期消费复苏确定性。
在另一个变量上，扩内需促消费提升至国家战略高度。近期各地已放出大招，消费券发力刺激中短期消费。浙商证券认为，消费券对于消费具有正向刺激作用。财通证券也认为，近期各地消费券刺激频出，线下零售有望回暖。
近期，部分消费场景出现复苏迹象，消费板块在二级市场走出一段特立的行情。但近期消费板块上涨主要源于行业预期反转，与业绩改善无关。换句话说，当前的炒作是题材驱动，而非业绩驱动。
在机构看来，消费场景正在恢复，但收入预期建立、消费者信心恢复还需要一个过程，当前消费板块政策底、市场底已经见到，但基本面拐点尚未到来，随着后续消费需求真正复苏，机构配置价值将逐渐显现。 （冯尧）
